Análisis del mercado de criptomonedas en enero: caída de precios, pero la infraestructura orientada a instituciones continúa acelerándose

Autor: Dhruvang Choudhari (AMINA Bank)

Traducido por: Deep潮 TechFlow

Deep潮 guía: Enero de 2026 presenta una paradoja: los precios de las criptomonedas caen un 25%, pero la infraestructura utilizada por las instituciones que las respaldan continúa acelerándose. Aunque Bitcoin cayó a su nivel más bajo en diez meses cerca de 73,000 dólares, BlackRock ha incluido los activos digitales como un tema de inversión decisivo para 2026.

Mientras los traders con apalancamiento liquidaron posiciones por 2.200 millones de dólares, las instituciones depositarias y las cámaras de compensación (DTCC) lanzaron una tokenización a nivel de producción de bonos del Tesoro estadounidense y acciones. Aunque el índice de sentimiento alcanzó niveles extremadamente pesimistas, Y Combinator anunció que comenzaría a financiar startups en USDC.

El análisis de AMINA Bank señala que esto no es una negativa a los activos digitales, sino una reevaluación en un sistema monetario global en constante cambio. La divergencia entre el comportamiento de los precios y los avances estructurales define la fase actual del ciclo.

A continuación, el contenido completo:

Introducción

Enero de 2026 presenta una paradoja: los precios de las criptomonedas caen un 25%, pero la infraestructura que las respalda continúa acelerándose.

Aunque Bitcoin cayó a su nivel más bajo en diez meses cerca de 73,000 dólares, BlackRock ha incluido los activos digitales como un tema de inversión decisivo para 2026. Mientras los traders con apalancamiento liquidaron posiciones por 2.200 millones de dólares, las instituciones depositarias y las cámaras de compensación (DTCC) lanzaron una tokenización a nivel de producción de bonos del Tesoro estadounidense y acciones. Aunque el índice de sentimiento alcanzó niveles extremadamente pesimistas, Y Combinator anunció que comenzaría a financiar startups en USDC.

Los primeros dos meses de 2026 marcaron un cambio decisivo en el mercado de activos digitales. La venta inicialmente caótica fue en realidad un reequilibrio macroeconómico amplio impulsado por riesgos soberanos, cambios en el sistema monetario y liquidaciones forzadas de apalancamiento global. A diferencia de las caídas anteriores en criptomonedas, este evento no provino del ecosistema de activos digitales en sí, sino que surgió externamente.

Enero y febrero revelan una paradoja que ahora es central en la era institucional de las criptomonedas. Los precios del mercado se deterioraron rápidamente, pero la claridad regulatoria, el despliegue de infraestructura y el compromiso institucional avanzaron a una velocidad sin precedentes. Esta divergencia entre comportamiento de precios y avances estructurales define la fase actual del ciclo.

Este análisis examina cómo los shocks macroeconómicos están afectando la estructura del mercado de criptomonedas, por qué Bitcoin enfrenta un desafío de identidad como activo macro y cómo el capital institucional continúa construyendo en medio de la volatilidad en lugar de retirarse.

Expansión institucional en un mercado débil

A pesar del deterioro de los precios spot, la participación institucional continúa acelerándose en lugar de desacelerarse. Esta aceleración revela cómo los gestores de carteras maduros están abordando la transformación fundamental de los activos digitales: la madurez de la infraestructura ahora es más importante que el impulso de los precios.

Tokenización como estrategia central

BlackRock ha formalmente incluido los activos digitales y la tokenización como un tema de inversión decisivo para 2026, junto con la inteligencia artificial, como un motor estructural de los mercados de capital.

En Franklin D. Roosevelt, los líderes de innovación describen 2026 como el comienzo de un sistema financiero nativo de billeteras, donde acciones, bonos y fondos se almacenan directamente en billeteras digitales en lugar de a través de marcos tradicionales de custodia.

Y Combinator envía una señal clave, anunciando que desde la cohorte de primavera de 2026, las startups podrán recibir financiamiento en Ethereum, Base y Solana en USDC. La liquidación en stablecoins ahora suele completarse en menos de un segundo, con costos inferiores a 0.01 dólares, ofreciendo ventajas claras sobre las vías tradicionales en moneda fiat transfronteriza.

Reducción de fricciones regulatorias

El desarrollo regulatorio ha eliminado silenciosamente obstáculos estructurales de larga data. La SEC revocó directrices contables que anteriormente impedían a los bancos ofrecer servicios de custodia de activos digitales. Al mismo tiempo, las cámaras de compensación y depositarias (DTCC) lanzaron un plan de tokenización a nivel de producción para bonos del Tesoro, acciones y ETFs, confirmando la igualdad legal entre valores tokenizados y valores tradicionales.

Esto marca una transición de adopción experimental a una actualización de infraestructura financiera interna.

Competencia regional en capital de criptomonedas

Cada vez más jurisdicciones utilizan políticas como palanca competitiva.

Hong Kong anunció incentivos fiscales cero para los ingresos de activos digitales calificados en fondos y oficinas familiares, posicionándose como el principal centro institucional de criptomonedas en Asia. Hasta enero de 2026, operan 11 plataformas de trading de activos virtuales con licencia.

Mientras tanto, Dubái continúa con su estrategia gubernamental prioritaria en blockchain, con el objetivo de que para fines de 2026, el 50% de las transacciones en el sector público se procesen en cadena. La penetración de criptomonedas en los EAU alcanza aproximadamente el 39%, con más de 3.7 millones de usuarios.

Rompiendo la calma: shocks macroeconómicos

Comprender por qué las instituciones siguen construyendo requiere entender qué impulsó las ventas. La relativa estabilidad de 2025 fomentó expectativas de que las criptomonedas entraran en una fase de baja volatilidad y anclaje institucional. Estas hipótesis se destruyeron en enero.

Liquidaciones en Japón y apalancamiento global

El 20 de enero de 2026, el mercado de bonos del gobierno japonés entró en presión aguda. La rentabilidad a 30 años del JGB se disparó más de 30 puntos base hasta 3.91%, alcanzando su nivel más alto en 27 años, tras comentarios fiscales del primer ministro Sanae Takaichi que aumentaron las preocupaciones sobre la sostenibilidad de la deuda. La relación deuda/PIB de Japón superó el 250%, convirtiéndose en foco del mercado global de bonos.

Figura 1: Rentabilidad de los bonos del gobierno japonés a 30 años (histórico)

Fuente: TradingView

La consecuencia directa fue un cierre rápido de las operaciones de arbitraje en yen, una de las mayores fuentes de apalancamiento global barato. Con el aumento del costo de financiamiento en yen, los inversores se vieron forzados a liquidar activos de riesgo para cumplir con los márgenes. Bitcoin cayó por debajo de 91,000 dólares, no por debilidad específica de criptomonedas, sino como un proxy de liquidez para la reparación del balance.

Nombramiento de Warsh y reevaluación monetaria

Esta presión se intensificó el 30 de enero con la nominación de Kevin Warsh como próximo presidente de la Reserva Federal. La preferencia de Warsh por tasas reales más altas y una reducción significativa del balance de la Fed fue interpretada como un cambio claro hacia una política monetaria menos acomodaticia.

En 24 horas, la capitalización total del mercado de criptomonedas cayó aproximadamente 430 mil millones de dólares. Bitcoin cayó cerca de un 7% en un solo día, mientras Ethereum y altcoins de alta beta experimentaron retrocesos de doble dígito. Este movimiento refleja una reevaluación de las expectativas de liquidez global en dólares, no un pánico especulativo.

Tendencias de precios y crisis de identidad de Bitcoin

Los shocks macroeconómicos revelan una verdad inquietante sobre la evolución de Bitcoin como activo institucional. La última semana de enero produjo una de las dislocaciones diarias más severas en la era institucional.

El 29 de enero, Bitcoin cayó de 96,000 a 80,000 dólares, una caída de aproximadamente 15% en un solo día. El mercado de derivados de criptomonedas liquidó más de 2.2 mil millones de dólares en posiciones apalancadas. La importancia de esta tendencia no radica en su magnitud, sino en sus características de correlación.

Bitcoin no logró desacoplarse de las acciones, sino que se sincronizó con las acciones tecnológicas de alta beta. Durante eventos globales de desleveraging, no actuó como un activo defensivo, sino como una herramienta de riesgo sensible a la liquidez.

A principios de febrero, los indicadores de sentimiento reflejaron un pesimismo extremo. El índice de miedo y avaricia en criptomonedas cayó a 19, y niveles técnicos clave, incluyendo el retroceso de Fibonacci del 0.786 en 85,400 dólares, fueron rotos con decisión. La zona de 70,000 dólares se convirtió en un soporte estructural principal del mercado.

Figura 2: Caída del precio de Bitcoin impulsada por eventos macro globales (enero-febrero 2026)

Fuente: AMINA Bank

Las características de correlación plantean una cuestión fundamental sobre el rol de Bitcoin en las carteras institucionales. Si durante la presión se comporta como un proxy de alta beta en tecnología en lugar de un activo defensivo, los argumentos de asignación deben ajustarse en consecuencia. Sin embargo, el compromiso institucional continúa, lo que indica que los gestores maduros están valorando el papel estructural a largo plazo de Bitcoin, más allá de su comportamiento de correlación a corto plazo.

Evolución de protocolos y diferenciación competitiva

Aunque los precios caen y las condiciones macroeconómicas empeoran, el desarrollo de la capa base continúa sin interrupciones. Esto revela una característica clave del ciclo actual: el desarrollo de infraestructura se ha desacoplado del impulso de precios.

Ethereum sigue centrado en escalar mediante eficiencia en la ejecución, resistencia a la censura y mitigación de MEV. La próxima actualización Glamsterdam apunta a aumentar el límite de gas a 200 millones, con un rendimiento teórico cercano a 10,000 TPS.

Solana busca mejoras de rendimiento agresivas. Su actualización Alpenglow pretende reducir la finalización de transacciones de 12.8 segundos a aproximadamente 100-150 milisegundos, posicionándola como una de las capas de liquidación más rápidas en producción.

Estos avances tecnológicos continúan independientemente del estado del mercado, reflejando compromisos de capital a largo plazo y desarrollo técnico que trascienden el comportamiento de precios.

Resalta el riesgo operacional en seguridad

Incluso con infraestructura institucional madura, los incidentes de seguridad evidencian vulnerabilidades operativas persistentes. En enero de 2026, se registraron más de 370 millones de dólares en fondos robados, la cifra mensual más alta en casi un año. Más de 311 millones provinieron de ataques de phishing y ingeniería social, no de fallos en contratos inteligentes.

El evento más grande superó los 280 millones de dólares, involucrando ataques de suplantación por voz generada por IA dirigidos a usuarios de hardware wallets. Estos incidentes subrayan un cambio estructural en los riesgos: la vulnerabilidad humana y operativa ahora representa la principal superficie de ataque para los actores institucionales en criptomonedas.

Este patrón refuerza por qué los marcos de custodia operados bajo supervisión regulatoria ofrecen ventajas competitivas más allá del cumplimiento. Los protocolos de seguridad operativa, la gestión de claves a nivel institucional y los marcos de seguros se han convertido en requisitos indispensables.

Conclusión

La caída de enero y febrero de 2026 no representa un rechazo a los activos digitales, sino una reevaluación en un sistema monetario global en transformación. Las criptomonedas ahora reaccionan directamente a los mercados de bonos soberanos, a los líderes de los bancos centrales y a las escaladas geopolíticas. Esta sensibilidad introduce volatilidad, pero también confirma la integración.

Al mismo tiempo, la adopción institucional, la claridad regulatoria y el desarrollo de protocolos avanzan en medio de la caída. La tokenización pasa de ser una narrativa a una infraestructura desplegada, y las finanzas nativas de billeteras pasan de la teoría a la práctica.

El inicio de 2026 no marca un colapso del mercado de criptomonedas. Es la primera prueba de estrés real de su madurez institucional. Aunque los precios no lograron pasar la prueba, la infraestructura subyacente lo hizo con éxito.

La divergencia entre comportamiento de precios y avances estructurales no durará indefinidamente, ya que la adopción institucional, la clarificación regulatoria y la madurez de la infraestructura eventualmente se reflejarán en las valoraciones del mercado.