El mercado reciente de ETH ha estado bastante difícil, ¿verdad? También hemos visto momentos en los que cayó por debajo de los 1900 dólares, y el inicio de este año, honestamente, ha tenido un rendimiento bastante duro. Una caída de más del 60% desde los máximos de 2025 hace que la psicología del mercado se enfríe bastante, lo cual es natural. Incluso observando movimientos cerca de los 1922 dólares, siento que estamos realmente en la etapa de buscar un fondo.

Personalmente, como he mencionado repetidamente en la comunidad, el movimiento del gráfico es casi exactamente lo que esperaba. La caída abrupta y la fase de lateralidad que experimentamos después se alinean completamente con la fase final de ajuste que se predijo técnicamente. Si revisan nuevamente la evolución de 2022, entenderán que esta será realmente la última caída.

Lo que debemos destacar aquí es que los números macro cuentan una historia completamente diferente. La cantidad de direcciones activas diarias en la red principal de Ethereum se mantiene entre 55,000 y más de 70,000, y en enero y febrero se acercó y superó los 1,000,000 en nuevos máximos. Las medias móviles de 7 y 30 días siguen en tendencia alcista, por lo que la actividad real de usuarios y DApps continúa aumentando.

En cuanto al volumen de transacciones, también hay movimientos interesantes. El 7 de febrero, el volumen de transacciones diario alcanzó un máximo histórico de 2,896,000 dólares, y el 22 de febrero se mantuvo por encima de 1,7 millones de dólares. El volumen total de transacciones en los primeros días se recuperó significativamente en comparación con el mismo período del año pasado, probablemente impulsado principalmente por las actividades en stablecoins y L2.

El suministro total de stablecoins en la cadena de ETH alcanza aproximadamente entre 15.8 y 18.3 mil millones de dólares, representando más del 50% del total mundial. Como continúa aumentando y alcanzando nuevos máximos en 2025-2026, el crecimiento de las stablecoins no se detendrá.

Un aspecto aún más importante es que la cantidad de ETH en reserva en los exchanges está disminuyendo rápidamente. La reserva total en todos los exchanges ha caído a 16.2 millones de ETH, el nivel más bajo desde 2016. Se espera que la salida neta continúe hasta principios de 2026, lo que reduce la presión de oferta. Cuando se combina con el staking y los bloqueos, la circulación efectiva de ETH se reduce en gran medida, con más del 45% de ETH en estado no líquido. A corto plazo, esto ejerce presión sobre el precio, pero en realidad, los fundamentos de la red están a punto de explotar.

Mientras los pequeños inversores entran en pánico, los inversores institucionales actúan de manera diferente. El flujo de fondos hacia los ETF se ha reanudado, y las empresas están comprando más ETH en estos niveles bajos. Las instituciones financieras tradicionales también continúan ofreciendo productos tokenizados en Ethereum. En enero, la salida neta total fue de 253 millones de dólares, pero el 17 de febrero hubo una entrada neta de 48.63 millones de dólares en un solo día, y los ETF relacionados con BlackRock tuvieron un ingreso neto de 22.89 millones en ese día. El 13 de febrero, también se registró un ingreso neto de 10.26 millones, confirmando múltiples entradas positivas. El AUM total supera los 11.5 mil millones de dólares, y claramente las instituciones están comenzando a reequilibrar en torno a los 1900 dólares.

Mirando la hoja de ruta para 2026, hay planes bastante ambiciosos. Aumentar el límite de gas, mejorar la interoperabilidad de L2, expandir la infraestructura de conocimiento cero, implementar cuentas abstractas y seguridad resistente a la computación cuántica. En cuanto a la mejora de L1, se planean criptografía post-cuántica, resistencia a la censura con FOCIL y pruebas de resiliencia de red. Vitalik también ha destacado que "la experiencia de usuario y la seguridad no son una elección, sino que la seguridad mejora la experiencia de usuario".

Si los números macro se estabilizan y fluye nuevamente el capital, ETH no necesitará especulación adicional, y una simple reevaluación puede ser suficiente para un aumento significativo. Esto no es una optimismo ciego, sino una convicción de que el invierno será el comienzo de la mayor recuperación.