La competencia se intensifica, las regulaciones se refuerzan⋯ La nueva dinámica del mercado de las plataformas de intercambio de criptomonedas

Fuente: BlockMedia Título original: La competencia se intensifica, las regulaciones se refuerzan⋯ La prueba de controversia política y límites de participación en la bolsa de criptomonedas Enlace original: https://www.blockmedia.co.kr/archives/1030946 El panorama competitivo del mercado de exchanges de activos digitales basados en won en Corea del Sur se vuelve cada vez más complejo. Mientras se mantiene el duopolio de Upbit y Bithumb, la presencia de exchanges pequeños y medianos también crece gradualmente. Sin embargo, en la industria se expresan preocupaciones de que la incertidumbre regulatoria y las políticas conservadoras están limitando el potencial de crecimiento de los exchanges en won.

Competencia por cuota de mercado entre Upbit y Bithumb se intensifica

Según Data & Research, Upbit, el exchange más grande del país, registró en diciembre del año pasado el mayor interés de los inversores. Se reportaron un total de 41,014 menciones en canales online como noticias, comunidades y blogs. Se considera que el fortalecimiento de servicios basados en inteligencia artificial(AI) tuvo un efecto positivo.

No obstante, la cuota de mercado de Upbit muestra signos de fluctuación. Tras un incidente de hacking, el volumen de operaciones disminuyó, reduciendo la cuota de Upbit a aproximadamente el 61%. Los resultados financieros de su operadora, Dunamu, también se vieron afectados. De los ingresos del primer trimestre del año pasado, 516.2 mil millones de won, y un beneficio operativo de 396.3 mil millones, en el tercer trimestre bajaron a 385.9 mil millones y 235.3 mil millones respectivamente.

Por su parte, Bithumb, en segundo lugar, ha expandido rápidamente su cuota mediante estrategias agresivas de marketing. La cuota, que era del 23.56% en enero del año pasado, subió a 29.68% en diciembre, aumentando más de 6 puntos porcentuales. Bithumb destinó 192.2 mil millones de won en gastos de marketing en 2024, y hasta el tercer trimestre del año pasado invirtió 199.3 mil millones.

Sin embargo, también surgen preocupaciones sobre la estructura financiera de Bithumb. Aunque posee más de 3 billones de won en efectivo, 2.62 billones de won corresponden a depósitos ordinarios con restricciones de uso. Además, depende en un 98.4% de ingresos por comisiones, lo que limita la diversificación de negocios. En particular, en preparación para una oferta pública(IPO), la compañía ha comenzado a reducir costos y mejorar la eficiencia gerencial. Recientemente, Bithumb notificó a sus empleados que reduciría sus puntos de bienestar en efectivo de 8.5 millones a 4 millones de won y limitaría el apoyo para gastos escolares de sus hijos. En 2022, también implementó un nuevo sistema de evaluación de personal llamado ‘In & Out’ y en julio realizó despidos voluntarios de unos 60 empleados con bajo rendimiento.

Exchanges pequeños buscan diferenciarse y fortalecer alianzas

Con la inestabilidad en la posición de los grandes exchanges, los exchanges pequeños y medianos están ganando protagonismo. Korbit y Gopax han adoptado estrategias de fortalecimiento de alianzas externas. Korbit está ampliando sus vínculos con el sector financiero tradicional, impulsado por la adquisición de Mirae Asset. Mirae Asset posee participación en Upbit, y tanto Dunamu, operadora de Upbit, como Naver Financial mantienen relaciones estratégicas, lo que genera posibles sinergias entre filiales.

Gopax, tras la adquisición del 67% de su participación por un exchange global en febrero de 2023, resolvió la incertidumbre en octubre del año pasado al obtener la aprobación del informe de cambios en sus ejecutivos por parte de la Autoridad de Supervisión Financiera (FIU). Se espera que, si en el futuro se permiten operaciones de futuros y opciones en Corea, la capacidad de los exchanges globales beneficie a Gopax.

Coinone ha reforzado su estrategia de diferenciación lanzando nuevos servicios como Coin Gathering, Coin Lending y AI Grid. Como resultado, incluso en un mercado bajista el año pasado, logró ampliar su cuota al 5.6%.

Exchanges en won enfrentan límites de crecimiento debido a regulaciones conservadoras

Mientras la competencia entre exchanges se intensifica, las autoridades financieras parecen estar reforzando las regulaciones. Se informa que están considerando limitar la participación de los principales accionistas de los exchanges digitales a un 15%. Actualmente, la participación en los principales exchanges es: Dunamu con 25.5% (de Song Chi-hyung), Bithumb Holdings con 73.6%, Chang Moon-hoon en Coinone con 54%, NXC en Korbit con 60.5%, y Gopax con un 67% por parte de un exchange global. La implementación de esta regulación podría requerir ajustes en las participaciones de los accionistas mayoritarios.

Ya se han registrado casos de sanciones. En noviembre del año pasado, la FIU multó a Upbit con 35.2 mil millones de won por incumplimiento en la verificación de clientes y reporte de transacciones sospechosas. En diciembre, también sancionó a Korbit con una advertencia institucional y una multa de 2.73 mil millones de won por incumplimiento en las obligaciones de prevención de lavado de dinero.

Existe preocupación en la industria de que los exchanges en won, limitados al mercado interno, enfrentan límites de crecimiento bajo la carga regulatoria. Además, el aumento rápido en las transacciones a través de exchanges extranjeros ha provocado una fuga de fondos significativa. Se estima que en 2025, unos 160 billones de won habrían salido del mercado local hacia el extranjero. La tendencia bajista en el mercado de activos digitales también ha reducido drásticamente el volumen de operaciones en diciembre pasado: Upbit pasó de 271.62 billones de won a 48.99 billones, una caída del aproximadamente 82%. Bithumb también cayó de 91.92 billones a 23.60 billones de won, una reducción del 74%. Otros exchanges como Gopax y Coinone también vieron disminuciones del 89%, 61% y 21% respectivamente.

Un representante de la industria argumenta que es necesario abrir el mercado a inversores extranjeros. Permitir a individuos y empresas extranjeras usar exchanges nacionales y la introducción de productos derivados bien verificados podrían facilitar una rápida entrada de capital extranjero. Se espera que esta inversión no solo aumente las inversiones a corto plazo, sino que también impulse el desarrollo de toda la industria blockchain en Corea, creando un ecosistema competitivo que combine finanzas e industria.