Cómo la inversión en ETF de oro de un multimillonario revela preocupaciones del mercado

Cuando uno de los inversores más influyentes de Wall Street cambia su estrategia de cartera, los mercados toman nota. Paul Tudor Jones, el legendario gestor de fondos de cobertura detrás de Tudor Investment Corporation con activos por $83 mil millones, hizo recientemente una declaración audaz con sus decisiones de inversión: redujo posiciones en acciones tecnológicas importantes como Apple y Alphabet, mientras aumentaba agresivamente su exposición a metales preciosos. Su incremento del 49% en las participaciones del ETF SPDR Gold en el tercer trimestre de 2025 indica lo que los inversores sofisticados están pensando sobre la estabilidad económica y la fiabilidad de la moneda en el futuro.

Por qué los grandes inversores están rotando hacia estrategias con ETF de oro

El aumento en las inversiones relacionadas con el oro no es aleatorio. El mismo Jones explicó el razonamiento en una entrevista de Fortune en 2024: el gobierno de EE. UU. enfrenta una trayectoria fiscal insostenible. Los números respaldan esta preocupación. Solo en el año fiscal 2025, Washington registró un déficit presupuestario récord de $1.8 billones, llevando la deuda nacional a $38.5 billones. Con proyecciones de otro déficit de un billón de dólares en el año fiscal 2026, las condiciones que impulsan la apreciación del oro permanecen firmemente en su lugar.

Esta realidad fiscal crea lo que los economistas llaman el escenario de “cobertura contra la inflación”. A lo largo de la historia, los gobiernos que gestionan deudas insostenibles han dependido de la expansión monetaria—es decir, imprimir dinero—para gestionar sus obligaciones. Esto erosiona persistentemente el poder adquisitivo del dinero en papel. El dólar estadounidense ha perdido aproximadamente el 90% de su poder de compra desde 1971, cuando Estados Unidos abandonó el patrón oro que había limitado la emisión monetaria.

El oro funciona de manera diferente. Solo se han extraído 216,265 toneladas de oro a lo largo de la historia humana—en comparación con 1.7 millones de toneladas de plata y miles de millones de toneladas de commodities como carbón y hierro. Esta escasez, combinada con el estatus del oro como reserva de valor a lo largo de los milenios, explica por qué los inversores ven cada vez más las inversiones en ETF de oro como protección contra la depreciación de la moneda y la incertidumbre política.

El rendimiento del mercado valida la estrategia contraria

Los resultados han sido sorprendentes. El oro subió un 64% durante 2025—un año notable que vio al ETF SPDR Gold ofrecer retornos desproporcionados. A principios de 2026, esta tendencia continúa, con ganancias que ya superan el 20%. El metal amarillo ha superado por primera vez el umbral histórico de $5,000 por onza, reflejando restricciones reales en la oferta y una demanda elevada por parte de inversores institucionales que cubren el riesgo de sus carteras.

Sin embargo, la historia ofrece lecciones importantes de precaución. El rendimiento promedio a largo plazo del oro se sitúa en aproximadamente un 8% anual en las últimas tres décadas, un rendimiento que está muy por debajo del 10.7% promedio del S&P 500. El metal prácticamente no generó retornos durante toda la década de 2011-2020, un período en el que los mercados bursátiles más que duplicaron su valor. Los rallies agudos del oro suelen seguir fases prolongadas de consolidación donde la apreciación del precio se estanca.

Este patrón histórico sugiere que el rendimiento robusto actual de las inversiones en ETF de oro, aunque impresionante, no debe ser la base de expectativas de retornos a largo plazo. La sostenibilidad de ganancias anuales superiores al 60% sigue siendo dudosa, incluso cuando los fundamentos actuales apoyan precios elevados del oro.

Consideraciones prácticas para inversores en ETF de oro

Para los inversores que consideran exposición a ETF de oro, el ETF SPDR Gold ofrece ventajas tangibles sobre la compra de metal físico. El fondo mantiene reservas de oro físico por valor de $172 mil millones, eliminando los problemas de almacenamiento y seguro que afectan a la propiedad directa del oro. Un inversor necesitaría asegurar bóvedas y pólizas de seguro—gastos que generalmente superan la modesta tasa de gasto anual del 0.4% del ETF.

Hagamos las cuentas: una inversión de $10,000 implica pagar $40 en tarifas anuales a través del ETF SPDR Gold, mientras que almacenar y asegurar esa cantidad en forma física suele costar mucho más. La ventaja de liquidez—poder vender posiciones al instante durante momentos de estrés en el mercado—es otro punto a favor. El oro físico requiere encontrar compradores y gestionar complicaciones logísticas que consumen tiempo y dinero.

La mecánica importa en decisiones serias de inversión en ETF de oro. El valor del fondo sigue directamente los precios del oro, lo que significa que los inversores obtienen una exposición transparente sin riesgos de contraparte. Esto contrasta con algunas alternativas que añaden complejidad o estructuras de gastos adicionales.

Equilibrando las inversiones en ETF de oro con una estrategia de cartera más amplia

La presencia de mega-inversores como Jones acumulando posiciones en ETF de oro valida el papel de los metales preciosos en carteras diversificadas. Sin embargo, una estrategia racional requiere contexto. Asignar, por ejemplo, el 50% de los activos invertibles al oro expone a los inversores a riesgos de concentración. El período extendido de 2011-2020, cuando el oro se estancó, podría repetirse, durante el cual los inversores en acciones lograron rendimientos superiores.

Una aproximación más equilibrada reconoce las características defensivas del oro, mientras prioriza activos que generan ingresos y posiciones en acciones para la acumulación de riqueza a largo plazo. La gestión del tamaño de las posiciones se vuelve crucial—mantener las asignaciones en ETF de oro proporcionales al patrimonio neto total, mientras se enfoca en acciones de empresas que pagan dividendos y oportunidades de crecimiento.

El panorama para 2026 presenta señales mixtas. Las trayectorias del gasto gubernamental apoyan precios más altos del oro, pero las valoraciones ya reflejan gran parte de estas perspectivas. Los nuevos inversores que ingresen a los mercados de ETF de oro deben hacerlo con prudencia, reconociendo que el rendimiento del 64% anual de ayer probablemente no se repita. Inversores profesionales como Jones parecen esperar que las inversiones en ETF de oro ofrezcan retornos sólidos en plazos intermedios, sin asumir que la apreciación explosiva continuará indefinidamente.

La convergencia de la incertidumbre en la política fiscal, las preocupaciones por la erosión de la moneda y las dinámicas de escasez histórica hacen del inversión en ETF de oro un componente de una construcción de cartera prudente. Pero la moderación—en el tamaño de las posiciones, en las expectativas de retorno y en los niveles de convicción—diferencia a los inversores sofisticados de aquellos que persiguen solo el rendimiento.