¿Qué está impulsando la carrera explosiva de la plata? Perspectivas para 2026

La plata acaba de cerrar su año más impresionante en décadas, alcanzando alturas no vistas desde principios de los años 80. Para diciembre, el metal precioso rompió la barrera de US$64 por onza tras recortes de tasas de la Reserva Federal, mientras los inversores se apresuraban a rotar hacia activos que no dependen de ingresos por intereses. La pregunta ahora: ¿puede este impulso mantenerse hasta 2026, o estamos ante una corrección volátil?

La respuesta radica en entender tres fuerzas poderosas—e interconectadas—que están remodelando el mercado de la plata. Analicemos qué está sucediendo realmente debajo de la superficie.

La historia de la oferta: por qué los precios más altos no resolverán el problema de la plata

Aquí está la verdad incómoda para los mineros de plata: a pesar de que el metal cotiza en niveles récord, la producción minera no está a la altura de la demanda. De hecho, el mercado enfrenta su quinto año consecutivo de déficits en la producción. Metal Focus estima que el déficit de 2025 será de 63,4 millones de onzas, y se espera que en 2026 se reduzca solo a 30,5 millones de onzas—aún así, un déficit.

¿Por qué los mineros no pueden simplemente producir más? La cuestión estructural es sencilla: aproximadamente el 75% de la plata se obtiene como subproducto al extraer oro, cobre, plomo y zinc. Cuando la plata representa una pequeña parte de los ingresos, los picos de precios por sí solos no motivarán a aumentar la extracción. Aún peor, precios más altos de la plata podrían reducir la oferta—los mineros podrían cambiar a procesar vetas de menor grado que generan menos metal blanco por tonelada.

En cuanto a exploración, el proceso es brutal. Descubrir un nuevo yacimiento y ponerlo en producción lleva mínimo 10-15 años. La velocidad de reacción del mercado a las señales de precios es glacial, por lo que se espera que las restricciones de producción persistan bien entrado la próxima década.

A esto se suma que los niveles de inventario en el exterior han llegado a mínimos críticos. Las bolsas de metales mundiales luchan por mantener niveles adecuados de stock. Los inventarios de plata en la London Futures Exchange cayeron a mínimos de 2015 a finales de 2025. La Shanghai Futures Exchange enfrentó presiones similares. Para los compradores físicos en India—que consume el 80% de la plata importada—las existencias agotadas en Londres significaron buscar suministro incluso cuando los precios del oro superan los US$4,300 por onza, haciendo que las joyas de plata sean una opción más accesible para preservar la riqueza.

La explosión de la demanda: IA y solar son el nuevo petróleo

El consumo industrial se disparó en 2025, y las tendencias alcistas apenas comienzan. Dos sectores están impulsando una demanda desproporcionada: infraestructura de energía renovable y ecosistemas de inteligencia artificial.

Los paneles solares absorben cantidades tremendas de plata como material conductor. A medida que los gobiernos de todo el mundo aceleran la implementación de energías renovables, el consumo de plata en este sector solo se intensificará hasta 2030. Pero la solar es solo el acto previo.

La construcción de centros de datos es el verdadero cambio de juego. Aproximadamente el 80% de los centros de datos de IA en el mundo están en Estados Unidos. Se proyecta que su demanda eléctrica crecerá un 22% en la próxima década—y las cargas de trabajo de entrenamiento de IA solo aumentarán un 31% en ese mismo período. Aquí es donde se pone interesante: los centros de datos en EE. UU. eligieron instalaciones solares cinco veces más que opciones nucleares durante 2025 para su suministro eléctrico.

La confluencia importa. Cada megavatio de nueva capacidad solar requiere plata. Cada nuevo clúster de IA demanda energía, impulsando la demanda de infraestructura de generación eléctrica, que a su vez requiere más instalaciones solares, y así sucesivamente. La reciente decisión del gobierno de EE. UU. de clasificar la plata como mineral crítico subraya cuán esencial se ha vuelto este metal para las prioridades económicas.

La producción de vehículos eléctricos añade otra capa: la fabricación de EV consume plata en placas de circuitos, sensores y sistemas de carga solar.

Flujos de inversión: cuando la geopolítica se encuentra con la cobertura de cartera

Más allá del consumo industrial, los inversores están reposicionándose en la plata como válvula de seguridad. Las preocupaciones sobre la independencia de la Reserva Federal—especialmente las dudas sobre el sucesor de Jerome Powell y posibles cambios en políticas en 2026—están canalizando capital hacia la plata como cobertura en dinero real contra la depreciación de la moneda y la incertidumbre política.

Las tasas de interés más bajas y la perspectiva de una nueva flexibilización cuantitativa hacen que activos sin rendimiento como los metales preciosos sean atractivos en comparación con los bonos que pagan rendimientos nominales. La debilitación del dólar estadounidense amplifica el atractivo para compradores internacionales.

Los números cuentan la historia. Los ETFs respaldados en plata acumularon aproximadamente 130 millones de onzas en 2025, elevando las participaciones totales a unas 844 millones de onzas—un aumento del 18% respecto al año anterior. Este auge en inversión institucional y minorista ha sobrepasado la capacidad de acuñación. La producción de barras y monedas de plata físicas no puede atender los retrasos en los pedidos. Las tasas de arrendamiento en el mercado de futuros han subido notablemente, indicando una escasez física genuina en lugar de una posición especulativa.

El mercado de joyas de plata en India ejemplifica la demanda minorista. A medida que los precios del oro superaron los US$4,300 por onza, los consumidores conscientes del precio rotaron hacia alternativas en plata, lo que agravó aún más los mercados físicos que ya importan el 80% de las necesidades totales de plata de India.

La previsión del precio de la plata para 2026: casos conservador vs. alcista

Predecir el camino de la plata requiere reconocer su conocida volatilidad. La subida dramática desde menos de US$30 en enero hasta más de US$60 a fin de año creó tanto oportunidades como riesgos.

Los analistas conservadores ven a US$50 como el nuevo piso, con objetivos en el rango de US$70 para 2026—una previsión alineada con la perspectiva de Citigroup de que la plata seguirá superando al oro si los fundamentos industriales se mantienen estables. Este escenario asume que la oferta seguirá ajustada mientras la demanda industrial se mantiene robusta, sin grandes disrupciones económicas.

Las voces alcistas son más agresivas. Algunos analistas ven que la plata podría alcanzar US$100 en 2026, impulsada por el entusiasmo de la inversión minorista más que por el consumo industrial. Estos pronosticadores ven la narrativa de inversión—la plata como el “caballo rápido” de los metales preciosos frente a la estabilidad del oro—como el principal motor del precio.

Pero los vientos en contra merecen atención. Las desaceleraciones económicas globales, contracciones súbitas de liquidez o cambios en el sentimiento respecto a grandes posiciones cortas sin cobertura en los mercados de futuros podrían desencadenar caídas rápidas. Es importante monitorear las brechas de precios entre los centros de comercio (Londres, Nueva York, Shanghái), así como las tendencias de importación en India y la sostenibilidad de los flujos en ETFs.

La estrategia del inversor inteligente para 2026: vigilar de cerca las tendencias de demanda industrial, monitorear las entradas y salidas en ETFs, seguir los volúmenes de importación en India y estar atento a las tensiones en el mercado de crédito que puedan forzar liquidaciones de posiciones apalancadas. La escasez estructural de oferta de plata y su creciente uso industrial sugieren que el escenario alcista sigue siendo válido—pero la volatilidad del metal hace que la disciplina en el tamaño de las posiciones sea esencial.