La Gran Recesión Financiera: Por qué XRP se convirtió en el punto débil del mercado

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Năm 2024 registra una de las pruebas de liquidez más severas desde el colapso del ecosistema en 2022. Más de 1.000 mil millones de dólares en activos digitales han sido eliminados en las últimas semanas, causando un shock que se propaga por todo el mercado. Aunque Bitcoin se encuentra en el centro de esta volatilidad, el impacto estructural también se extiende a activos de gran capitalización como XRP y Ethereum.

El evento no fue simplemente una corrección de precios habitual. En cambio, refleja una reversión significativa en el flujo de capital desde los inversores institucionales. Según datos de Coinperps, los productos ETF de Bitcoin actualmente en EE. UU. vieron retirar aproximadamente 903 millones de dólares el 20 de noviembre, la cifra más alta del mes. Este evento marca uno de los mayores retiros de capital desde que estas herramientas de inversión se lanzaron a principios de 2024.

El total acumulado de retiros de ETF en noviembre alcanzó los 3,79 mil millones de dólares, superando el récord anterior establecido en febrero. Como resultado, los fondos de inversión en Bitcoin han disminuido en 3,98 mil millones de dólares desde su máximo histórico en activos bajo gestión, siendo la segunda mayor caída en la historia corta de estas herramientas.

Presión de Venta por Parte de los Nuevos Inversores

Cuando los fondos se ven obligados a liquidar activos subyacentes para cumplir con los requisitos de retiro, generan una presión de venta adicional en el mercado spot. Esta escasez de liquidez coincide con comportamientos de venta en pánico por parte de un grupo específico: los nuevos inversores en el mercado.

Datos de CheckOnChain muestran que los traders realizaron pérdidas por 1 mil millones de dólares solo el 21 de noviembre, uno de los días con mayores pérdidas realizadas del año. La mayor parte de esta presión de venta proviene de quienes mantienen monedas con menos de 3 meses de antigüedad.

Este grupo de inversores reacciona más rápidamente a las fluctuaciones de precios, participando en el mercado cuando los precios están cerca de los picos locales, y siendo los primeros en salir cuando los precios cambian de dirección. Datos de Glassnode confirman esto, mostrando que la proporción de Ganancias/Pérdidas de los inversores a corto plazo en Bitcoin cayó a niveles que solo se habían visto en los mínimos de 2022.

Lo notable es que la recesión actual no se debe a una propagación de crédito o quiebras en exchanges como en 2022. En cambio, está impulsada por la escasez de demanda en el nivel de margen (margin demand) y por la eliminación mecánica del apalancamiento. Esto indica que no hay “ballenas” interactuando en gran medida; datos de CryptoQuant muestran que la actividad de ballenas grandes casi no aparece en el mercado.

XRP: Víctima de la Crisis Sistémica

Mientras Bitcoin enfrenta presión directa por la salida de capital, XRP surge como un indicador claro de la cascada (de propagación) de los efectos secundarios de la crisis de liquidez.

Cuando Bitcoin cae cerca de 80.000 dólares, XRP se desplomó casi un 9% en 24 horas y cayó por debajo de 2 dólares por primera vez desde abril. Según datos reales del 12 de enero de 2026, XRP cotiza alrededor de 2,07 dólares, con una caída del 1,52% en las últimas 24 horas, y una capitalización de mercado en circulación de 125,83 mil millones de dólares. Esta caída no sorprende, ya que la liquidez que fluye desde Bitcoin sale completamente del ecosistema cripto en lugar de trasladarse a altcoins.

La manifestación más clara de esta presión es el nivel de pérdidas realizadas en XRP. Según Glassnode, la pérdida realizada en XRP, calculada como media móvil exponencial de 30 días, se disparó a 75 millones de dólares diarios, un nivel que solo se había registrado en abril de 2025. Esta cifra no solo refleja una caída en el precio, sino que también indica que la capitulación se ha extendido desde los inversores de Bitcoin hacia la comunidad de holders de altcoins.

Perfil de Beneficios en Picada

Este masivo desplome ha afectado gravemente el perfil de beneficios en toda la red de XRP. Actualmente, solo el 58,5% del suministro total de XRP en circulación está en ganancias, el nivel más bajo desde noviembre de 2024, cuando el token cotizaba cerca de 0,53 dólares.

Esto significa que aproximadamente el 41,5% del suministro total — unos 26,5 mil millones de tokens — están en manos de inversores con pérdidas de capital. Este alto porcentaje de holders en pérdidas crea una resistencia fuerte ante cualquier posible recuperación de precios. Cuando el precio intenta subir, los holders en pérdidas suelen buscar salir en punto de equilibrio, generando una presión de venta sostenida que limita la tendencia alcista.

Es importante notar que esta recesión ocurre a pesar del entusiasmo de la comunidad por los nuevos productos ETF de XRP lanzados recientemente. Esto demuestra que las restricciones macro de liquidez y la presión del mercado de Bitcoin están dominando por completo cualquier narrativa alcista específica de este activo.

Factores Estructurales que Agravan la Crisis

¿Por qué XRP se ve más afectado que Bitcoin, a pesar de no ser la causa de la crisis? La respuesta radica en las diferencias fundamentales en la estructura del mercado.

Primero, Bitcoin tiene una ventaja relativa en liquidez spot profunda gracias a los inversores institucionales, junto con un flujo de capital ETF significativo que ayuda a sostener el precio durante periodos de volatilidad. XRP carece de estos elementos. El libro de órdenes de XRP suele ser mucho más delgado, lo que hace que grandes ventas causen perturbaciones significativas en la estabilidad del precio.

Además, la base de inversores de XRP está más dispersa y en su mayoría compuesta por inversores minoristas, en lugar de instituciones. Estos inversores reaccionan más rápidamente a las fluctuaciones de precios y son más propensos a entrar en pánico durante ajustes de mercado amplios.

Estas limitaciones estructurales se reflejan claramente en los indicadores técnicos. XRP ha formado recientemente un patrón de “cruce de la muerte” — el precio ha caído por debajo de las medias móviles de 50 y 200 días. Este patrón técnico es ampliamente considerado como una señal de agotamiento de momentum y suele preceder a periodos prolongados de presión de venta. Sirve como confirmación para los traders algorítmicos para reubicarse en niveles más bajos.

Sin embargo, la dinámica principal sigue siendo impulsada por fuerzas de mercado más amplias. Cuando Bitcoin experimenta eventos de liquidez por la salida de capital ETF y la capitulación de inversores a corto plazo, las altcoins no actúan como amortiguadores, sino que amplifican la volatilidad. La liquidez no se transfiere de Bitcoin a las altcoins; en cambio, sale de todo el ecosistema cripto, desplazándose a fiat o stablecoins.

Bucle de Retroalimentación Negativa

La estructura actual del mercado se caracteriza por un bucle de retroalimentación negativo:

1. La caída del precio de Bitcoin activa mayores solicitudes de retiro de ETF
2. Estas solicitudes obligan a los emisores de fondos a vender en el mercado spot, haciendo que el precio caiga aún más
3. Los precios más bajos provocan pánico en los inversores a corto plazo, que venden en un mercado con poca liquidez
4. Cuando la liquidez del mercado en general disminuye, altcoins como XRP sufren pérdidas mayores debido a libros de órdenes delgados
5. La percepción negativa activa aún más retiros de ETF

Este ciclo de retroalimentación autoperpetuante explica por qué las pérdidas en XRP siguen aumentando incluso sin noticias negativas específicas sobre el activo. Los factores impulsores son sistémicos, no individuales.

Señales a Seguir

Para determinar si el mercado ha tocado fondo, hay que prestar atención a la métrica de beneficios de XRP. Si la proporción de suministro en ganancias se mantiene estable en los niveles actuales o aumenta, podría indicar que el mercado ha eliminado a la mayoría de los inversores débiles. Por el contrario, si las pérdidas siguen aumentando, eso sugiere que la crisis de liquidez aún no ha tocado fondo.

Bitcoin cotiza actualmente cerca de 90.780 dólares, con una caída del 0,32% en 24 horas, y una capitalización de mercado de 1.813,36 mil millones de dólares. La estabilidad de Bitcoin dependerá de su capacidad para absorber la presión de venta de los ETF y reconstruir la confianza de los inversores a corto plazo.

Hasta que este ciclo de retroalimentación negativo se rompa por una disminución en las salidas de capital o por un regreso en la demanda spot, activos con perfiles de liquidez más débiles como XRP seguirán enfrentando riesgos a la baja. Los datos en cadena serán los últimos en juzgar la profundidad de esta crisis.