《GateLive Mesa Redonda》第6 edición: ¿Invierno cripto o punto de inflexión? Análisis del colapso del mercado y la posible recuperación en la última semana

Mesa redonda de Gate LiveEs una columna de entrevistas chino cifrada creada por Gate Live.Todos los martes a las 20:00 p.m. Empieza a tiempo y céntrate en los temas más comentados del sector en ese momento. De vez en cuando, se invita a profesionales clave y observadores de primera línea de los campos de blockchain, Web3, DeFi, ecosistema Ethereum, stablecoins, cumplimiento normativo y políticas, a entrar en la sala de retransmisión en directo para intercambios en profundidad.

Mesa redonda aRelajado, abierto, auténticoEl ambiente de diálogo es el foco principal, centrándose en las tendencias del mercado, las diferencias del sector y las variables clave desde múltiples perspectivas para ayudar a la audiencia a formar juicios más claros y racionales en mercados y narrativas complejas.

Tema de esta mesa redonda:¿Invierno cripto o punto de inflexión? Analiza el desplome del mercado y la posible recuperación de la última semana

Invitado en este número: KOL conocido en la comunidad cripto china -Liderar el camino solo seguro que se hará rico, 0x31ad.sun y la gente de Houshan

El contenido de este programa es únicamente para el intercambio de información y la discusión de opiniones, y no constituye ningún asesoramiento de inversión.

(El contenido de esta sesión está organizado por la reproducción en directo, y el texto se compila con ayuda de IA y se elimina adecuadamente; por favor, copie el enlace para ver el contenido completo:https://www.gate.com/zh/live/video/c701fb902f1d376b47198eb87eb9c129）

Presentador Jesse:

¡Hola a todos, buenas noches! Bienvenidos a la mesa redonda de GateLive, soy Jesse, el moderador.

Todos los martes a las 20:00, estamos aquí para centrarnos en temas candentes en el mercado cripto.

En la primera semana de febrero de 2026, el mercado cripto sufrió un violento desplome. Bitcoin ha caído más de un 50% desde su máximo de octubre de 2025, que rondó los 126.000 dólares, alcanzando en un momento dado un mínimo de 16 meses. Ethereum cayó por debajo de los 2.000 dólares; las altcoins en general cayeron en picado y el valor del mercado cripto global se evaporó en más de 2.000 billones. El pánico del mercado por el “invierno cripto” se ha reavivado.

Pero en medio de una volatilidad extrema, a menudo hay oportunidades para que los más tranquilos piensen: el índice de miedo y codicia ha caído a cifras de un solo dígito, las líneas de coste de los mineros han formado un apoyo invisible, las instituciones y el Estado han entrado discretamente, y se han promovido marcos regulatorios: ¿significa esto que se está gestando un punto de inflexión?

Esta noche, nos sentimos honrados de invitar a tres invitados de peso que están profundamente involucrados en la industria para analizar estos eventos en profundidad y ayudar al público a identificar oportunidades en medio del caos. Son: liderar el camino y hacerse rico, 0x31ad.sol y gente de la montaña trasera.

¡Bienvenidos tres profesores! Espero poder compartirlo más adelante. Pidamos a los profesores que se presenten brevemente.

Liderar el camino solo te hará rico:

Hola a todos, soy el Hermano Sao y soy presentador en nuestra Plaza de la Puerta. Me centro principalmente en el mercado secundario, y haré algunos análisis de Bitcoin y Ethereum, incluyendo acciones estadounidenses, oro y plata. La emisión en directo consiste principalmente en contratos intradía a corto plazo y también se centra en algunas oportunidades de swing spot a medio y largo plazo de monedas convencionales. Bienvenido a prestar atención al hermano Sao.

0x31ad.sun:

Hola a todos, soy 0x31ad.sun. Normalmente observo principalmente proyectos e investigaciones, y prefiero prestar atención a las oportunidades de alfa temprana, que tienen el mismo nombre en toda la red. Si te interesa, o si me ves regularmente, puedes prestarme un poco de atención.

Gente de la montaña trasera:

Buenas noches a todos, soy de Houshan. Llevo cinco o seis años en este sector y soy un puerro viejo cualificado. Tengo una amplia gama de coberturas, incluyendo datos on-chain, análisis macro, tecnología K-line, clases, etc. También soy un viejo amigo de la Mesa Redonda Gate y solía venir aquí a menudo. Si quieres comunicarte más conmigo, puedes prestarme atención, toda la plataforma lleva el mismo nombre.

Presentador Jesse:

Vale, gracias de nuevo por venir. Entonces no digamos mucho y vayamos directamente al tema de hoy.

La primera pregunta, y la que preocupa a todos, es: ¿por qué Bitcoin cayó a 60.000 dólares en solo una semana? ¿Está este desplome dominado por situaciones macroeconómicas (como tensiones geopolíticas), orientación política (como la nominación de Trump como presidente de la Fed), o son más críticos factores internos de cripto (como liquidaciones en serie de alto apalancamiento, enormes salidas de fondos de ETF)?

Liderar el camino solo te hará rico:

Respecto a la primera pregunta, después del 31 de enero, el mercado entró en un proceso acelerado a la baja. El impacto geopolítico se refiere principalmente al conflicto entre Estados Unidos e Irán. Sino más bien lanzar bombas de humo constantemente en el mercado y liberar tensión. Estados Unidos no se involucrará fácilmente en la guerra, así que no creo que los conflictos geopolíticos se expandan realmente y no sean el punto más central. Por supuesto, no queremos hablar de política.

En cuanto a la orientación política, como la nominación de Trump para el nuevo presidente de la Fed, debería tardar más de 90 días en asumir el cargo. No creo que sea motivo de preocupación. La razón principal del mercado actual no es si la Fed rebajará los tipos de interés, cuándo los rebajará o cuántos puntos básicos podrá recortar.

Creo que la razón más importante es que este mercado se está desarrollando de forma más anormal ahora. ¿Por qué?

2020 es el primer año de DeFi, y nació oficialmente DeFi. Como un viejo puerro, todo el mundo sabe cómo era el mercado en aquella época: dominado por Bitcoin, Ethereum y otros tokens de aplicaciones y minería. En ese momento, si el proyecto quería tener una salida, primero tenía que aterrizar, luego desarrollar la comunidad y esperar a que los datos de la comunidad fueran lo suficientemente grandes antes de acoplarse al intercambio centralizado. Como resultado, nacieron muchas fichas explosivas.

¿Por qué digo que este mercado alcista es diferente al anterior? Porque en el pasado, muchos proyectos se lanzaban en bolsas centralizadas después de que realmente hacían un buen trabajo, y luego se abrían 5 veces, 10 veces o incluso aumentos más, lo cual es un ciclo positivo para el mercado secundario.

¿Qué es ahora la llamada “comunidad”? Vengo a tu plataforma para interactuar, me envías un lanzamiento aéreo; Yo completo una serie de tareas y tú me envías un lanzamiento aéreo. Tú envías un airdrop, yo vendo, y así sucesivamente.

El resultado final es: a lo largo de 2025, menos del 1% de los tokens que funcionen bien en los exchanges online estarán en su mejor momento, y se desplomarán cuando se lancen, y nunca mirarán atrás.

Entonces, independientemente de la orientación política, ¿han llegado los fondos? Por supuesto. Especialmente en Norteamérica, el mercado ha caído muchísimo y el ETF total en Norteamérica sigue siendo de unos 100.000 millones de dólares. Así que no es que el mercado no tenga dinero, sino que el dinero se ha vuelto más inteligente.

Si aún quieres jugar a altcoins, te recomiendo que prestes atención a oportunidades como la Alpha Zone de nuestro Gate, la cartera Web3 de Gate y varias competiciones de trading.

Siento que esta gran caída debe ser una oportunidad para barajar las cartas de nuevo. Ahora las principales bolsas han comenzado a negociar con oro, plata y acciones estadounidenses, lo que se ha convertido en una tendencia irreversible. Bitcoin y Ethereum han estado muy inestables últimamente, lo que ha provocado una disminución en la búsqueda de apetito por el riesgo por parte de los usuarios y un deseo de objetivos de inversión más estables. El oro y las acciones han nacido durante cientos de años, y si quieres estabilidad, sin duda son mejores opciones.

Esto en realidad es chupar sangre y liquidez del círculo cripto. Pero creo que es algo bueno, estimula una interacción positiva en el mercado: si no eres lo suficientemente estable y te disparas, hoy votaré con los pies. Si quieres competir por la liquidez, entonces en los próximos 5, 10, 20 años, aunque no haya un periodo de crecimiento explosivo, al menos puede subir y bajar como las acciones estadounidenses, para que la liquidez sea mejor.

Lo comparto aquí, gracias.

0x31ad.sun:

Vale, el hermano Sao ya lo ha dicho con detalle antes. Mi opinión sobre este tema es que este descenso no es causado por factores unilaterales, sino principalmente por factores internos en las criptomonedas. Creo que la estructura actual del mercado es problemática. Lo que realmente detonó esta ronda de caída fue en realidad la propia “lesión interna” del mercado.

Esta oleada de ascenso de 2024 a 2025 me da la sensación de que no es que todo el mundo esté construyendo poco a poco una posición en esa posición, ni que sea un ascenso lento y saludable y sano. Es un mercado alcista inducido tras la aprobación del ETF, y la expectativa de compra pasiva tras la aprobación del ETF es muy especulada, y luego una gran cantidad de fondos depende de contratos perpetuos y productos estructurados para aumentar el apalancamiento y apostar en el auge de este mercado alcista.

En todo el mercado, hay un montón de proyectos que emiten monedas de vez en cuando, lo cual parece activo pero tiene poca liquidez. Los proyectos que emitieron monedas han caído por completo, lo que ha llevado a una baja confianza del mercado en los activos emergentes, y la burbuja es muy falsa y estalla de golpe.

Después de que el precio subiera hasta 120.000, no cambió mucho de manos y la liquidez era muy débil. Una vez que el mercado empieza a caer, las fichas de dominó de alto apalancamiento caen y entran en una espiral descendente.

Lo que resulta aún más interesante es que no solo los pequeños inversores minoristas quedan fuera esta vez, sino también aquellas instituciones medianas que consideran que su riesgo es bajo. Creen que su apalancamiento es saludable, pero no saben que en realidad es muy peligroso en esta estructura, y una vez que explota, la liquidez se retira rápidamente, lo que a su vez desencadena una estampida.

En resumen, hay cierta incertidumbre a nivel macro, el ruido político es relativamente fuerte, junto con el mercado lleno de diversos apalancamientos, alto apalancamiento y desajustes de liquidez. Esta ronda de declive es básicamente apretar una burbuja.

Esta es mi opinión.

Gente de la montaña trasera:

Veamos primero el macro. El aspecto macro no ha sido muy amigable este año. Estas cosas que Trump ha hecho desde que llegó al poder siempre han sido negativas a nivel macro. El punto más crítico es que el llamado riesgo geopolítico desencadena la venta de activos de riesgo. Todos deberían recordar que en el círculo monetario, todos los activos son ahora activos de riesgo.

El 30 de enero, Trump anunció su nominación de un nuevo presidente de la Reserva Federal, Walsh. Walsh es un halcón típico, centrado en la deflación, la destrucción de activos globales y la creación de escasez del dólar; dicho sin rodeos, forzar al dólar a ser bueno, lo que conducirá a un endurecimiento y depresión del mercado. Por supuesto, este es un gran juego de poder y no es fácil hablar de él.

Luego hay una serie de liquidaciones de alto apalancamiento. De hecho, la cantidad de liquidación de esta ola de cascada no es mucha, y la liquidación ese día fue solo de 2.500 millones de dólares. El 11 de octubre del año pasado, la liquidación alcanzó los 20.000 millones de dólares, una caída similar a la misma, pero la cantidad de la liquidación fue casi diez veces menor. Muchos de los activos de alto apalancamiento se han visto explotados el 11 de octubre.

Acabo de ir a la cadena a echar un vistazo, y el ETF ha estado comprando continuamente en los últimos dos días. Así que hay un pequeño rebote, y aunque sea bueno aterrizar, esta oleada de rebote es razonable.

Eso es todo lo que digo, anfitrión.

Presentador Jesse:

La segunda pregunta, centrémonos en el sentimiento del mercado. El actual índice de miedo y codicia ha caído a un mínimo histórico de 8~18, incluso por debajo de algunas etapas del mercado bajista de 2022. ¿Puedo preguntarle, a partir de estos indicadores, cuáles son las similitudes y diferencias entre el sentimiento actual del mercado y el mercado bajista en 2022?

Liderar el camino solo te hará rico:

Al observar los niveles históricos del Índice de Miedo y Codicia, esta debería ser la octava vez en la historia que cae por debajo del 10. Las primeras 7 veces básicamente rompieron en la misma semana y empezaron a recuperarse violentamente tras completar un test de pasivo como mucho una vez en la segunda semana. Si es largo, suele ser unos dos meses.

Así que les dije a los fans de mi comunidad que el índice de pánico ha caído hasta este punto, y que la atención del mercado, la popularidad en los medios y las menciones en Google Twitter están disminuyendo, lo que indica que nadie presta atención a este mercado ahora: este círculo ha llegado a una etapa “rota”, solo esperando a que pueda “establecerse”.

Si quieres hablar de las similitudes y diferencias con 2022, creo que lo mismo es que el mercado carece de liquidez y el gran capital huye sin importar el coste. En el último medio mes, o incluso un mes, los ETF han estado en un estado de salidas netas. Tantos grandes fondos están huyendo como locos, y no es de extrañar que el mercado no caiga. Esta es la lógica más sencilla.

La diferencia es que la ola de 2022 fue provocada principalmente por las subidas de tipos de interés de la Fed. Lo loco que fue el mercado alcista en 2021, lo trágico que fue el mercado bajista en 2022. Tras más de un año de fermentación en el mercado, los fondos que deberían introducirse y la narrativa que debe contarse han alcanzado un punto crítico, y el capital principal debe retirarse, huir y retirar los beneficios.

Este mercado tiene un periodo de dividendos de rápido desarrollo, y ahora la supervisión se vuelve cada vez más estricta, y todas las plataformas centralizadas buscan el cumplimiento y la supervivencia, y están pasando de un desarrollo rápido a una transición estable desde la industria. No se puede decir que no haya dividendos de desarrollo, pero la forma de jugar de los dividendos ha cambiado. Si aún quieres elegir una moneda conceptual como antes de 2021 y esperar a que venga el mercado alcista y gane decenas o cientos de veces, puede que no sea realista.

Creo que la existencia de esta industria está justificada. Necesitamos pensar más y formular más reglas, cómo hacer que el mercado se desarrolle de forma saludable y cómo lograr que los usuarios atraídos realmente se asenten. Si solo cultivas a los usuarios para que los conviertan en “fiestas peludas” —los vendes después de airdrops y recompensas— verás que 2021 y ahora son dos mercados completamente diferentes.

En esta ola de ciclos, los nuevos usuarios y los nuevos fondos que todos nuestros creadores de Web3 han trabajado duro para atraer serán un poco difíciles si finalmente nos damos una palmada en el culo y nos marchamos.

0x31ad.sun:

Creo que el miedo al sentimiento del mercado actual no es similar al de 2022. En ese momento, Luna salió mal, luego FTX explotó, y el impacto de estos eventos del cisne negro fue un golpe para toda la industria. Todo el mundo piensa: ¿Va a acabar esta industria?

En 2022, el mercado en su conjunto está muy desesperado, el volumen de transacciones es extremadamente bajo, todos se muestran reacios a entrar en el mercado, los fondos se han reducido en general y el desarrollo de proyectos también se ha ralentizado.

En esta ronda de miedo, lo que preocupa a todos no es “si la industria ha terminado”, sino la insatisfacción temporal con el mercado. En esta ronda de mercado alcista, muchos proyectos se sobrevaloran en cuanto se lanzan, hay pocos activos realmente valiosos y toda la industria parece estar en una gran burbuja.

Pero si eres un jugador on-chain, verás que no hay muchas direcciones activas en la cadena, la escala de las stablecoins crece cada vez más y la oferta no se ha derrumbado. La liquidez que debería estar ahí sigue en el campo. Lo que en realidad teme a todos es el miedo a valoraciones altas, es decir, no atreverse a empezar.

El desarrollo de circuitos como AI y RWA sigue avanzando, y la supervisión es relativamente laxa, a diferencia de la prohibición total de 2022. Siento que esto es más bien el punto de partida para la siguiente ronda de Wild Rise.

Aunque los inversores minoristas están en pánico, simplemente no han actuado. Dale una oportunidad, y seguro que comprarán como locos. El pánico es pánico, es solo una manifestación, los fondos de los inversores minoristas no han salido del círculo, y las instituciones y los grandes fondos también están esperando y viendo.

Por eso prefiero definir el presente como un “periodo de espera y observación”. Esta es mi opinión personal.

Gente de la montaña trasera:

Me gustaría añadir que cuando el Índice de Miedo y Codicia cayó a cifras de un solo dígito en 2022, el precio de Bitcoin era solo de 20.000 dólares; Ahora, aunque el índice de pánico también está en cifras de un solo dígito, el BTC sigue rondando los 70.000 dólares. Esto es una gran diferencia.

El mismo punto es donde el índice de pánico es igual de bajo, y también han experimentado ventas de pánico, un gran número de liquidaciones y liquidaciones en serie. Pero 2022 fue la segunda mitad del mercado bajista, y ahora Bitcoin ha bajado aproximadamente un 50% desde el máximo, más bien una fuerte caída tras romper el máximo.

También revisé los datos on-chain, y el número de poseedores de Bitcoin a largo plazo no ha disminuido. Así que, a pesar del índice de miedo extremadamente bajo, no hay sensación de desesperanza de que “las criptomonedas hayan terminado” para 2022.

Solo puedo decir que algunas personas pueden elegir obtener beneficios cuando alcanzan su precio psicológico esperado. El miedo esta vez y el miedo a 2022 son completamente diferentes por naturaleza.

Presentador Jesse:

La tercera pregunta es sobre el “camino futuro”. Actualmente, Bitcoin está cerca de la línea de coste de los mineros, y también hay una feroz competencia larga y corta en la posición 6~70.000. ¿Han formado los niveles actuales de soporte y las líneas de coste de minero un fondo técnico? Si consideramos el escenario de peor caso frente a optimismo de mejor calidad, ¿cómo evolucionará el mercado?

Gente de la montaña trasera:

Ahora que Bitcoin fluctúa alrededor de 68.000, parece que el precio de cierre del minero aún no ha llegado, y el minero no debería estar en estado de pérdida. ¿Este llamado nivel de soporte y la línea de coste del minero forman un fondo técnico? No sé mucho sobre análisis técnico, pero hay un dicho que dice “el fondo no es el rebote, el rebote no es el fondo”.

En referencia al índice de pánico de un solo dígito en 2022, el mercado operó lateralmente durante bastante tiempo antes de que se produjera una oleada de ganancias. Ahora, con una inversión directa en forma de V, este tipo de fondo es raro. Así que creo que no es un fondo, no hay estructura de fondo.

Peor escenario: si no está en el fondo ahora, el índice de pánico puede permanecer en cifras de un solo dígito durante mucho tiempo. Las instituciones y los grandes inversores siguen esperando y viendo. Si la liquidez de la Fed sigue ajustándose, será increíble y las acciones estadounidenses también podrían desplomarse. Bitcoin solía estar fuertemente correlacionado con las acciones estadounidenses y el oro, pero ahora, aunque la correlación no es tan fuerte, la liquidez sigue afectándose mutuamente. Si el mercado bursátil estadounidense colapsa en ese momento, puedes imaginarte que no es la caída actual, puede que encaje directamente para ti.

Por otro lado, las instituciones podrían encontrar la manera de unir capital para rescatar el mercado. Todo el mundo solo puede verlo como un profundo retroceso en un mercado alcista. En cuanto a cuándo será el retroceso, debemos prestar atención a todo tipo de señales.

0x31ad.sun:

El precio de Bitcoin ahora es un rango de precio especial. Uno es el precio de coste del minero, y el otro probablemente esté en ese rango cuando se pasa el ETF. Sumado al fomento del sentimiento del mercado en ese momento, muchas personas también abrieron puestos en este puesto.

Aquí hay un juego largo-corto más violento, y este precio es lo suficientemente especial. Pero si me preguntas si esto es el fondo, creo que aún no lo hay. Nunca ha habido un momento en la historia en que el mercado haya retrocedido violentamente y subido directamente tras alcanzar la línea de coste. Es más común fluctuar violentamente en este rango controvertido, con múltiples falsas revelaciones y emociones repetidas.

En el peor de los casos: la situación macroeconómica externa sigue deteriorándose, la liquidez sigue ajustándose y puede entrar en un largo periodo de movimiento lateral, en el que el precio se frotará repetidamente.

Sé optimista: los ETFs ya no siguen fluyendo, empiezan a recuperar brevemente, la situación macroeconómica mejora, la inversión en valor empieza a rentar y el mercado sale del fondo y sube de forma constante.

Pero por muy optimista o pesimista que seas, no es adecuado para adoptar una posición completa ahora. Lo mejor es sobrevivir a este momento y considerar participar cuando la dirección del mercado sea más clara y fácil de juzgar. Esta es mi opinión personal.

Liderar el camino solo te hará rico:

Primero, ¿ha tocado fondo el mercado? Desde una perspectiva a corto plazo, en una semana o medio mes, el mercado sí experimenta una demanda de rebote. Sin embargo, a largo plazo, la reparación de indicadores está lejos de alcanzar el nivel más bajo de la línea a largo plazo. Durante cada mercado bajista, las líneas de coste de los mineros no llegarán al fondo si no se rompen.

El precio de coste del minero puede usarse como referencia, y es posible desplegar spot en lotes, pero no es necesario para aumentar el apalancamiento. Si realmente quieres planificar, solo puedes ser spot y entrar en el mercado en lotes.

En cuanto a cómo evoluciona el mercado: estimo que a corto plazo —como alrededor del Festival de Primavera— si el mercado no sigue cayendo, básicamente será alrededor de 59.800 el mínimo establecido hace dos días.

Si hay un segundo fondo, definitivamente es un buen momento para entrar en el mercado en lotes. Cuando el pastel grande es el más inestable, no hay necesidad de bajarlos, puedes elegir un mercado más estable, como las acciones estadounidenses o oro y plata. Por ejemplo, Gate ha lanzado ahora acciones y contratos de oro y plata, que son opciones más estables.

Aunque somos especuladores, deberíamos ver el papel importante del Web3 en el futuro libre mercado financiero. Ha sido abrazado por el gran capital de Wall Street. Si no tenemos la visión de gigantes, al menos ya vemos a tantos gigantes en este campo. Cuando entren en el juego, mientras lo establezcan ahora, sin duda traeremos buenos beneficios en el futuro.

Por muy mal que sea el mercado, como un OG veterano, siempre tengo esperanza y optimismo respecto a Web3. También envío esta frase a todos los miembros de la familia Web3.

Presentador Jesse:

¡Gracias a los tres invitados por compartir sus ideas esta noche! Juntos, aclaramos las causas raíz del accidente, el contraste de emociones y la posible dirección del futuro. Aunque el mercado es brutal a corto plazo, la historia nos enseña que el miedo extremo suele ir acompañado de oportunidades a largo plazo.

Al mismo tiempo, me gustaría recordar a todos aquí que la inversión es un juego cognitivo, especialmente en el mundo cripto; mantener la calma y aprender continuamente es la base para atravesar este ciclo.

Por último, gracias a todos los que lo veísteis en línea. Recuerda seguir la sala oficial de retransmisión en directo de GateLive, ¡hasta la próxima!