Me acabo de dar cuenta de que hay algo interesante en el patrón fractal de Bitcoin últimamente. La configuración técnica ahora se parece mucho a lo que ocurrió en 2023 antes del rally loco del 130% del año pasado. Pero aquí la historia se vuelve más compleja—el entorno del mercado ahora es totalmente diferente.

Lo más llamativo: Bitcoin ha estado atrapado en una zona de riesgo muy alto durante 25 días consecutivos. Este es el récord más largo desde que se empezó a rastrear esta métrica. Históricamente, períodos largos en esta zona extrema suelen ser un indicador de capitulación o de que se está formando un fondo serio antes de que comience una expansión alcista.

Sin embargo, si miramos más en profundidad, la dinámica es mucho más matizada. La condición de liquidez ahora es muy diferente a 2024. La inflación sigue siendo un obstáculo—el PCE general se acerca al 2.9% interanual, con una inflación subyacente alrededor del 3%. Esto significa que la Fed probablemente mantendrá condiciones de liquidez restrictivas por más tiempo que antes.

Hay otro aspecto que hay que tener en cuenta: las tendencias de entrada en los ETF muestran signos de cautela. Los ETF de oro han superado a los ETF de Bitcoin spot en los últimos 90 días. Los fondos de Bitcoin incluso registraron salidas netas en ese mismo período. Esto indica que los inversores siguen siendo reacios al riesgo y prefieren refugios tradicionales en lugar de exposición a criptomonedas.

Desde una perspectiva on-chain, las señales de demanda en 30 días oscilan entre positivas y negativas. La presión de venta se ha debilitado, pero aún no hay un impulso de compra sólido que impulse una recuperación sostenida. Hay un gap entre las señales técnicas y los fundamentos de demanda que vale la pena monitorear.

El patrón fractal que se observa en la acción del precio sugiere una posible subida hacia la zona de 70K-80K en el corto plazo. Pero algunos analistas experimentados advierten que movimientos así podrían enfrentar una presión de venta significativa en un régimen de liquidez bajista más amplio.

Desde el punto de vista de soporte y resistencia, el nivel de 45K se convierte en un punto pivote crucial. Si BTC rompe por debajo de esto, podríamos ver un retroceso hacia el soporte histórico en torno a los 40K. Niveles más profundos—alrededor de 30K y 16K—siguen siendo el piso en un escenario de peor caso.

La gran pregunta: ¿repetirá este patrón fractal las condiciones de 2024? ¿O el entorno macroeconómico diferente extenderá la consolidación y hará que la recuperación sea más gradual? La interacción entre el precio de BTC y la distribución de oferta—particularmente métricas de ganancia/pérdida de diferentes grupos de holders—se vuelve un indicador clave para determinar si esto es un fondo genuino o solo un rebote volátil de corto plazo.

Lo que hay que monitorear de cerca: (1) la acción del precio alrededor del nivel de soporte de 45K, (2) las tendencias de entrada en ETF, especialmente oro vs Bitcoin en los próximos 90 días, (3) los lanzamientos del PCE y los comentarios de la Fed para evaluar si la liquidez comenzará a aflojar, (4) los indicadores de demanda on-chain, en particular los patrones de compra de ballenas, (5) el sentimiento macro de riesgo y los desarrollos regulatorios que puedan cambiar el apetito por el riesgo.

BTC actualmente cotiza en 77.36K con un momentum diario positivo del 1.63%, volumen de 24h alrededor de 503M. La capitalización de mercado ya supera los 1.5 billones, con más de 56 millones de direcciones que poseen Bitcoin. Estas cifras muestran que la adopción sigue siendo sólida, aunque el sentimiento es cauteloso.

En general, veo que este ciclo será más complejo y más lento en comparación con la corrida alcista anterior. La señal de fondo es un punto de datos importante, pero la ausencia de una recuperación coordinada de liquidez significa que cada movimiento al alza podría ser superficial y vulnerable a ventas rápidas. Los participantes del mercado deben equilibrar las señales on-chain con las restricciones macro de liquidez y el contexto de política. La próxima expansión alcista, si ocurre, probablemente avanzará a un ritmo más medido y será sensible a los datos de inflación, expectativas de tasas y movimientos regulatorios.