La estrategia Strangle: ganar dinero cuando no estás seguro de hacia dónde va el mercado

¿Alguna vez has oído a alguien decir “puede ir en cualquier dirección”? En el comercio de criptomonedas, especialmente en el comercio de opciones, esa incertidumbre no es una debilidad—es en realidad una oportunidad. La estrategia de opciones strangle permite a los traders obtener beneficios de grandes movimientos de precio sin necesidad de escoger una dirección. Vamos a desglosar cómo funciona esta estrategia y por qué tantos traders de criptomonedas la están usando.

¿Qué es un Strangle en Opciones de Cripto?

Un strangle es sencillo en concepto: compras (o vendes) tanto una opción call como una opción put sobre el mismo activo cripto con fechas de vencimiento idénticas pero con precios de ejercicio diferentes. La diferencia clave respecto a otras estrategias es que ambas posiciones están fuera del dinero (OTM)—es decir, aún no tienen valor intrínseco.

¿Por qué harían esto los traders? Porque cuando posees tanto una call como una put, ganas si el precio realiza un movimiento masivo en cualquiera de las dos direcciones. El activo solo necesita moverse lo suficiente para compensar las primas que pagaste. Esto hace que las opciones strangle sean particularmente valiosas en mercados volátiles donde se esperan grandes oscilaciones.

Cuando la Volatilidad Implicada Marca la Diferencia

Aquí es donde la estrategia se vuelve interesante: los strangles dependen totalmente de la volatilidad implicada (IV). La IV mide cuánto incertidumbre existe en el mercado y afecta directamente el costo de los contratos de opciones. Cuando se avecinan catalizadores importantes—como anuncios regulatorios, actualizaciones de protocolos o noticias macroeconómicas—la IV suele dispararse, y las opciones se vuelven más caras.

Los traders de opciones cripto vigilan la IV como halcones. Saben que antes de eventos importantes (piensa en decisiones sobre ETF de Bitcoin spot), la volatilidad tiende a aumentar. Es en estos momentos cuando las estrategias de strangle se vuelven más atractivas porque los mercados están valorados para movimientos grandes, pero los traders no siempre están seguros de en qué dirección irá ese movimiento.

Long Strangle vs. Short Strangle: Dos Caras de la Misma Moneda

Long Strangle (Comprando la Estrategia)

Con un long strangle, compras tanto opciones call como put fuera del dinero. Tu pérdida máxima está limitada a las primas totales pagadas, pero tu potencial de ganancia es teóricamente ilimitado si el activo realiza un movimiento sustancial en cualquiera de las dos direcciones.

Usando un ejemplo real: Bitcoin cotizando alrededor de $34,000 antes de un anuncio importante. Esperas una volatilidad seria pero no puedes predecir la dirección. Podrías comprar una put de $30,000 y una call de $37,000 (ambas con vencimiento en la misma fecha). Esto cuesta aproximadamente $1,320 en primas combinadas y te da exposición a un movimiento del 10% en cualquiera de las dos direcciones. Si Bitcoin sube a $40,000 o cae a $28,000, tu call o put se vuelven lo suficientemente rentables como para compensar los costos de la prima y generar ganancias.

Short Strangle (Vendiendo la Estrategia)

La jugada opuesta es vender ambas opciones fuera del dinero—recoges las primas por adelantado pero enfrentas un riesgo ilimitado si los precios se mueven demasiado. Si crees que Bitcoin se moverá lateralmente y no hará ese movimiento grande, vender un call de $37,000 y una put de $30,000 te permite recoger esas mismas $1,320 en primas. Tu beneficio está limitado a las primas, pero tus pérdidas podrían dispararse si la volatilidad explota y atraviesa tus precios de ejercicio.

Por qué a los Traders les Encanta Esta Estrategia

Eficiencia de Capital: Las opciones OTM son baratas. Como no tienen valor intrínseco, las primas son menores, permitiendo a los traders controlar posiciones mayores con menos capital.

Flexibilidad en la Dirección: No tienes que escoger. En mercados inciertos donde los análisis técnicos están mezclados y las señales en cadena no son claras, esto es oro. Estás apostando a la volatilidad en sí misma, no a una dirección específica.

Trading Basado en Eventos: Los catalizadores importantes generan picos de volatilidad. Los traders de strangle pueden posicionarse antes de los anuncios y obtener beneficios del movimiento esperado, independientemente del resultado.

Los Riesgos que No Puedes Ignorar

La Decadencia Theta Mata las Ganancias: Cada día que pasa, tus opciones OTM pierden valor—incluso si no pasa nada en el mercado. Esto se acelera en los últimos días antes del vencimiento. Muchos principiantes se arruinan manteniendo strangles demasiado tiempo y viendo cómo las primas se evaporan.

Movimientos Grandes Requeridos: Debido a que las opciones son OTM, el precio necesita moverse significativamente solo para alcanzar el punto de equilibrio. Un movimiento del 3% puede no ser suficiente. A menudo necesitas un 7-10% o más, dependiendo de la selección de strike y las primas pagadas.

El Timing es Todo: Esto no es una estrategia de “configurar y olvidar”. Los traders necesitan habilidades agudas de timing de mercado y una comprensión sólida de qué catalizadores realmente moverán los precios. Equivocarse sobre un evento próximo puede ser costoso.

No para Principiantes: Elegir los precios de ejercicio y las fechas de vencimiento correctas requiere experiencia. Los nuevos traders a menudo pagan demasiado en primas o colocan strikes demasiado alejados del precio actual, haciendo casi imposible obtener beneficios.

Strangle vs. Straddle: ¿Cuál Elegir?

Ambas estrategias te permiten beneficiarte de grandes movimientos sin escoger dirección, pero hay diferencias:

• Straddle: Mismo precio de ejercicio para call y put. Es más caro porque compras opciones con valor intrínseco. Requiere movimientos más pequeños para obtener beneficios, pero cuesta más inicialmente.
• Strangle: Precios de ejercicio diferentes, ambos OTM. Es más barato de configurar pero necesita movimientos mayores para ser rentable.

Si tienes capital limitado y tolerancia al riesgo más alta, el strangle es la jugada. Si quieres menor riesgo con mejores probabilidades de beneficio, el straddle es la opción más segura—aunque cuesta más.

La Realidad Práctica

La estrategia de opciones strangle funciona porque los catalizadores del mercado generan volatilidad real. Los traders que entienden cuándo la IV está a punto de dispararse y qué eventos realmente mueven los precios pueden usar los strangles para capturar esos movimientos de manera eficiente.

Pero no es magia. La selección del strike importa. El timing importa. Saber cuándo tomar ganancias antes de que la decadencia theta acelere también importa. Es una herramienta para traders experimentados que han hecho la tarea de leer la volatilidad implicada y detectar catalizadores genuinos frente a la hype.

La ventaja aquí no es acertar en la dirección—es acertar en la volatilidad y en el momento.