#加密市场观察 la razón principal por la que el precio de Bitcoin ha sido suprimido alrededor de 90.000 dólares está estrechamente relacionada con la actividad del mercado de opciones. Los datos de Deribit muestran que un gran número de opciones de interés abierto está concentrado cerca del precio de ejercicio actual, especialmente antes de la enorme fecha de vencimiento del 30 de enero. Las opciones mensuales de Bitcoin con un valor nominal de unos 8.400 millones de dólares expirarán este viernes, con una relación put/call de 0,54 y un punto de dolor máximo de 90.000 dólares. Esta estructura de mercado significa que la exposición se estructura principalmente a través de opciones en lugar de futuros altamente apalancados, y los traders utilizan coberturas y estrategias estructuradas para gestionar el riesgo.

Tampoco se pueden ignorar los factores macroeconómicos.
La Fed mantuvo los tipos de interés en el rango del 3,5% al 3,75%, con una votación de 10 a 2, y los gobernadores Milan y Waller votaron en contra, abogando por una reducción de 25 puntos básicos. Aunque la Fed ha rebajado los tipos de interés en 25 puntos básicos en cada una de sus tres reuniones consecutivas, la decisión actual de mantener los tipos de interés estables ha frenado en cierta medida el rendimiento de los activos de riesgo. Aunque Bitcoin tiene una narrativa de "oro digital", sigue considerándose un activo de alto riesgo beta en lugar de una herramienta puramente de refugio seguro. En el ciclo de dominio de la liquidez del dólar, Bitcoin es difícil de sostener solo, especialmente cuando surgen choques externos y la liquidez del mercado se vuelve más fina; la cadena de liquidaciones de posiciones de alto apalancamiento amplificará la caída normal en una rápida caída.
Los activos se diferencian y el oro y el Bitcoin divergen
Desde enero de 2026, ha habido una divergencia significativa entre Bitcoin y el oro. Mientras que el oro tokenizado PAXG registró entradas récord, Bitcoin continuó enfrentando presión de venta. Esta diferenciación refleja esencialmente diferencias en los atributos de distintos activos. Los precios del oro superaron los 5.300 dólares por onza e incluso se acercaron a los 5.600 dólares en un momento dado, mientras que Bitcoin cayó desde su máximo de 98.000 dólares el 15 de enero. Detrás de la diferenciación de los activos refugio está la revalorización de la seguridad y la liquidez por parte de los inversores. En un entorno de mercado volátil, el oro atrae entradas conservadoras como herramienta tradicional de refugio, mientras que Bitcoin se clasifica temporalmente como un activo de riesgo debido a su alta volatilidad.
Esta diferenciación también se refleja en la estructura del mercado. El auge y descenso a corto plazo de Bitcoin depende en gran medida de cambios marginales en el apalancamiento de derivados y los fondos ETF, mientras que el oro se sostiene más por la demanda física y la asignación de reservas de los bancos centrales.
A pesar del retroceso del mercado, la actividad institucional sigue activa. El informe de resultados del cuarto trimestre de Tesla mostró que sus tenencias en Bitcoin se mantuvieron sin cambios en 11.509. La empresa registró una pérdida por deterioro de activos digitales después de impuestos de aproximadamente 239 millones de dólares debido a la caída de los precios de Bitcoin. El caso de Tesla refleja la presión de los libros que sufren las empresas cotizadas que poseen Bitcoin. La empresa reveló por primera vez sus participaciones de 43.200 Bitcoins en febrero de 2021 y posteriormente vendió alrededor del 75% de sus participaciones cerca del fondo del mercado bajista de 2022, y desde entonces sus participaciones se han mantenido relativamente estables.
Por otro lado, la disposición institucional continúa. Strive, una empresa estadounidense de tesorería de Bitcoin, reveló que compró 333,89 bitcoins a un precio medio de 89.851 dólares y actualmente posee un total de 13.131,82 bitcoins, convirtiéndose en el décimo mayor propietario corporativo de Bitcoin del mundo. Al mismo tiempo, BlackRock depositó 1.156,87 BTC (aproximadamente 104 millones de dólares) y 19.644 ETH (aproximadamente 59,23 millones de dólares) en CB, lo que indica que las instituciones siguen gestionando activamente sus posiciones en criptoactivos.
Asesoramiento de inversión, precaución a corto plazo y disposición a medio y largo plazo
En función del entorno actual del mercado, los inversores deberían adoptar una estrategia diferenciada.
A corto plazo, se recomienda prestar atención a la reacción del mercado tras el vencimiento de la opción. Tras el enorme vencimiento de las opciones de Bitcoin el 30 de enero, el mercado podría marcar una decisión de dirección. Si Bitcoin puede mantener el nivel de soporte de 88.000 dólares, considera abrir posiciones en lotes.
En cuanto a la asignación sectorial, podemos prestar atención a los campos relativamente fuertes de la IA y la RWA. Estos sectores han mostrado resiliencia ante el retroceso general del mercado y pueden beneficiarse de rotaciones de capital. En particular, tokens relacionados con IA como Worldcoin (WLD) y Kite (KITE), así como Pendle (PENDLE) en el espacio RWA.
El diseño a medio y largo plazo puede centrarse en dos direcciones:
Uno es el efecto oferta tras la reducción a la mitad de Bitcoin, y el otro es el progreso de la legislación cripto en Estados Unidos.
La Casa Blanca reunirá a bancos y ejecutivos de la industria cripto la próxima semana para debatir la controversia sobre la legislación sobre stablecoins, y si se logra avances, podría ser un catalizador para el mercado. Para inversores con una fuerte tolerancia al riesgo, pueden considerar abrir posiciones en lotes después de que Bitcoin baje de 88.000 dólares, con un nivel objetivo en el rango de 9,5 a 100.000 dólares.
En cuanto a la gestión de posiciones, se recomienda controlar la proporción de asignación de Bitcoin y Ethereum dentro del 30% del total de activos, y reservar una cierta cantidad de efectivo o posiciones en stablecoin para esperar mejores puntos de intervención.
Advertencia de riesgo y aviso legal
Riesgo de volatilidad del mercado: Las criptomonedas son activos de alto riesgo con altas fluctuaciones de precio. En las últimas 24 horas, la liquidación de contratos de toda la red alcanzó los 279 millones de dólares estadounidenses, principalmente pedidos cortos. Los inversores deben ser plenamente conscientes del riesgo de volatilidad del mercado y evitar usar un apalancamiento excesivo.
Incertidumbre en política: La revisión de la Ley CLARITY, el proyecto de ley reguladora de la estructura del mercado cripto en EE. UU., se ha retrasado varias veces, y la incertidumbre política podría seguir suprimiendo el sentimiento del mercado. Mientras tanto, el partido gobernante de Corea del Sur finalizó la Ley Básica sobre Activos Digitales, que exige a los emisores de stablecoins un capital mínimo de unos 3,5 millones de dólares, lo que indica que el entorno regulatorio global sigue evolucionando rápidamente.
Riesgo de liquidez: Las criptomonedas de pequeña y mediana capitalización tienen baja liquidez y pueden enfrentarse a una mayor presión de venta bajo condiciones extremas de mercado. Los contratos bn serán retirados de 42USDT, COMMONUSDT y otros contratos perpetuos de la U-M el 30 de enero, y los inversores deben prestar atención a los riesgos relevantes.
Riesgos técnicos: La tecnología blockchain aún está en sus primeras etapas, y pueden producirse incidentes de seguridad como vulnerabilidades en contratos inteligentes y ataques de puente cruzado. Los inversores deberían elegir plataformas de trading y carteras de confianza como Gate y tomar las medidas de seguridad necesarias para proteger sus activos.
El mercado está actualmente en una fase de revaloración. La divergencia entre Bitcoin y el oro nos recuerda que los criptoactivos aún no poseen plenamente las características de los activos refugio tradicionales, y la velocidad de las entradas de capital institucional y el entorno macro siguen siendo variables clave. A medida que se acerca la fecha de vencimiento de las opciones, el 30 de enero, el mercado podría marcar un punto de inflexión a corto plazo. Si Bitcoin consigue mantener con éxito el soporte de 88.000 dólares y recuperar la marca de 90.000 dólares, ayudará a restaurar la confianza del mercado. Sin embargo, en el contexto de que la Fed mantiene los tipos de interés sin cambios, los inversores deberían mantenerse cautelosamente optimistas, centrándose en oportunidades estructurales en lugar de en un mercado alcista total.