Acabo de encontrar una perspectiva interesante de Wells Fargo sobre el oro que vale la pena tener en cuenta. Después de esa brutal corrección de marzo, cuando los futuros del oro cayeron casi un 11% —el peor mes desde 2013— en realidad son bastante optimistas sobre lo que viene a continuación.

La tesis principal gira en torno a lo que llaman la 'estrategia de devaluación'. Básicamente, los bancos centrales de todo el mundo están dejando atrás las monedas fiduciarias y rotando hacia activos refugio como el oro. Según su principal estratega de acciones, solo llevamos aproximadamente 3.5 años en el ciclo actual de devaluación que comenzó en 2022. Aquí está lo importante: estos ciclos duran, en promedio, alrededor de 8.5 años, por lo que aún no estamos cerca del final.

Lo que llamó mi atención fue el objetivo de precio. Están pronosticando que el oro podría alcanzar los 8,000 dólares por onza para 2027. Actualmente, el oro al contado ronda los 4,800 dólares, lo que significa que hay más del 66% de potencial alcista desde los niveles actuales si esa tesis se cumple. Están usando la relación M2 con el oro como marco analítico, observando cuánto dinero en circulación existe en relación con los precios del oro.

Señalan que cuatro de cada cinco escenarios económicos respaldan una mayor devaluación de la moneda, lo que impulsaría al oro a subir más. También reconocen el escenario pesimista, donde el oro caería a 4,000 dólares para finales de 2027, lo que sería aproximadamente un 17% menos que hoy.

Lo interesante es el contexto histórico. No es la primera vez que vemos estos ciclos de devaluación. Ocurrieron durante la Gran Depresión, la era del Shock Nixon, la Guerra contra el Terror y la crisis de las hipotecas subprime. El ciclo actual comenzó cuando Rusia invadió Ucrania y la Reserva Federal empezó a subir las tasas, lo que en realidad desencadenó una ola de compras de oro por parte de los bancos centrales a nivel mundial.

Así que, si la narrativa de devaluación continúa desarrollándose, podríamos estar ante un movimiento bastante significativo en el precio del oro desde aquí. Vale la pena mantenerlo en el radar.