La sequía en Brasil y el aumento de la moneda impulsan el café arábica a su nivel más alto en 4 semanas, mientras las perspectivas de suministro global ensombrecen la tendencia alcista

Los futuros de café arábica experimentan hoy una tendencia alcista significativa, con contratos de marzo subiendo 13,30 puntos para alcanzar un máximo de 4 semanas, reflejando una ganancia del +3,70%. El café robusta también ha subido, registrando un avance del +1,61%. La fortaleza dual en las variedades de café oculta una tensión subyacente en el mercado: mientras que las preocupaciones meteorológicas inmediatas y la dinámica de divisas están impulsando la tendencia alcista actual, las previsiones de producción a largo plazo amenazan con limitar nuevas ganancias.

Presión meteorológica y la fortaleza del real impulsan soporte a corto plazo para el arábica

El principal catalizador del aumento del arábica proviene de Brasil, que produce aproximadamente el 35% del suministro mundial de arábica. Minas Gerais, la principal región productora de arábica en Brasil, recibió solo 47,9 mm de lluvia en la semana hasta el 2 de enero, un déficit del 33% respecto a las normas históricas según Somar Meteorologia. Las condiciones más secas de lo esperado en una zona de cultivo importante suelen reducir las expectativas de oferta, proporcionando soporte fundamental a los precios.

Sumando a la presión al alza, el real brasileño se ha fortalecido hasta alcanzar un máximo de 1 mes frente al dólar estadounidense. Un real más fuerte desincentiva a los productores brasileños de café a acelerar las ventas de exportación, ya que sus ingresos en moneda local siguen siendo atractivos incluso con precios en dólares más bajos. Esta dinámica limita naturalmente la oferta a corto plazo que fluye hacia los mercados internacionales.

Escasez de inventarios en ambas variedades indica soporte en los precios

Los niveles de inventario monitoreados por las bolsas muestran una tendencia favorable para los alcistas del café. Las existencias de arábica controladas por ICE cayeron a un mínimo de 1,75 años de 398.645 bolsas a mediados de noviembre, recuperándose ligeramente a 456.477 bolsas a finales de diciembre. Los inventarios de robusta también tocaron un mínimo de 4.012 lotes en diciembre 10 y se recuperaron modestamente a 4.278 lotes a finales de diciembre. Aunque estos niveles se han estabilizado algo, siguen siendo históricamente restringidos, limitando el margen de seguridad para hacer frente a picos de demanda inesperados.

El viento en contra de la oferta: las previsiones de producción amenazan con un techo en los precios

Sin embargo, tras esta tendencia alcista se esconde una narrativa más bajista a largo plazo, impulsada por la expansión de la capacidad de producción mundial de café. La agencia de previsión de cosechas de Brasil, Conab, elevó su estimación de producción para 2025 en un 2,4%, hasta 56,54 millones de bolsas, señalando una disponibilidad abundante a pesar de la sequía actual. Más significativamente, el Servicio de Agricultura Exterior del USDA proyecta que la producción de Brasil para 2025/26 alcanzará los 63 millones de bolsas, sugiriendo una base de producción que eventualmente podría sobrepasar las restricciones actuales de inventario.

Vietnam, como el principal productor de robusta del mundo, complica aún más esta situación de oferta. Las exportaciones de café del país en 2025 aumentaron un 17,5% interanual hasta 1,58 millones de toneladas métricas, mientras que la producción para 2025/26 se pronostica en un aumento del 6% hasta 29,4 millones de bolsas, alcanzando un máximo de 4 años. La Asociación de Café y Cacao de Vietnam indicó que la producción podría superar en un 10% a la del año anterior si persiste un clima favorable, destacando aún más la trayectoria de crecimiento de la producción.

Contexto global: producción récord frente a demanda modesta

A nivel mundial, el USDA proyecta que la producción global de café en 2025/26 alcanzará un récord de 178,848 millones de bolsas, un aumento del 2,0% respecto al año anterior. Aunque se espera que la producción de arábica disminuya un 4,7% hasta 95,515 millones de bolsas, el robusta está preparado para un aumento del 10,9% hasta 83,333 millones de bolsas. Estas tendencias divergentes significan que, si bien la escasez inmediata de arábica respalda los contratos de marzo, el mercado en general recibirá una expansión significativa en la oferta de robusta en los próximos meses.

Se pronostica que las existencias mundiales de café para 2025/26 se contraerán un 5,4% hasta 20,148 millones de bolsas, indicando una ligera reducción respecto a los niveles actuales. Sin embargo, esta proyección sigue a una producción récord, sugiriendo que, a pesar de las reducciones en inventarios, los niveles absolutos de oferta seguirán siendo elevados.

El dilema: catalizadores alcistas a corto plazo chocan con la expansión de la oferta a medio plazo

El actual rally del café arábica refleja la dinámica clásica de las commodities: las preocupaciones inmediatas sobre la oferta y la posición favorable de la divisa están superando las expectativas de producción a largo plazo. A medida que el real brasileño se fortalece y la sequía mantiene la disponibilidad a corto plazo incierta, es probable que el soporte en los precios persista. Sin embargo, los inversores deben ser conscientes de que, una vez que el clima en Brasil se estabilice y los productores reanuden ritmos normales de exportación, el peso de las previsiones de producción global récord podría ejercer una presión bajista sobre los valores. El desafío para los precios del arábica será mantener este máximo de 4 semanas una vez que la prima meteorológica inicial y la ventaja de la divisa desaparezcan del foco.