Kraken rompe barreras: La Fed abre sus puertas a las criptomonedas — y la guerra por los stablecoins se intensifica - Brave New Coin

Kraken — el intercambio con sede en San Francisco que ha pasado quince años intentando demostrar que las criptomonedas pertenecen a la mesa de los adultos — se convirtió en la primera compañía de activos digitales en la historia de EE. UU. en recibir una cuenta maestra de la Reserva Federal.

Fue una noticia que hizo que los banqueros en Manhattan derramaran su café de la mañana.

Lo que Kraken realmente ganó

Una cuenta maestra no suena glamorosa por su nombre, pero su función es extraordinaria. Conecta una institución financiera directamente con las principales vías de pago de la Fed — principalmente Fedwire, la red de liquidación bruta en tiempo real que procesa billones de dólares en transferencias cada día. Hasta ahora, empresas de criptomonedas como Kraken tenían que enrutar cada dólar a través de bancos intermediarios, pagando tarifas, aceptando retrasos y asumiendo el riesgo de que cualquiera de esos socios pudiera desconectarlos en cualquier momento.

La aprobación permite a Kraken Financial liquidar pagos en dólares sin tener que pasar por bancos intermediarios. Hasta ahora, el intercambio dependía de instituciones asociadas para enviar y recibir dólares estadounidenses. El acceso directo permite a la firma mover fondos a través de la misma infraestructura utilizada por miles de instituciones financieras reguladas.

Perdón por tu monopolio. Gracias @SenLummis, @GovernorGordon, el gran estado de Wyoming y @CaitlinLong_. Bien hecho, @arjunsethi y el equipo de @krakenfx. El fin es el principio y el principio es el fin. Ahora somos los banqueros. Prepárense. 🤠🇺🇸🚀 https://t.co/CZb12rkybZ

— Jesse Powell (@jespow) 4 de marzo de 2026

La cuenta fue concedida a Kraken Financial, el brazo bancario del intercambio, constituido como una Institución de Depósito de Propósito Específico de Wyoming (SPDI), una estructura legal diseñada específicamente para entidades financieras centradas en criptomonedas. Como una SPDI autorizada en Wyoming, Kraken Financial es un banco regulado estatal que opera con reserva total, manteniendo activos líquidos iguales o superiores al 100% de los depósitos en moneda fiduciaria de los clientes.

En la terminología técnica de la Reserva Federal, es una cuenta de Nivel 3 de propósito limitado — con restricciones significativas adjuntas. Kraken no recibirá el conjunto completo de servicios disponibles para los bancos tradicionales, ya que no ganará intereses sobre reservas ni accederá a los préstamos de emergencia de la Fed. Piénsalo como un pase VIP para el concierto, pero no la visita al backstage.

El acceso limitado de Kraken a la cuenta parece similar al concepto de cuenta maestra “resumida” propuesto por la Junta de Gobernadores de la Fed a finales de 2025. Incluso el propio presidente de la Fed de Kansas City, Jeff Schmid, eligió sus palabras cuidadosamente al anunciarlo: “Como sabemos, el panorama de pagos está evolucionando activamente. A lo largo de esta transformación, la integridad y estabilidad del sistema de pagos de EE. UU. siguen siendo nuestra prioridad.”

“Una convergencia de infraestructura cripto y soberana”

Para el co-CEO de Kraken, Arjun Sethi, el momento tenía un peso que iba más allá de la eficiencia operativa. En una declaración publicada simultáneamente con el anuncio de la Fed, lo describió en términos casi civilizatorios:

“Este hito marca la convergencia de la infraestructura cripto y las vías financieras soberanas. Con una cuenta maestra de la Reserva Federal, podemos operar no como un participante periférico en el sistema bancario de EE. UU., sino como una institución financiera conectada directamente.”

Sethi continuó: “Esto crea una base única y resistente. Nos da la capacidad de liquidar directamente en Fedwire, reducir la dependencia de bancos corresponsales y integrar liquidez fiduciaria regulada directamente en los mercados de activos digitales.”

La aprobación sigue a más de cinco años de compromiso regulatorio sostenido, exhaustivas revisiones y escrutinio operativo. Kraken comenzará con un despliegue por fases enfocado en clientes institucionales, integrando capacidades en su infraestructura más amplia con el tiempo.

El gobernador de Wyoming, Mark Gordon, cuyo estado ha invertido un enorme capital político en convertirse en la jurisdicción líder en leyes bancarias amigables con las criptomonedas, no ocultó su entusiasmo: “Esta noticia ha tardado mucho en llegar, pero Wyoming la recibe con los brazos abiertos. La aprobación de una cuenta maestra para Kraken por parte de la Reserva Federal señala apoyo a las leyes bancarias y de activos digitales de Wyoming.”

La descongelación regulatoria — y lo que significa

Durante años, las empresas de criptomonedas se han enfrentado a la negativa de la Reserva Federal a concederles cuentas maestras. Custodia Bank de Caitlin Long — otra SPDI de Wyoming — luchó durante años y fue rechazada, recurriendo finalmente a una petición judicial a finales de 2025. La decisión sigue a años de intentos de empresas cripto por conectarse directamente con la infraestructura del banco central.

La aprobación reconoce implícitamente que las prácticas de cumplimiento contra lavado de dinero y sanciones de Kraken cumplen con los estándares federales, y que el marco regulatorio de las SPDI en Wyoming está alineado con los requisitos bancarios federales.

La periodista Eleanor Terrett, quien difundió la noticia en redes sociales, la calificó como “un cambio histórico para las empresas de activos digitales que operan en el sistema financiero de EE. UU.”, señalando que la decisión sugiere que la Reserva Federal ahora considera que ciertas instituciones cripto cumplen con los requisitos para participación sistémica — un giro radical respecto a la postura que los críticos describían como abiertamente hostil hace apenas dos años.

El contexto más amplio importa aquí. Kraken está en una carrera agresiva hacia una oferta pública inicial (OPI). Goldman Sachs y Morgan Stanley asesoran en la OPI planificada, que podría realizarse ya en 2026. La cuenta maestra no es solo una victoria operativa — es una señal para los inversores del mercado público de que Kraken está construyendo algo más que un intercambio de criptomonedas. Está construyendo un banco.

Puedes leer más sobre la rápida expansión de Kraken en infraestructura financiera regulada en el análisis profundo de Brave New Coin: Kraken adquiere intercambio regulado por CFTC en un acuerdo de 100 millones de dólares.

La guerra en la que Kraken acaba de entrar

Pero el logro de Kraken llega en uno de los momentos más inflamables en la historia de las relaciones entre criptobancos en Washington. Y las líneas de batalla no podrían estar más claramente trazadas.

En el centro del conflicto está una pregunta aparentemente simple: ¿Deberían los poseedores de stablecoins poder obtener rendimiento de sus holdings?

La respuesta, resulta, determina si trillones de dólares permanecen en bancos estadounidenses o migran al ecosistema cripto — y ha fracturado a Washington de maneras que incluso los cabilderos experimentados describen como extraordinarias.

La ley GENIUS y la “laguna” que no era tal

En julio de 2025, el presidente Trump firmó la ley GENIUS — el primer marco federal integral para stablecoins de pago en la historia de EE. UU. La ley requiere que los emisores de stablecoins mantengan respaldo del 100% con activos líquidos como dólares estadounidenses o bonos del Tesoro a corto plazo, publiquen informes mensuales de reservas y sigan estrictas reglas contra lavado de dinero.

La ley fue bipartidista, celebrada tanto en la industria cripto como en sectores tradicionales, y vista en general como un marco viable. Luego, el lobby bancario leyó la letra pequeña — y gritó.

Cuando el Congreso aprobó la ley GENIUS el verano pasado, la cuestión de las recompensas apenas era un punto en el radar. La medida prohibía a los emisores de stablecoins pagar “cualquier forma de interés o rendimiento” a los poseedores. Sin embargo, a medida que los senadores centraron su atención en una legislación más amplia sobre estructura de mercado, la industria bancaria empezó a presionar para hacer cambios — argumentando que la ley GENIUS dejaba abierta una “laguna” que aún permite a la criptoindustria ofrecer recompensas a los poseedores de stablecoins a través de terceros.

Esa laguna — o característica, según a quién le preguntes — permite a una empresa como Coinbase ofrecer recompensas en USDC sin ser técnicamente el emisor de stablecoin que paga intereses. Los bancos argumentan que esto replica funcionalmente una cuenta de depósito con rendimiento, sin el seguro de depósitos, requisitos de capital ni restricciones regulatorias que deben cumplir los bancos.

“Sin un lenguaje legal claro que extienda esta prohibición en la legislación de estructura de mercado que se está promoviendo, trillones serán desplazados del préstamo comunitario, y la estructura financiera de EE. UU. estará en riesgo,” advirtieron los grupos de lobby bancario en cartas al Congreso.

La Ley de Claridad: un proyecto en la cuerda floja

Esa batalla ahora ha consumido las negociaciones sobre la Ley CLARITY (Ley de Claridad del Mercado de Activos Digitales de 2025) — la legislación integral sobre estructura de mercado que asignaría responsabilidades de supervisión entre la SEC y la CFTC. La Cámara la aprobó con apoyo bipartidista, pero el Senado se ha convertido en un campo de batalla.

La CEO de Blockchain Association, Summer Mersinger, salió en defensa del sector bancario: “Lo que amenaza el progreso no es la falta de compromiso de los legisladores, sino la campaña de presión implacable de los grandes bancos para reescribir esta ley y proteger su propia posición.” Acusó a los bancos de actuar sin buena fe: “Si logran desbaratar esta legislación con demandas irracionales, quedará en la ley de GENIUS — un statu quo que ellos mismos han insistido en que es completamente inviable.”

El CEO de JPMorgan Chase, Jamie Dimon, expresó una visión opuesta, en un evento del Future of Finance del Instituto Milken: los emisores de stablecoins que pagan intereses en balances de clientes deberían ser regulados como bancos — cumpliendo requisitos de capital, liquidez y seguro de depósitos. Para Dimon, el problema no es la innovación; es la equidad. Si parece un banco y suena como un banco, debe ser regulado como un banco.

La Casa Blanca ha tratado de mantener la línea desde ambos lados. El propio presidente Trump opinó en Truth Social un día antes del anuncio de Kraken, lanzando un mensaje contundente contra el sector bancario:

“EE. UU. necesita aprobar la estructura de mercado, lo antes posible. Los estadounidenses deberían ganar más dinero con su dinero. Los bancos están obteniendo beneficios récord, y no vamos a permitir que socaven nuestra poderosa agenda cripto que terminará yendo a China y otros países si no resolvemos la Ley de Claridad.”

Agregó: “Los bancos no deberían intentar socavar la Ley GENIUS ni poner la Ley de Claridad como rehén. Necesitan hacer un buen acuerdo con la industria cripto porque eso es lo que más conviene al pueblo estadounidense.”

La senadora Cynthia Lummis (R-WY), defensora en el Senado de Wyoming y arquitecta de muchas leyes bancarias cripto del estado, republicó el mensaje de Trump con las palabras: “EE. UU. no puede esperar. El Congreso debe actuar rápidamente para aprobar la Ley de Claridad.”

El asesor de la Casa Blanca, Patrick Witt, director ejecutivo del consejo asesor de cripto de Trump, intentó redirigir la conversación a una distinción técnica: los stablecoins no son depósitos bancarios porque los emisores no pueden prestar ni rehypotecar sus reservas. “El problema principal no es solo el pago de intereses. La actividad de prestar o rehypotecar las reservas en dólares que respaldan un stablecoin crea el disparador regulatorio.” Los dos instrumentos son fundamentalmente diferentes, y tratarlos como iguales es intelectualmente deshonesto, sugirió.

A pesar del estancamiento, los mercados de predicción permanecen cautelosamente optimistas. En Polymarket, los apostadores asignan aproximadamente un 74% de probabilidad a que la Ley de Claridad sea aprobada en 2026. De manera similar, el 70% de los apostadores en Kalshi creen que la Ley de Claridad será aprobada antes de 2027.

Para una visión más amplia de cómo se está configurando la regulación global de stablecoins tras la ley GENIUS — desde nueve bancos europeos lanzando un stablecoin respaldado en euros hasta las nuevas reglas en Brasil que están redefiniendo los flujos de cripto — lee la visión completa de Brave New Coin: El ecosistema global de stablecoins listo para un crecimiento importante en 2026 a medida que toman forma las regulaciones.

Por qué la cuenta maestra de Kraken ahora tiene un significado diferente

En este contexto, el momento de la aprobación de la Fed para Kraken no es casualidad — es una declaración.

Una empresa de cripto acaba de obtener el mismo acceso a la infraestructura de pagos central que JPMorgan. Lo logró a través de años de cumplimiento, compromiso regulatorio y estructura legal. Lo hizo mediante la ley de Wyoming, no a pesar del escepticismo federal, sino cada vez más con apoyo federal.

La cuenta permite a Kraken mover dinero en vías reservadas tradicionalmente para bancos con licencia, un privilegio que los prestamistas han monopolizado durante mucho tiempo. Las empresas de cripto y fintech suelen depender de bancos socios para acceder, así como para infraestructura de cumplimiento como monitoreo contra lavado de dinero. Esa dependencia ahora se ha cortado — al menos parcialmente.

Para el sector bancario, la cuestión de si el rendimiento de las stablecoins es una “laguna” se ha vuelto más compleja. Una empresa cripto que puede liquidar en Fedwire, mantiene reservas completas, cumple con AML y opera bajo supervisión estatal y federal, parece menos un actor rebelde y más una institución financiera regulada. El argumento de que las cripto merecen menos regulación que los bancos se vuelve más difícil de sostener cuando la cripto ya ha ganado un asiento en la misma mesa.

Por otro lado, para la industria cripto, la cuenta maestra también lleva una advertencia implícita en su estructura. La Fed de Kansas City ha aprobado una cuenta de propósito limitado por un año inicial que incluye restricciones y limitaciones diseñadas para el modelo de negocio y perfil de riesgo de Kraken Financial, que son apropiadas para mitigar riesgos identificados en las Directrices. Esto es una prueba. La Fed está observando. El precio del acceso es la responsabilidad.

El camino por delante

Lo que Kraken ha logrado es real, importante y histórico. Pero también es el comienzo de una negociación mucho más larga — entre una industria que ha pasado una década exigiendo legitimidad y un sistema financiero que recién ahora empieza a decidir cuánta legitimidad otorgar.

La ley GENIUS estableció el piso. La ley de Claridad establecerá el techo. Y en algún punto intermedio, firmas como Kraken — que ahora operan en las mismas vías que los bancos más poderosos del país — demostrarán, mes a mes, que la integración de las criptomonedas en el sistema financiero estadounidense nunca fue realmente una cuestión de si. Solo de cómo.

La respuesta de la Reserva Federal de Kansas City, por ahora, es: con cuidado.

Escrito por Troy Miller, tu corresponsal de super futuro cripto.