La carrera por la infraestructura de IA: Cómo Nebius está ampliando la capacidad de energía frente a la creciente competencia

El mercado de infraestructura de inteligencia artificial ha entrado en una fase crítica donde la capacidad de los centros de datos se ha convertido en el cuello de botella definitivo para el crecimiento. Nebius Group N.V. (NBIS) se está posicionando como un actor clave en este espacio al escalar agresivamente su infraestructura energética, pero la competencia de los gigantes tecnológicos y proveedores especializados en la nube se está intensificando. El éxito de la compañía dependerá en última instancia de si puede ejecutar sus ambiciosos planes de expansión mientras gestiona los riesgos de ejecución en un panorama cada vez más concurrido.

De Cuello de Botella a Ventaja Competitiva: Estrategia de Escalado de Potencia de Nebius

La demanda de infraestructura de cómputo para IA sigue siendo insaciable, pero la verdadera diferenciación se encuentra en el lado de la oferta. Nebius ha identificado que asegurar una capacidad de energía a largo plazo es más crítico que las propias instalaciones. La compañía ya ha contratado compromisos de energía sustanciales que ofrecen una visibilidad clara sobre su potencial de crecimiento.

Al apuntar a 2.5 gigavatios de energía contratada para 2026—frente a una proyección anterior de 1 gigavatio—Nebius está duplicando esfuerzos en asegurar recursos antes de la implementación real. La compañía planea tener de 800 megavatios a 1 gigavatio de capacidad de centros de datos completamente construidos y operativos para finales de 2026. Este enfoque transforma un desafío típico de ejecución en una ventaja competitiva: gran parte de la capacidad próxima ya está prácticamente pre-vendida, con compromisos de clientes asegurados incluso antes de que las instalaciones entren en funcionamiento.

Los lanzamientos recientes demuestran esta estrategia en acción. En el tercer trimestre de 2025, Nebius inauguró centros de datos en Israel equipados con GPUs B200 y en el Reino Unido con B300s, con una fuerte demanda en preventa. La próxima implementación de GB300s indica una evolución continua de su flota. Para 2026, la expansión se acelerará en los centros existentes en el Reino Unido, Israel y Nueva Jersey, mientras que se espera que nuevas instalaciones en Estados Unidos y Europa entren en funcionamiento en la primera mitad del año.

Expansión Global con Ojo en Mercados Emergentes

Curiosamente, mientras Nebius se enfoca en regiones establecidas de centros de datos, mercados emergentes como India representan una frontera aún por explotar para los inversores en infraestructura de IA. La carrera global por la capacidad de centros de datos va mucho más allá de Norteamérica y Europa. Varios observadores de la industria esperan un crecimiento significativo en las acciones de centros de datos en India, ya que las empresas reconocen las ventajas en costos operativos y la importancia estratégica de establecer huellas de infraestructura de IA en diversas geografías. La huella de expansión actual de Nebius, aunque completa, podría enfrentarse a competencia de proveedores que apunten específicamente a oportunidades en mercados emergentes.

La Carrera de Competencia: CoreWeave y las Estrategias Agresivas de Microsoft

Nebius no opera en aislamiento. CoreWeave ha expandido su huella activa de energía a aproximadamente 590 megavatios en el tercer trimestre, con una capacidad contratada que alcanza aproximadamente 2.9 gigavatios. La compañía creció un 134% en ingresos interanualmente, pero revisó a la baja su guía para 2025 a $5.05–$5.15 mil millones (desde $5.15–$5.35 mil millones) debido a restricciones en el suministro y retrasos en la ejecución. La estrategia de proveedores diversificados de CoreWeave—que asegura que ningún socio supere el 20% de la capacidad—demuestra cómo los actores especializados en infraestructura están construyendo resiliencia.

Microsoft presenta un desafío diferente. El gigante tecnológico planea aumentar su capacidad total de IA en más del 80% en 2025 y duplicar aproximadamente su huella total de centros de datos en dos años. Fairwater, la instalación de Microsoft en Wisconsin, escalará a dos gigavatios y se lanzará el próximo año. Microsoft ha desplegado el primer clúster a gran escala de NVIDIA GB300s y está construyendo una flota que abarca todo el ciclo de vida de la IA. Sin embargo, incluso Microsoft espera mantenerse con restricciones de capacidad hasta el año fiscal 2026, con la demanda superando la capacidad de construcción.

Esta brecha entre oferta y demanda crea tanto oportunidades como presiones para Nebius. La visibilidad de energía contratada le otorga una ventaja, pero escalar múltiples centros de datos en varias regiones simultáneamente conlleva riesgos inherentes de ejecución. A esto se suma la presión: incertidumbre macroeconómica, costos operativos en aumento y requisitos de capital sustanciales.

Objetivos Financieros y Preguntas sobre Valoración de Mercado

Nebius apunta a $7–$9 mil millones en ingresos recurrentes anuales para 2026, un salto importante desde los niveles actuales. Las acciones han subido un 213% en el último año, superando ampliamente la ganancia del 29.4% del sector de Servicios de Software en Internet. Sin embargo, los métricas de valoración plantean dudas: la acción se negocia a 5.04X Precio/Valor en libros, por encima de la mediana del sector de 3.92X, lo que sugiere una valoración premium.

La actividad reciente de analistas muestra revisiones a la baja en las estimaciones de ganancias para 2025, una señal de advertencia potencial dada la agresividad en el gasto de capital y los requisitos de ejecución de la compañía.

La Conclusión: La Ejecución Determinará el Dominio

Nebius ha articulado una estrategia convincente: asegurar la energía primero, construir capacidad después, vender en preventa siempre que sea posible. La cartera de contratos y los planes de expansión global posicionan a la compañía como un competidor serio en infraestructura de IA. Sin embargo, en un mercado donde las restricciones de capacidad impulsan el crecimiento pero la competencia se intensifica en múltiples frentes, la ejecución sostenida será todo. La capacidad de la compañía para cumplir con los plazos, mantener la disciplina en costos y asegurar más asignaciones de energía determinará si mantiene su trayectoria de crecimiento actual o enfrenta presiones en márgenes por parte de competidores mejor capitalizados y con relaciones establecidas con clientes.