La estrategia de Bitcoin alcanza un hito en vista mientras Michael Saylor prepara la 100ª compra en medio de profundas ganancias no realizadas...

Los inversores observan de cerca cómo la actividad de Strategy en Bitcoin señala otro movimiento audaz en medio de un ciclo de mercado volátil.

Michael Saylor señala el hito de la 100ª compra de Bitcoin

El presidente de Strategy, Michael Saylor, ha insinuado que la firma está preparando su adquisición número 100 de Bitcoin, subrayando su compromiso con una política agresiva de reservas en tesorería que comenzó hace casi seis años. El último movimiento se produce durante una caída pronunciada, ya que la compañía continúa comprando incluso cuando su posición vasta se encuentra aproximadamente a 12.400 millones de dólares en pérdidas no realizadas.

La transacción anticipada marcaría la 100ª compra distinta desde agosto de 2020, cuando Strategy cambió su tesorería corporativa a Bitcoin por primera vez. Desde entonces, la empresa ha perseguido una acumulación constante a través de diferentes ciclos de mercado. Sin embargo, esta próxima compra tiene un peso simbólico, destacando cuánto ha avanzado la estrategia a pesar de las crecientes pérdidas en papel.

Según las cifras más recientes, Strategy ahora posee 717,131 BTC a un costo promedio de 76,027 dólares por moneda, lo que representa una base de inversión de más de 54 mil millones de dólares. Además, esa reserva le da exposición a aproximadamente el 3.4% del suministro fijo de Bitcoin de 21 millones, reforzando su posición como el mayor tenedor corporativo en el mercado.

Métricas clave de acumulación y contexto actual del mercado

La firma ha realizado 99 transacciones separadas desde agosto de 2020 para construir su posición. Saylor recientemente insinuó el próximo hito en X, publicando un gráfico de la herramienta interna “StrategyTracker” con la leyenda “El Century Naranja.” Esa frase se ha convertido en una abreviatura para las primeras 100 compras de Bitcoin de la compañía.

Para los inversores que han seguido de cerca los movimientos de Saylor, tal publicación suele ser un preludio a una presentación formal del formulario 8-K en Estados Unidos. Por lo general, Strategy revela las compras completadas mediante estos informes poco después de su ejecución. Dicho esto, hasta que aparezca un documento regulatorio, la compra número 100 sigue siendo una expectativa del mercado y no un evento confirmado.

Los datos de la compañía muestran que Strategy ha comprado Bitcoin de manera constante durante la década de 2020, incluyendo al menos una adquisición cada mes desde noviembre de 2024. Además, una compra esta semana completaría formalmente el evento de la 100ª compra desde que comenzó el plan de Saylor. La reserva actual de 717,131 BTC está valorada en alrededor de 47.500 millones de dólares a los precios vigentes, lo que subraya cómo las oscilaciones del mercado remodelan el valor en dólares de sus holdings.

Sin embargo, la compra agresiva de la firma en picos locales ha elevado su precio de entrada promedio a 76,027 dólares por moneda. Con Bitcoin cotizando recientemente por debajo de 67,000 dólares y acercándose a los 64,700 dólares en un momento, la tesorería está enfrentando pérdidas no realizadas sustanciales. Los traders también han estado comprando protección contra caídas, reflejando preocupaciones persistentes sobre la tendencia bajista en el mercado cripto en general.

Flujos divergentes: salidas de ETFs versus convicción corporativa

La postura de Strategy contrasta marcadamente con los flujos institucionales más amplios. Mientras que los ETFs de Bitcoin al contado han registrado su quinta semana consecutiva de salidas, sugiriendo una demanda en enfriamiento entre algunas instituciones, la firma de Saylor continúa absorbiendo oferta de manera agresiva. Esta divergencia resalta la diferencia entre los flujos de fondos a corto plazo y las decisiones de balance a largo plazo de las empresas.

El comportamiento de la compañía ilustra una forma de estrategia de acumulación de Bitcoin a largo plazo, donde una entidad continúa asignando capital a pesar de la acción adversa del precio. Además, el enfoque de Strategy refuerza la idea de que algunas tesorerías corporativas ven Bitcoin como una reserva estratégica de capital en lugar de un activo de comercio puro. Dicho esto, el enfoque expone a los accionistas a una volatilidad significativa y a riesgos de financiamiento.

Por lo tanto, la próxima adquisición número 100 será vista como una prueba de resistencia de la paciencia de los inversores. Por un lado, el hito puede fortalecer la narrativa de Saylor sobre una convicción inquebrantable. Por otro, intensifica el escrutinio sobre si el apalancamiento continuo y la emisión de acciones pueden coexistir con la creación de valor a largo plazo para los accionistas comunes.

El Century Naranja y la mecánica de la acumulación

En su última publicación en X el sábado, el título “El Century Naranja” acompañó un gráfico que resume las compras acumuladas de la firma. El término evoca cien eventos de compra distintos, enmarcando el programa de Bitcoin de la compañía como una era definida en la historia de las tesorerías corporativas en lugar de una serie de operaciones ad hoc.

Además, para los inversores, ese marco subraya cuán deliberado ha sido el programa desde 2020. Strategy no ha intentado cronometrar el mercado en un sentido convencional de trading. En cambio, ha ejecutado compras repetidas durante rallies y caídas, desplegando efectivamente un enfoque estructurado que se asemeja al promedio del costo en dólares.

El plan actual refleja una mentalidad más amplia de promediar en dólares en Bitcoin, donde las compras regulares reducen la carga psicológica de cronometrar y enfatizan la convicción a largo plazo. Sin embargo, cuando se ejecuta a escala corporativa con miles de millones de dólares y apalancamiento, ese mismo enfoque amplifica tanto el potencial de ganancia como el riesgo para la estructura de capital.

Financiando la reserva: dilución, deuda y acciones preferentes

Para mantener la compra continua, Strategy ha evolucionado progresivamente su caja de herramientas de financiamiento. Informes recientes indican que la compañía ha cambiado hacia la emisión de acciones preferentes para captar capital en lugar de depender únicamente de deuda tradicional o emisiones de acciones en el mercado. Los analistas advierten que este camino podría convertir a la empresa en una “máquina de dilución” cuando se mida por las acciones en Bitcoin, o BPS.

Solo en 2025, Strategy emitió aproximadamente 7 mil millones de dólares en acciones preferentes, instrumentos que generalmente conllevan altas obligaciones de dividendos. Además, esas obligaciones pueden afectar los flujos de efectivo futuros, especialmente si el precio de Bitcoin no logra recuperarse por encima de la base de costo promedio de la firma. La compensación es clara: más capital para comprar Bitcoin hoy a costa de una estructura de capital más compleja y potencialmente más pesada mañana.

Junto con las acciones preferentes, Strategy también debe gestionar aproximadamente 6 mil millones de dólares en vencimientos de deuda previstos para 2028. La firma ha esbozado planes para “equitizar” gran parte de esta deuda convertible con el tiempo, lo que probablemente aumentará aún más el número de acciones en circulación. Sin embargo, la dirección argumenta que tales movimientos son necesarios para preservar la posición en Bitcoin sin recurrir a ventas de activos.

Aunque la tasa de hash de Bitcoin ha mostrado una recuperación en forma de V, señalando una seguridad robusta de la red y actividad minera, ahora el foco está en el balance de la firma. Analistas de crédito e inversores en acciones están evaluando si la compañía puede gestionar sus obligaciones mientras mantiene intacta su reserva de activos digitales en un entorno de precios por debajo de 70,000 dólares.

Tendencias en la tesorería corporativa e influencia del mercado

El enfoque de Strategy ha transformado la forma en que algunas empresas piensan sobre los activos digitales. Su apuesta de alto perfil ha inspirado a otras entidades a experimentar con asignaciones cripto de menor escala, a menudo enmarcadas como formas de cobertura de Bitcoin en la tesorería corporativa. Empresas como Consensys y Sharplink han divulgado holdings en ETH, aunque en una escala mucho más modesta en comparación con la firma de Saylor.

Sin embargo, ninguna otra empresa pública se acerca a Strategy en términos de exposición a Bitcoin o apalancamiento. El programa de Bitcoin de Strategy sigue siendo único por su tamaño, agresividad y dependencia del financiamiento de los mercados de capital. Esta singularidad significa que su éxito o fracaso podría influir en cómo las juntas directivas y los CFOs evalúan futuras estrategias de activos digitales.

A medida que Strategy se acerca a su compra número 100, la atención se centra en si Saylor podrá defender el valor para los accionistas mientras maneja cargas de deuda elevadas y obligaciones preferentes. Además, los participantes del mercado observan cómo se comporta la firma si Bitcoin se mantiene por debajo de 70,000 dólares durante un período prolongado, poniendo a prueba tanto su resiliencia financiera como la tolerancia de los inversores a la volatilidad.

Perspectivas a medida que se acerca la 100ª compra

El inminente evento de la 100ª transacción es más que un hito numérico; representa un referéndum sobre una de las campañas corporativas de Bitcoin más agresivas hasta la fecha. Para algunos inversores, la postura inquebrantable valida la tesis de que los activos digitales finalmente recompensarán a los tenedores pacientes y con alta convicción.

Para otros, la combinación de grandes pérdidas no realizadas, emisión sustancial de acciones preferentes y vencimientos de deuda estratégica genera dudas sobre el riesgo a largo plazo. Sin embargo, mientras Saylor mantenga el control sobre la asignación de capital y el acceso al mercado siga abierto, pocos esperan una reversión rápida de la estrategia.

En resumen, la compra número 100 de Strategy en Bitcoin está destinada a cristalizar años de acumulación, apalancamiento y narrativa de mercado en un evento simbólico único. El resultado ayudará a determinar si este plan de acción se convierte en un modelo para futuras tesorerías corporativas o en una advertencia sobre la concentración y la ingeniería financiera en la era de los activos digitales.