Intercambio de custodia: un nuevo paradigma para el almacenamiento seguro de activos criptográficos y transacciones eficientes

Esa mañana, cuando un gestor de activos tradicional decidió asignar el 1% de sus activos en su balance a Bitcoin, la primera pregunta que se enfrentó no fue “cuál comprar” sino “dónde ponerlo”. No confían en los hot wallets en los exchanges individuales y tienen dificultades para permitirse almacenamiento offline completamente desconectado de la liquidez del mercado. Esta contradicción ha dado lugar al auge de Custody Exchange, que ya no es una simple opción de almacenamiento o intercambio, sino una solución que integra custodia segura de nivel institucional con una ejecución fluida de las transacciones.

Los tiempos han cambiado: del comercio a la custodia

El mercado cripto está experimentando un cambio de paradigma profundo. El modelo de crecimiento inicial impulsado por el comercio minorista está cediendo gradualmente a entradas sistemáticas y a gran escala de fondos institucionales. Con la evolución de la estructura del mercado, la “custodia” ha pasado de ser un problema de fondo técnico al núcleo estratégico de toda la competencia del sector. Los analistas del sector señalaron que cuando los fondos financieros tradicionales se introducen en la cadena, a menudo no entran directamente en la cadena pública o en la bolsa, sino que se transfieren a través de custodios profesionales para garantizar la seguridad de los fondos. Detrás de este cambio está el profundo impacto del efecto de escala de los fondos: quien tenga más fondos puede dominar el mercado.

Observando los movimientos de los líderes del sector, se puede ver que el modelo de negocio central de las bolsas está experimentando cambios fundamentales. El punto de crecimiento futuro ya no se limita a las comisiones de transacción, sino más bien a los ingresos no relacionados con transacciones, como suscripciones de membresía, servicios de alojamiento, negocios de pagos y productos de ingresos. Cabe destacar que esta transformación está respaldada por datos. En los últimos cinco años, algunas bolsas líderes han experimentado un aumento aproximado de 13 veces en los ingresos no comerciales, con un incremento significativo en su cuota de ingresos totales del 3% en 2021 al 39% en el tercer trimestre de 2025. A medida que el crecimiento general del volumen de negociación de CEX se ralentiza, la expansión de negocios no operacionales como custodia, staking, rendimiento, etc., se ha convertido en un modelo de negocio al que las instituciones financieras tradicionales (TradFi) prestan atención.

Análisis de modelo: El camino de doble vía entre el depósito en garantía del intercambio y la custodia de terceros

La elección del almacenamiento de activos criptográficos es, fundamentalmente, un equilibrio entre los dos valores fundamentales de “conveniencia” y “seguridad”. Actualmente, existen dos modos principales de custodia en el mercado: alojamiento de intercambio y custodia profesional de terceros, y la diferencia entre ambos es especialmente importante para los inversores institucionales.

La custodia de la bolsa suele significar almacenar activos en el propio sistema de cartera de la plataforma de trading. La mayor ventaja de este modelo es la experiencia de trading fluida y la alta comodidad operativa, que permite a los usuarios participar en el mercado sin necesidad de transferir activos con frecuencia. Esta comodidad conlleva riesgos potenciales. Dado que los usuarios no controlan directamente las claves privadas, dependen esencialmente de la solvencia y seguridad del intercambio. Además, puede existir riesgo de contraparte, ya que los activos del cliente suelen mezclarse con activos de intercambio.

En cambio, la garantía profesional de terceros ofrece una solución separada y regulada de protección de activos. Estos servicios suelen emplear protocolos de seguridad avanzados como estructuras de cuentas aisladas, almacenamiento en frío, cómputo multifirma o computación multiparte (MPC), y están equipados con controles de nivel institucional, auditorías y medidas de cumplimiento. Según datos de mercado, los ETFs de Bitcoin en manos de inversores profesionales han alcanzado un valor de 27.400 millones de dólares, un aumento del 114% respecto al trimestre anterior, lo que muestra una aceleración en la adopción institucional. La mayoría de estas instituciones tienden a optar por opciones de depósito en garantía de terceros.

Necesidades institucionales: El equilibrio triangular entre cumplimiento, seguridad y eficiencia operativa

Para los fondos de pensiones, fondos de cobertura, oficinas familiares y bonos corporativos, elegir una solución de custodia de criptoactivos se enfrenta a una matriz de demanda más compleja que a los inversores minoristas. Necesitan encontrar un equilibrio en tres dimensiones clave.

El cumplimiento normativo es el umbral para la participación institucional. Reguladores como la Comisión de Valores y Futuros de Hong Kong (SFC) han emitido directrices claras para la custodia de activos virtuales, subrayando la necesidad de que la alta dirección sea responsable de los asuntos de custodia y establezca políticas, procedimientos y sistemas de control interno efectivos.

Las preocupaciones de seguridad pasan de desafíos técnicos a riesgos sistémicos. Las autoridades reguladoras recomiendan adoptar tecnologías como la infraestructura de wallet frío y los módulos de seguridad de hardware (HSM) para proteger las claves privadas, así como realizar un riguroso escrutinio de los proveedores de servicios externos. En 2024, el sector de las criptomonedas perdió la impresionante cifra de 2.200 millones de dólares debido a los hackeos, una cifra que subraya la necesidad de medidas de seguridad robustas.

La eficiencia operativa está directamente relacionada con los costes de capital y la ejecución de la estrategia. Una solución eficiente de custodia institucional debería integrar funciones como la ejecución de operaciones, el staking, el préstamo y la liquidación sin necesidad de transferencias frecuentes de activos entre diferentes plataformas.

Según datos del mercado gestionado, se espera que el mercado de servicios gestionados en criptomonedas crezca a una tasa compuesta anual del 20,7% entre 2023 y 2028. Este motor de crecimiento está impulsado en gran medida por la necesidad de soluciones de almacenamiento seguras en las instituciones.

Tendencias del mercado: Ola de ETF y desafíos de la centralización de la custodia

Tras la aprobación de la SEC del Estándar Común de Listado para Productos Cotizados en Bolsa de Criptomonedas en 2025, la industria prevé el lanzamiento de más de 100 ETFs relacionados con criptomonedas en 2026. Esta tendencia está cambiando profundamente el panorama y los retos de la industria del alojamiento. Los ETFs de Bitcoin se han convertido en un canal importante para la adopción institucional. A fecha del tercer trimestre de 2025, los activos de custodia de Coinbase han alcanzado los 300.000 millones de dólares, demostrando la enorme magnitud de la demanda de custodia de nivel institucional. Este crecimiento también supone un riesgo de concentración de mercado. Actualmente, Coinbase posee activos para la gran mayoría de los ETFs de criptomonedas, con un impresionante 85% de cuota del mercado global de ETFs de Bitcoin. Este alto grado de centralización ha generado preocupaciones en la industria sobre un “punto único de fallo”.

Las instituciones financieras tradicionales se están uniendo rápidamente a la acción. U.S. Bank of America ha reiniciado su programa institucional de custodia de Bitcoin, y Citigroup y State Street también están explorando asociaciones de custodia de ETFs de criptomonedas. Estos nuevos participantes suelen utilizar la “diversificación de activos” y la “reducción del riesgo de contraparte” como puntos de venta del mercado. Productos emergentes como los ETFs de staking de Solana representan la evolución de los servicios de custodia. Este tipo de producto no solo requiere custodia básica de activos, sino que también debe ofrecer servicios profesionales de staking, creando una nueva fuente de ingresos para los custodios.

Perspectivas de futuro: La visión de Gate para un intercambio gestionado todo en uno

Ante la transformación de la industria de “espacios de negociación” a “infraestructura financiera”, las principales plataformas de trading están redefiniendo sus roles. Las soluciones exitosas de intercambio en depósito en garantía en el futuro integrarán profundamente la custodia segura, transacciones flexibles y servicios financieros de valor añadido para formar un ecosistema completo. Los clientes institucionales exigen cada vez más seguridad y cumplimiento. No solo buscan un almacenamiento seguro de sus activos, sino que también necesitan soluciones de custodia que cumplan con los estándares regulatorios internacionales para navegar en el cambiante panorama regulatorio global. Especialmente para las instituciones que gestionan capital externo, a menudo prefieren un depósito en garantía regulado por terceros para cumplir con los requisitos de cumplimiento, gobernanza y auditoría.

En respuesta al auge de nuevas instituciones como los gestores de activos digitales (DATs), las plataformas avanzadas de intercambio custodial están desarrollando soluciones especializadas. Estas instituciones están pasando de la tenencia pasiva de monedas a bancos activos en cadena, obteniendo rendimientos excedentes mediante staking y re-staking. Dada la volatilidad del mercado, la resiliencia de los swaps de depósito en garantía se vuelve crucial. En el caso de Bitcoin, según datos del 4 de febrero de 2026, su precio de negociación cayó de nuevo a 76.465,1 dólares tras alcanzar los 114.000 dólares, con un cambio en 24 horas del -2,96%, manteniendo una capitalización de mercado de 1,56 billones de dólares. Este entorno volátil requiere que las soluciones de custodia tengan capacidades flexibles de asignación de activos.

Con el desarrollo de la tokenización de activos del mundo real (RWA), se espera que el mercado supere los 500.000 millones de dólares para 2026. Esto enriquecerá aún más los tipos de activos gestionados por las plataformas de intercambio custodial y requerirá que dispongan de capacidades integrales de custodia entre todas las clases de activos.

A medida que los inversores profesionales examinan el mercado de las criptomonedas, su enfoque va más allá de las fluctuaciones diarias de precios hacia la infraestructura del mercado profundo. Desde Financial Street en Hong Kong hasta las salas de negociación de Wall Street, las discusiones institucionales sobre la custodia de criptoactivos están cambiando discretamente. Los 300.000 millones de dólares en activos de custodia de Coinbase, como un faro, ponen de manifiesto el inmenso potencial de la custodia profesional y también arrojan luz sobre los riesgos de un solo centro. A medida que los programas de custodia de los bancos tradicionales se reinician, las puertas de las cámaras del mundo cripto se están abriendo a un rango más amplio de inversores institucionales.