El yen retrocede a mínimos de 14 meses frente al dólar tras señalar la Fed paciencia en los recortes de tasas

La subida del dólar se extiende mientras las señales económicas mixtas complican la política monetaria

El dólar estadounidense mantuvo su fortaleza el viernes, extendiendo su racha ganadora a cuatro sesiones consecutivas frente al Yen japonés (JPY). El par USD/JPY cotizó cerca de 158.00, su nivel más alto desde principios de 2025. Este movimiento refleja la confianza continua de los inversores en la moneda estadounidense, incluso cuando las señales económicas presentan un panorama más complicado de lo que la fortaleza simple podría sugerir.

La debilidad del mercado laboral se encuentra con una resistencia inesperada

Las cifras de empleo de diciembre cuentan una historia algo contradictoria sobre el mercado laboral estadounidense. La creación de empleo no cumplió con las expectativas, con una expansión de solo 50,000 puestos en comparación con los 60,000 previstos y una revisión a la baja desde los 64,000 de noviembre. Sin embargo, la métrica de desempleo mejoró al 4.4%, mejor que el 4.5% anticipado y por debajo del 4.6% anterior. Esta divergencia—una contratación más lenta junto con una caída en el desempleo—se ha convertido en un punto focal para los analistas del mercado que intentan evaluar los próximos movimientos de la Reserva Federal.

Las presiones salariales y las perspectivas del consumidor refuerzan la tendencia alcista

El informe de empleo incluyó aspectos positivos que han fortalecido la tendencia alcista del dólar. Los ingresos promedio por hora subieron un 0.3% mes a mes en diciembre, en línea con el consenso de los economistas y recuperándose del aumento del 0.1% en noviembre. La expansión salarial interanual se aceleró hasta el 3.8%, superando tanto la lectura previa del 3.6% como las proyecciones del mercado. Mientras tanto, las primeras lecturas de la confianza del consumidor mostraron una mejora notable, con el índice de la Universidad de Michigan alcanzando 54.0 en enero, desde 52.9 en diciembre y superando la previsión de 53.5—marcando el nivel más alto desde septiembre de 2024. El componente de Expectativas del Consumidor, que mira hacia adelante, también subió a 55.0 desde 54.6.

Las preocupaciones por la inflación persisten a pesar de un mercado laboral más suave

Uno de los elementos más persistentes en el panorama económico reciente son las presiones de precios. Los encuestados indicaron que esperan que la inflación del consumidor promedie un 4.2% en los próximos doce meses, ligeramente por encima del 4.1% proyectado y manteniéndose estable respecto a la lectura de diciembre. La proyección de inflación a cinco años subió al 3.4%, desde el 3.2% y superando la expectativa del 3.3%. Estas expectativas elevadas han brindado apoyo adicional al dólar, reforzando la visión de que cualquier flexibilización prematura de la Fed podría ser contraproducente.

Las expectativas de recorte de tasas en el mercado se reducen sustancialmente

La combinación de expectativas de inflación persistentes, un crecimiento salarial más fuerte de lo esperado y condiciones del mercado laboral estabilizadas ha llevado a los inversores a reducir drásticamente sus apuestas sobre una acción inmediata de la Reserva Federal. Aunque algunos participantes del mercado aún anticipan aproximadamente dos recortes de tasas antes de fin de año, el camino para llegar allí parece mucho más incierto. Los operadores han cambiado su previsión hacia una mantención en la decisión de política monetaria de finales de enero, programada para el 27-28 de enero. Las expectativas de alivio en las tasas de marzo también se han reducido notablemente, con datos de CME FedWatch que muestran que la probabilidad de un recorte ha bajado al 29.6%, desde un 38.6% en la sesión de negociación anterior.

Las declaraciones de los banqueros centrales ofrecerán mayor claridad adicional

La sesión del viernes ofrecerá oportunidades adicionales para la interpretación del mercado, ya que se espera que Neel Kashkari, presidente de la Reserva Federal de Minneapolis, y Thomas Barkin, presidente de la Reserva Federal de Richmond, se dirijan a los participantes del mercado, posiblemente ofreciendo más orientación sobre la trayectoria de política a corto plazo del banco central. Los operadores estarán atentos a cualquier lenguaje que sugiera cambios en la evaluación de la Fed sobre las condiciones económicas o la gestión de la inflación.