Camino de tasas de la Reserva Federal en 2026: ¿Cómo impulsan los datos de empleo las decisiones de tasas

Vientos económicos adversos crean un entorno político complejo

La Reserva Federal ejecutó tres recortes de tasas de interés a lo largo de 2025, extendiendo un ciclo de reducción que comenzó a finales de 2024 con un total de seis recortes desde septiembre. Aunque esto podría sugerir una trayectoria de relajación constante, la realidad es mucho más matizada. Los responsables de la política encuentran atrapados entre dos mandatos contrapuestos: mantener la estabilidad de precios en un entorno donde la inflación sigue siendo obstinadamente elevada en 2.7% anual (a partir de noviembre), y apoyar el empleo en medio de condiciones deterioradas en el mercado laboral.

Esta tensión se ha convertido en la característica definitoria de la política monetaria al entrar en 2026. El mercado de valores S&P 500 se benefició significativamente de los recortes de tasas en 2025, junto con las ganancias del auge del sector de inteligencia artificial, alcanzando nuevos máximos históricos. Sin embargo, las fuerzas detrás de esta recuperación—costes de endeudamiento en descenso y mayor rentabilidad corporativa—podrían verse desafiadas si el mercado laboral continúa su reciente deterioro.

La crisis del empleo que supera las preocupaciones por la inflación

El punto de inflexión llegó durante el verano de 2025. En julio, la economía de EE. UU. añadió solo 73,000 empleos—aproximadamente un tercio de lo que los economistas habían previsto. Lo más preocupante fue la revisión posterior: la Oficina de Estadísticas Laborales ajustó a la baja las cifras de empleo de mayo y junio en un total combinado de 258,000 puestos, pintando un cuadro de debilidad económica disfrazada por estimaciones anteriores.

El impulso nunca se recuperó. Para noviembre, la tasa de desempleo había subido a 4.6%, marcando el nivel más alto en más de cuatro años. La evaluación del presidente de la Fed, Jerome Powell, del 10 de diciembre añadió otra capa de preocupación: considerando anomalías estadísticas en la recopilación de datos, las pérdidas mensuales de empleo reales podrían estar en torno a las 20,000, con las cifras oficiales sobreestimando el empleo en aproximadamente 60,000 mensualmente.

Este deterioro en las condiciones laborales obligó a la Reserva Federal a actuar. A pesar de que la inflación se mantuvo por encima de su objetivo del 2% durante todo 2025, los responsables de la política avanzaron con un recorte de tasas en diciembre—el tercero del año. La tasa de desempleo básicamente superó las preocupaciones por la inflación, señalando que los funcionarios de la Fed ven los riesgos de recesión como la amenaza más apremiante.

Recortes de tasas en 2026: qué esperan los mercados

El Resumen de Proyecciones Económicas de diciembre reveló que la mayoría de los miembros del Comité Federal de Mercado Abierto anticipan al menos una reducción adicional de tasas durante 2026. Sin embargo, Wall Street parece ser más optimista respecto a la continuación de los estímulos. La herramienta FedWatch del CME Group—que analiza el comercio de futuros de fondos de la Fed—sugiere que podrían materializarse dos recortes de tasas: uno probable en abril, seguido de otro en septiembre.

Este escenario de doble recorte proporcionaría impulso adicional a las valoraciones de las acciones. Las tasas de interés más bajas reducen las tasas de descuento aplicadas a las ganancias futuras de las empresas, haciendo que las acciones sean más atractivas en comparación con los bonos. También disminuyen las cargas del servicio de la deuda, dejando a las empresas con más efectivo para dividendos, recompras y inversiones en crecimiento.

Implicaciones para el mercado de valores: oportunidad y riesgo

La relación entre los recortes de tasas y el rendimiento de las acciones es sencilla en teoría, pero complicada en la práctica. El S&P 500 ha prosperado históricamente durante períodos de relajación monetaria, especialmente cuando las reducciones de tasas se implementan de manera preventiva para evitar un deterioro económico.

Sin embargo, hay una advertencia crítica: si la debilidad del mercado laboral indica una recesión inminente en lugar de una desaceleración temporal, incluso recortes agresivos de tasas podrían resultar insuficientes para sostener las valoraciones de las acciones. Las ganancias corporativas enfrentarían vientos en contra a medida que los consumidores reducen el gasto y la inversión empresarial se desacelera. El mercado ha sido testigo de esta dinámica repetidamente—durante el estallido de la burbuja puntocom, la crisis financiera de 2008-2009 y el shock del COVID-19 en 2020—cuando los índices bursátiles cayeron sustancialmente a pesar de la política acomodaticia de la Reserva Federal.

El cálculo de inversión para 2026

El enfoque más prudente para los inversores en acciones es una vigilancia constante de los datos de empleo. La persistente debilidad en las nóminas mensuales, el aumento del desempleo y los despidos sectoriales señalarían una probabilidad elevada de recesión y justificarían una posición defensiva. Por otro lado, la estabilización o mejora en los indicadores del mercado laboral validaría el enfoque gradual de recortes de la Fed y apoyaría la continuidad del fortalecimiento del S&P 500.

La historia sugiere que las debilidades temporales del mercado—ya sea por temores de recesión o incertidumbre política—han representado consistentemente oportunidades de compra para inversores a largo plazo. El índice se ha recuperado de cada corrección y mercado bajista en su historia, con cada episodio demostrando ser un tropiezo a corto plazo dentro de una trayectoria alcista más prolongada. Para quienes tienen horizontes de varios años, los posibles recortes de tasas en 2026 y la volatilidad asociada al mercado podrían, en última instancia, crear puntos de entrada ventajosos en lugar de ser motivo de preocupación.

El camino a seguir depende de los datos de empleo. Si los recortes de tasas de la Fed catalizan la estabilización del mercado laboral, 2026 podría ser otro año próspero para los inversores en acciones. Si las pérdidas de empleo se aceleran a pesar del estímulo monetario, los inversores enfrentan un entorno más desafiante que requerirá flexibilidad táctica.