Acciones de Fluor: ¿Vale la pena la apuesta en construcción para tu cartera a largo plazo?

La naturaleza cíclica de la construcción: Comprendiendo el desafío principal de Fluor

Fluor Corporation (NYSE: FLR) opera en el sector de ingeniería y construcción, un espacio donde la volatilidad es inherente. La compañía realiza proyectos de infraestructura a gran escala—piensa en plantas de energía, complejos de oficinas y redes de transporte—en nombre de clientes corporativos y entidades gubernamentales. Aunque Fluor ha construido una reputación impresionante por su ejecución, el desafío fundamental sigue siendo el mismo: la demanda de construcción refleja los ciclos económicos más amplios.

Históricamente, Fluor dependía en gran medida de contratos de precio fijo, un modelo que generaba una exposición financiera significativa. Cuando los costos del proyecto estaban por debajo de las estimaciones del contrato, la compañía se quedaba con la diferencia. Cuando ocurrían sobrecostes, Fluor absorbía las pérdidas. Esta dinámica producía una trayectoria de ganancias impredecible y mantenía a los inversores en tensión.

Un cambio estratégico hacia la estabilidad

Reconociendo la necesidad de flujos de caja más predecibles, Fluor ha experimentado una transformación empresarial significativa. Hoy en día, el 82% de su cartera de pedidos de 28.200 millones de dólares consiste en contratos reembolsables—una estructura en la que los clientes asumen los sobrecostes y la compañía gana honorarios de forma variable. Este cambio reduce el riesgo a la baja y suaviza las ganancias reportadas.

La estrategia está funcionando, y Wall Street ha tomado nota. Sin embargo, persiste una realidad crítica: la construcción en sí misma sigue siendo inherentemente cíclica. Las expansiones económicas impulsan la actividad constructora; las recesiones congelan proyectos o los cancelan por completo. Ninguna estructura contractual elimina esta volatilidad subyacente. Incluso con una mayor visibilidad, los accionistas de Fluor deberían esperar fluctuaciones significativas en el precio de la acción vinculadas a las condiciones macroeconómicas.

La carta de NuScale Power: promesa e incertidumbre

Lo que realmente captura la imaginación de los inversores es la participación de Fluor en NuScale Power (NYSE: SMR), una compañía pionera en pequeños reactores nucleares modulares. Esto no es una empresa puramente filantrópica—Fluor espera ganar contratos de construcción una vez que NuScale comercialice su tecnología.

Las dos compañías están colaborando en un proyecto de una planta de energía en Rumanía, que representaría la primera implementación comercial de NuScale. Sin embargo, surgen complicaciones. La decisión final de inversión no se materializará hasta finales de 2026 o principios de 2027, retrasando aún más los plazos. Mientras tanto, NuScale sigue sin ser rentable, quemando efectivo mientras apuesta por el resurgir de la energía nuclear.

La volatilidad de las acciones cuenta toda la historia. En octubre de 2025, Fluor vendió una parte de su participación en NuScale por $605 millones—una transacción que ocurrió cerca de un pico de precios. Desde ese máximo, las acciones de NuScale han caído un 70%. Fluor planea liquidar el resto de su participación para mediados de 2026, pero los ingresos finales siguen siendo muy inciertos, dependiendo completamente del sentimiento del mercado hacia la innovación nuclear.

La oportunidad en NuScale tiene un potencial de subida genuino. Sin embargo, sigue siendo un evento de liquidez único en lugar de un motor de ganancias continuo, por lo que no puede servir como base para construir riqueza a largo plazo.

¿Quién debería considerar la acción de Fluor?

La compañía opera con un modelo de negocio fundamentalmente sólido. Su experiencia en ingeniería y capacidades de gestión de proyectos son realmente competitivas. Pero la consistencia no es una característica definitoria de las empresas de construcción, y Fluor no es la excepción.

La inherente ciclicidad del sector significa que la estabilidad a largo plazo para los accionistas sigue siendo esquiva. Los inversores que buscan retornos calmados y predecibles de sus participaciones en acciones deberían buscar en otro lado. Solo aquellos con una verdadera apetencia por la volatilidad—y la capacidad financiera para soportar caídas significativas—deberían evaluar en serio a Fluor como una inversión en su cartera.

La participación en NuScale añade una dimensión interesante, pero no mejora materialmente el perfil de riesgo para la mayoría de los inversores.

La conclusión

Las acciones de Fluor podrían atraer a un grupo reducido de inversores tolerantes al riesgo, especialmente aquellos que apuestan por los ciclos de gasto en infraestructura. Sin embargo, para la mayoría, la inherente imprevisibilidad de la compañía la convierte en una inversión difícil a largo plazo. El negocio sigue siendo digno de respeto, pero es poco probable que la compañía misma sea el vehículo de creación de riqueza que muchos inversores buscan.