La debilidad del dólar se encuentra con la resistencia de Bitcoin: cuando las señales macroeconómicas fallan

Bitcoin se mantiene cerca del nivel de $95,600 mientras el yuan se dispara a su posición más fuerte desde mediados de 2023, sin que la esperada respuesta alcista se materialice. La desconexión entre la dinámica favorable de la moneda y el rendimiento moderado de las criptomonedas revela algo más profundo sobre las condiciones actuales del mercado.

El cambio de moneda

El yuan offshore de China superó una resistencia clave esta semana, apreciándose aproximadamente un 5% desde la primavera. El catalizador es sencillo: los exportadores chinos están convirtiendo sus reservas en dólares de vuelta a yuan antes de que cierre el año fiscal, con analistas estimando que hay más de $1 billones en reservas corporativas en dólares preparadas para una posible repatriación. El impulso refleja un cambio fundamental. Los vientos en contra de la presión comercial que azotaron al yuan durante años están invirtiéndose. La estabilización económica de China, junto con el ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal, crea un entorno donde mantener dólares se vuelve progresivamente menos atractivo. Algunos analistas proyectan una apreciación aún mayor del yuan si la flexibilización monetaria se acelera hasta 2026.

La configuración clásica que no hace clic

Históricamente, un dólar débil actúa como un impulso para Bitcoin y los metales preciosos. La premisa es económicamente sólida: a medida que la moneda de reserva global se deprecia, los activos denominados en dólares se vuelven relativamente más accesibles, y la narrativa del “oro digital” se fortalece. El oro confirma este patrón, alcanzando valoraciones récord este mes. Sin embargo, la respuesta de Bitcoin sigue siendo moderada, oscillando entre $85,000 y $90,000 a pesar de tres intentos fallidos de superar niveles más altos solo esta semana.

La liquidez y los flujos cuentan la historia real

La explicación no radica en correlaciones rotas, sino en condiciones temporales del mercado. Los volúmenes de negociación de fin de año se han reducido significativamente, introduciendo volatilidad y limitando las posiciones impulsadas por convicción. Más revelador aún, el apetito institucional se ha enfriado. Los ETFs de Bitcoin al contado registraron cinco días consecutivos de salidas netas de capital que superan los $825 millones, según datos recientes. La incertidumbre en torno a la decisión de tasas del Banco de Japón, en su nivel más alto en treinta años, sigue perturbando el sentimiento de riesgo, a pesar de que la depreciación del yen limita la desestabilización inmediata del carry trade.

El juego de espera

El caso bajista para el dólar sigue vigente. La acción de precio actual de Bitcoin probablemente refleja el momento en lugar de una ruptura estructural en la forma en que la clase de activos responde a la debilidad de la moneda. Una vez que las restricciones de liquidez relacionadas con las vacaciones se alivien en enero y la orientación de la Reserva Federal sea más clara, la fortaleza del yuan podría finalmente transmitirse a los mercados de criptomonedas. Por ahora, Bitcoin permanece paciente mientras China envía una de las señales más inequívocas del año de que el dominio del dólar está siendo puesto a prueba desde múltiples ángulos.