Acabo de notar algo que vale la pena prestar atención en el espacio de activos alternativos. Los fondos de crédito privado de Blackstone están siendo sometidos a un escrutinio real en este momento, y su presidente Jon Gray tuvo que defender la calidad de su fondo insignia BCRED después de que casi un 8% de los inversores se retiraran el último trimestre.

Esto es lo que sucedió: permitieron que un 7.9% de los inversores liquidaran sus fondos de lo que llaman el fondo de crédito privado más grande del mundo, con alrededor de $82 mil millones en él. Para que eso sucediera sin problemas, Blackstone mismo aportó $150 millones para cubrir las redenciones. Es un movimiento bastante notable cuando lo piensas.

Lo interesante es que esto ya no es solo cosa de Blackstone. Blue Owl hizo algo similar recientemente, encontrando compradores por 1.4 mil millones de dólares en préstamos, en parte para permitir que el 30% de los inversores salieran de uno de sus fondos de crédito. Cuando los grandes actores comienzan a facilitar este tipo de salidas, indica que los fondos de crédito privado están enfrentando una presión real.

Gray reconoció que hay básicamente un ciclo constante de ansiedad en el mercado en este momento que está asustando a los inversores y a sus asesores. Pero está argumentando que sus préstamos a empresas de software, que representan aproximadamente el 25% de la cartera de BCRED y son su mayor exposición, no van a ninguna parte a pesar de toda la charla sobre la disrupción de la IA.

El asunto es que, cuando ves que varios gestores alternativos importantes tienen que gestionar redenciones de fondos de crédito privado simultáneamente, realmente te hace preguntarte si las preocupaciones más amplias sobre la calidad del crédito están empezando a tomar fuerza. Probablemente, la confianza de Gray en los préstamos a software dependa mucho de cómo evolucione ese sector en los próximos años.