La crisis mundial del amoníaco podría potenciar esta acción de dividendos—Aquí está el por qué CF Industries está en posición de dominar

Una crisis de suministro silenciosa se está gestando en la industria de fertilizantes, y una empresa estadounidense está lista para convertirla en una máquina de beneficios. CF Industries (CF), el mayor productor mundial de amoníaco, se encuentra en un punto de inflexión donde los cambios geopolíticos, las tendencias regulatorias y una escasez legítima de amoníaco están chocando para crear un potencial de alza masivo.

La escasez de amoníaco de la que nadie habla

Empecemos con el titular: hay una escasez de amoníaco, y es real. Según el propio análisis de CF, el mercado global necesita aproximadamente siete nuevas instalaciones de producción de amoníaco solo para satisfacer la demanda. En lugar de esperar a los competidores, CF está tomando medidas—ya está construyendo el Complejo Blue Point en Luisiana, una instalación de última generación valorada en 4 mil millones de dólares con tecnología integrada de captura de carbono. La compañía está utilizando una estructura de empresa conjunta con socios japoneses Mitsui & Co. y JERA Co. Inc. para compartir la carga, llevando el compromiso de capital directo de CF a aproximadamente 2.2 mil millones de dólares.

Esto no es especulación. CF ya ha comenzado a aumentar la producción de fertilizantes nitrogenados y está viendo una recuperación real en la demanda. Mientras tanto, la dirección ha estado desplegando capital de manera agresiva para recomprar acciones—el 20% del flotante de la compañía en tres años—y la junta acaba de autorizar otros $2 mil millones en recompras hasta 2029. Cuando los insiders están tan optimistas, vale la pena prestar atención.

La paz arancelaria abre la puerta para que la economía agrícola se recupere

La situación arancelaria entre China y EE. UU. acaba de cambiar drásticamente. Los aranceles a las exportaciones agrícolas estadounidenses han caído del asombroso 125% a solo el 10%, mientras que los aranceles de entrada han bajado del 145% al 30%. Esto crea lo que algunos analistas llaman una “zona de oro”—las restricciones son lo suficientemente laxas para mantener el flujo comercial, pero lo suficientemente estrictas para proteger a los proveedores nacionales.

Para CF, esto es un cambio de juego. La compañía opera seis plantas de amoníaco y fertilizantes en EE. UU., además de instalaciones en Canadá y el Reino Unido. Esta presencia en Norteamérica le da a CF acceso a gas natural más barato—que representa aproximadamente el 70% de los costos de producción de amoníaco. A medida que los aranceles se normalizan, los márgenes de los agricultores estadounidenses mejoran, lo que impulsa directamente la demanda de fertilizantes.

La trampa de recompra que juega a favor de CF

Aquí está la matemática que a menudo pasa desapercibida: a medida que CF reduce su número de acciones mediante recompras, su dividendo se vuelve más potente. Actualmente, el dividendo rinde un 2.3% y solo utilizó el 19% del flujo de caja libre el año pasado—dejando un margen enorme para aumentos. La última subida del dividendo fue a principios de 2024, con un aumento sólido del 25%.

Con menos acciones en circulación y una pila de efectivo, CF tiene solo 1.6 mil millones de dólares en deuda neta a largo plazo frente a 13.3 mil millones en activos. Esa sólida estructura de balance significa que la compañía puede seguir financiando proyectos de capital, recompras y crecimiento de dividendos sin despeinarse.

La estrategia antiinflacionaria de la Administración Trump también ayuda

La estrategia de inflación de la administración—protección arancelaria, desregulación y expansión de la producción petrolera—todo beneficia a los productores nacionales de fertilizantes. Los precios más bajos de la energía reducen aún más los costos de producción de amoníaco. Y los precios baratos del maíz y la soja ayudan a mantener baja la inflación alimentaria, lo que significa más demanda de cosechas, y por ende, más demanda de fertilizantes.

La brecha de valoración que no puede durar

Aquí está lo sorprendente: CF cotiza a solo 11.4 veces las ganancias pasadas. ¿El S&P 500? Alrededor de 23. Una empresa con este tipo de vientos de cola estructurales—escasez de amoníaco, protección arancelaria, impulso en recompras y potencial de expansión de dividendos—no debería cotizar con un 50% de descuento respecto al mercado general. Esa brecha es la verdadera oportunidad.

Los inversores que persiguen el crecimiento de dividendos sin considerar la apreciación del capital están perdiendo el panorama completo. Cuando los pagos de dividendos se expanden tan dramáticamente como lo está haciendo CF, los precios de las acciones suelen seguir. Eso no es magia—es solo matemáticas y mecánica de mercado.