a16z dice que la privacidad creará dinámicas de ganador-toma-todo en las criptomonedas

Alvin Lang

01 de febrero de 2026 03:53

a16z crypto’s Ali Yahya argumenta que la comoditización del espacio de bloques hace que la privacidad sea el único foso defendible, ya que los secretos son más difíciles de migrar que los activos.

Olvídate de transacciones más rápidas o tarifas más baratas. La verdadera ventaja competitiva en cripto vendrá de mantener secretos, según el Socio General de a16z crypto Ali Yahya.

En un podcast publicado el 30 de enero, Yahya expuso una tesis que se ha ido consolidando dentro del fondo de cripto de 4.500 millones de dólares: la privacidad crea efectos de bloqueo que el rendimiento nunca puede. El argumento se centra en una observación simple: los usuarios pueden mover activos entre cadenas fácilmente, pero no pueden mover sus conjuntos de anonimato.

El espacio de bloques se convierte en una mercancía

La premisa de Yahya comienza con hacia dónde se dirige la infraestructura cripto. A medida que las capas 1 y los rollups convergen en puntos de referencia de rendimiento similares, el espacio de bloques cada vez parece intercambiable. Las ventajas en velocidad y costo se erosionan a medida que los competidores alcanzan.

“La mayoría de las cadenas de bloques empiezan a parecerse,” señala el podcast. La pregunta es: ¿qué realmente crea defensibilidad?

La privacidad, argumenta Yahya, genera efectos de red que se multiplican con el tiempo. Cuando los usuarios realizan transacciones privadas, se unen a un conjunto de anonimato—un grupo de participantes cuya actividad se vuelve estadísticamente indistinguible. Los grupos más grandes significan garantías de privacidad más fuertes. Y aquí está el bloqueo: puedes puentea tokens a una nueva cadena, pero no puedes traer a la multitud que hace que tus transacciones sean anónimas.

Finanzas primero, todo lo demás después

La tesis de a16z reconoce una realidad incómoda sobre el comportamiento de los usuarios. La gente tolera la vigilancia en plataformas sociales—han aceptado el intercambio por servicios gratuitos. Las finanzas son diferentes.

“Los usuarios toleran la vigilancia en las redes sociales—pero no en las finanzas,” señaló Yahya. Los riesgos cambian cuando el historial de transacciones revela el patrimonio neto, las estrategias de trading y los patrones de gasto a cualquiera que quiera mirar.

Esto explica por qué a16z ha respaldado a Seismic, una fintech blockchain centrada en la privacidad, y continúa invirtiendo en infraestructura de pruebas de conocimiento cero. La firma ve las aplicaciones financieras como el punto de entrada para la adopción masiva de la privacidad, con casos de uso social y de juegos siguiendo una vez que la tecnología madure.

La pila tecnológica que se está formando

Cuatro tecnologías compiten por ofrecer privacidad en cadena: pruebas de conocimiento cero (ZKPs), computación multipartita (MPC), entornos de ejecución confiables (TEEs) y cifrado homomórfico completo (FHE). Cada una presenta diferentes compromisos entre garantías de privacidad, carga computacional y compatibilidad con protocolos DeFi existentes.

Las inversiones de a16z sugieren que están apostando fuertemente por las ZKPs, aunque el podcast reconoce que los TEEs ofrecen caminos más rápidos al mercado a pesar de tener supuestos de seguridad más débiles.

Lo que esto significa para los desarrolladores

El enfoque de ganar-todo-por-la-mayoría tiene implicaciones sobre dónde fluye el capital. Si la privacidad crea fosos duraderos, los primeros líderes en tamaño de conjuntos de anonimato obtienen ventajas compuestas. Los proyectos que lanzan funciones de privacidad hoy compiten no solo en especificaciones técnicas, sino en adquisición de usuarios—cada participante refuerza el efecto de red.

La tesis también plantea preguntas sobre la descentralización. La sabiduría tradicional en cripto considera que el bloqueo crea un antítesis al ethos del ecosistema abierto. Yahya argumenta que el bloqueo de privacidad difiere fundamentalmente de los jardines amurallados de web2 porque los usuarios mantienen la custodia de sus activos y derechos de gobernanza del protocolo incluso cuando los costos de cambio aumentan.

Si esa distinción se mantiene bajo presión regulatoria—especialmente a medida que los gobiernos examinan las monedas de privacidad—queda la duda abierta que a16z no abordó completamente.

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