Los precios del azúcar se deslizan hacia mínimos de varios años mientras que el mercado de hoy refleja un excedente de suministro global creciente

Los precios del azúcar continuaron su caída hoy, con los operadores navegando en un mercado abrumado por abundantes suministros globales. La debilidad marca una extensión de una caída de cinco meses que ha llevado las cotizaciones a niveles no vistos en más de cinco años, señalando vientos en contra persistentes para la materia prima. Los contratos de marzo para el azúcar mundial NY #11 (SBH26) retrocedieron 0.06 puntos (0.43%), mientras que el azúcar blanco ICE Londres #5 (SWH26) cayó 8.20 puntos (2.12%), reflejando el sentimiento bajista generalizado que ha dominado el mercado.

Dinámica del mercado hoy: por qué siguen cayendo los precios del azúcar

La presión sostenida sobre los precios del azúcar hoy proviene de una preocupación principal: el mundo está ahogado en exceso de oferta. Las principales agencias de pronóstico han aumentado constantemente sus estimaciones de producción global excedente. Los analistas de Czarnikow proyectaron recientemente un superávit mundial de azúcar de 3.4 millones de toneladas métricas (MMT) para la temporada 2026/27, tras un superávit de 8.3 MMT en 2025/26. Green Pool Commodity Specialists pronosticó un superávit de 2.74 MMT para 2025/26 y un superávit de 156,000 toneladas para 2026/27, mientras que StoneX anticipa un superávit global de 2.9 MMT en 2025/26. Más alarmante aún, Covrig Analytics elevó su estimación de superávit global de azúcar para 2025/26 a 4.7 MMT en diciembre, desde 4.1 MMT en octubre—una señal de que las preocupaciones sobre la oferta se están intensificando en lugar de aliviarse.

La Organización Internacional del Azúcar (ISO) también ha reconocido esta tendencia, proyectando un superávit de 1.625 millones de toneladas en 2025/26 tras un déficit de 2.916 millones en 2024/25. A nivel mundial, se espera que la producción de azúcar aumente un 3.2% interanual hasta 181.8 millones de toneladas en 2025/26, mientras que el crecimiento del consumo se mantiene significativamente por debajo, en solo 1.4%. Este desequilibrio es el principal motor de los débiles precios del azúcar hoy.

Auge de la producción en las principales economías azucareras y su impacto en el mercado

Brasil, el mayor productor de azúcar del mundo, continúa expandiendo su producción, ejerciendo una presión a la baja constante en los precios del azúcar hoy y en el corto plazo. Según la agencia agrícola de Brasil, Conab, la previsión de producción de azúcar para 2025/26 es de 45 MMT, frente a las 44.5 MMT anteriores. Solo la región Centro-Sur de Brasil produjo 40.236 MMT hasta mediados de enero para la temporada 2025/26, lo que representa un aumento del 0.9% respecto al año anterior. La proporción de caña de azúcar destinada a la producción de azúcar también ha aumentado a 50.78% en 2025/26, desde el 48.15% de la temporada anterior—un cambio estructural que refuerza el exceso de oferta. Las últimas proyecciones del USDA anticipan que la producción de azúcar de Brasil en 2025/26 alcanzará un récord de 44.7 MMT, un aumento del 2.3% respecto al año anterior.

India, el segundo mayor productor de azúcar del mundo, está experimentando un crecimiento aún más dramático en la producción. La Asociación de Molineros de Azúcar de India (ISMA) informó que la producción de azúcar de India desde el 1 de octubre hasta el 15 de enero de 2025/26 alcanzó 15.9 MMT, un 22% más que el año anterior. Las estimaciones de producción para toda la temporada se han elevado a 31 MMT, un aumento del 18.8% respecto al año previo. Este auge ha llevado a las autoridades a considerar medidas de exportación para gestionar el exceso de oferta interna, y el Ministerio de Alimentación de India anunció que los molinos podrían exportar 1.5 MMT de azúcar para la temporada 2025/26. El Servicio de Agricultura Exterior del USDA prevé que la producción de India aumente un 25%, hasta 35.25 MMT, debido a condiciones climáticas favorables y expansión de la superficie cultivada—un desarrollo que seguirá poniendo a prueba los precios del azúcar hoy y en el futuro.

Tailandia, el tercer mayor productor y segundo mayor exportador de azúcar, también está aumentando su producción. La Thai Sugar Millers Corp pronosticó que la cosecha 2025/26 crecerá un 5% respecto al año anterior, hasta 10.5 MMT, mientras que el USDA anticipa un aumento del 2% a 10.25 MMT. Las ganancias combinadas de producción de estos tres países representan una carga significativa para los precios mundiales del azúcar.

La resistencia estructural: grandes posiciones de fondos y expectativas de exportación

Más allá de los volúmenes de producción, la posición de los actores financieros en los mercados de azúcar está añadiendo presión bajista a los precios hoy. El último informe de Commitment of Traders (COT) mostró que, al 3 de febrero, los fondos aumentaron sus posiciones netas cortas en futuros y opciones de azúcar mundial NY en 57,104 contratos, alcanzando un récord de 239,232 cortos netos desde 2006. Aunque estas grandes posiciones cortas teóricamente generan potencial para rallies de cobertura, también reflejan un pesimismo profundo sobre las perspectivas de precios a corto plazo.

Las expectativas de exportación de India también han pesado mucho en los precios. India implementó cuotas de exportación en 2022/23 tras lluvias tardías que redujeron la producción y estrecharon los suministros locales. Ahora, con los suministros abundantes restaurados, el secretario de alimentación del país indicó que el gobierno podría aprobar exportaciones adicionales para abordar el exceso interno. Estas exportaciones adicionales saturarían aún más los mercados globales, manteniendo la presión sobre los precios del azúcar.

Mirando hacia adelante: recuperación poco probable a corto plazo, pero emergen señales a largo plazo

Aunque los precios del azúcar enfrentan vientos en contra agudos hoy, algunos cambios estructurales podrían eventualmente ofrecer soporte. Las previsiones de producción sugieren que los superávits actuales podrían comenzar a reducirse para 2026/27. Covrig Analytics espera que el superávit se reduzca a 1.4 MMT en 2026/27, ya que los precios más bajos desalientan la producción. Safras & Mercado predijo el 23 de diciembre que la producción de Brasil en 2026/27 disminuirá un 3.91%, hasta 41.8 MMT, en comparación con las 43.5 MMT previstas para 2025/26. También se pronostica que las exportaciones de azúcar de Brasil disminuirán un 11% interanual, hasta 30 MMT en 2026/27.

El informe semestral del USDA del 16 de diciembre anticipó que la producción mundial de azúcar para 2025/26 alcanzará un récord de 189.318 MMT, un aumento del 4.6% respecto al año anterior, mientras que las existencias finales se espera que disminuyan un 2.9% hasta 41.188 MMT. Esta reducción gradual de inventarios sugiere que las condiciones de exceso de oferta, aunque severas hoy, podrían moderarse eventualmente.

Para los inversores que monitorean los precios del azúcar hoy y buscan perspectivas a largo plazo, la imagen es de presión a corto plazo combinada con una eventual normalización. Sin embargo, hasta que el crecimiento de la producción disminuya y las existencias globales se contraigan de manera más sustancial, se debe esperar que la debilidad de los precios del azúcar persista.