El Senado de EE. UU. actualiza la Ley de Estructura del Mercado: se detiene el "ganar sin hacer nada" con las stablecoins y se intensifica el mecanismo de recompensas

A principios de 2026, la regulación de las criptomonedas en Estados Unidos volvió a enviar señales claras. El Senado de EE. UU. publicó recientemente un borrador actualizado de la Ley de Estructura del Mercado de Activos Digitales, que delimita claramente el mecanismo de recompensas de las stablecoins: se prohibirá obtener beneficios únicamente por mantener saldos de stablecoins inactivos, pero los incentivos vinculados a comportamientos de uso real todavía serán permitidos. Esta declaración se considera un punto de inflexión clave en el marco regulatorio de las stablecoins.

El borrador fue presentado por el presidente del Comité Bancario del Senado, Tim Scott, y se denomina “Ley de Estructura del Mercado tras la Consulta”. El documento será sometido a revisión del comité este jueves, con el objetivo de abordar uno de los temas más polémicos entre la industria de las criptomonedas y el sistema bancario. En las últimas semanas, ambas partes han llevado a cabo intensas negociaciones sobre la naturaleza de los beneficios de las stablecoins.

Según el texto más reciente, los proveedores de servicios de activos digitales no podrán pagar intereses o beneficios pasivos de ninguna forma a los usuarios que solo posean stablecoins de pago. Sin embargo, si las recompensas están directamente relacionadas con transacciones, staking, provisión de liquidez, colateralización u otras actividades en la cadena, no estarán prohibidas. Esto significa que el modelo de “la cuenta genera intereses solo por estar allí” será claramente excluido del alcance de la regulación.

Este ajuste proviene de una propuesta de compromiso presentada por la senadora demócrata Angela Alsobrooks. Ella aboga por permitir que las plataformas ofrezcan incentivos por acciones específicas, pero no considera que el saldo de stablecoins en sí mismo deba equipararse a un instrumento de depósito bancario. Esta idea ya ha sido incorporada en la versión del texto del proyecto de ley del Comité Bancario.

En conjunto, la cuestión de las recompensas de las stablecoins se ha convertido en un reflejo de la competencia interna en el sistema financiero estadounidense. Los grupos bancarios argumentan que, aunque la Ley GENIUS aprobada en 2025 prohíbe a los emisores pagar intereses directamente, no bloquea el espacio para que plataformas de terceros ofrezcan retornos similares a intereses, lo que podría generar nuevos riesgos de liquidez. Las empresas de criptomonedas, por su parte, reaccionan diciendo que esto es un intento de los bancos de usar la regulación para restringir la innovación.

Algunos sectores ya han expresado públicamente su preocupación. La principal plataforma CEX regulada en EE. UU. advirtió recientemente que, si la legislación restringe aún más las recompensas, y no solo refuerza la divulgación de información, reconsiderará su apoyo a la Ley de Estructura del Mercado.

Además de las disposiciones sobre stablecoins, el nuevo borrador también incorpora propuestas bipartidistas impulsadas por Cynthia Lummis y Ron Wyden, que aclaran que los desarrolladores de software y los proveedores de infraestructura no serán considerados intermediarios financieros solo por escribir o mantener código. Este contenido se considera una protección institucional para DeFi y el ecosistema de código abierto.

En cuanto al proceso legislativo, esta versión revisada se considera un paso importante para que el proyecto de ley pase a una revisión sustantiva. En el futuro, las versiones del Comité Bancario y del Comité de Agricultura del Senado aún deberán coordinarse y fusionarse con la Ley de Transparencia del Mercado de Activos Digitales ya aprobada en la Cámara de Representantes. El texto final aún requerirá la aprobación de ambas cámaras y la firma del presidente Trump para convertirse en ley oficialmente.

La actitud de EE. UU. hacia el modelo de beneficios de las stablecoins está pasando de una postura difusa a una gestión más detallada, y este cambio podría influir profundamente en los modelos comerciales de las stablecoins, el comportamiento de los usuarios y la competencia entre las finanzas tradicionales y la industria de las criptomonedas.