Últimamente he estado pensando en las estrategias de spreads cortos de puts, honestamente una de las más prácticas para generar ingresos cuando el mercado se mueve lateralmente y la volatilidad está elevada.

Así que aquí está la cosa. Tienes una acción que ha retrocedido fuerte desde los máximos recientes, la volatilidad implícita está aumentando (lo que significa que las primas de las opciones son jugosas), pero luego notas que las acciones en realidad han encontrado un soporte sólido en un nivel técnico clave. Aquí es exactamente donde un spread corto de puts tiene sentido.

Déjame explicar cómo funciona esto. Supón que estás mirando la acción XYZ que ronda los $69.50 después de encontrar soporte en $68 - eso aproximadamente un 10% por debajo del pico reciente y justo en la media móvil de 50 días. Para aprovechar tanto ese nivel de soporte firme como la IV elevada, venderías para abrir la put de abril 68 por $1.72 mientras compras simultáneamente la put de abril 66 por $0.89. ¿Crédito neto? $0.83 por acción, o $83 por contrato.

Esto es lo que me gusta de la estructura del spread corto de puts: ese $83 crédito inicial es literalmente tu ganancia máxima. La alcanzas si XYZ se mantiene en o por encima de $68 hasta el vencimiento. No importa si se mueve lateralmente, sube o se dispara hacia arriba: ambas patas expiran sin valor y te quedas con el crédito completo.

El punto de equilibrio está en $67.17 (el strike vendido menos tu crédito neto). Mantente por encima de eso y tendrás beneficios en papel. Pero aquí está el truco: si la acción se mantiene por debajo de tu strike vendido durante demasiado tiempo, quizás necesites comprar para cerrar temprano solo para asegurar las ganancias y evitar la asignación. Y esas comisiones adicionales pueden comerse lo que ya es una ganancia limitada, así que el timing importa.

¿Pérdida máxima en este spread corto de puts? $1.17 por acción ($117 en total) si XYZ cae a $66 o por debajo. Esa es la diferencia entre tus dos strikes menos el crédito recibido. Sí, la pérdida máxima supera la ganancia máxima - ese es el compromiso - pero sigue siendo mucho más liviana que si simplemente hubieras vendido un put desnudo. Al vender desnudo, tu riesgo teóricamente podría llegar hasta cero en la acción, lo cual es un escenario mucho más aterrador.

¿Por qué molestarse con el spread corto de puts en su lugar? Es básicamente una estrategia de cobro de efectivo que funciona de maravilla cuando tienes un movimiento de precios choppy y volatilidad elevada, pero sin una convicción direccional real. Al anclar tu strike vendido a niveles de soporte establecidos y limitar el riesgo a la baja con el strike comprado, estás generando ingresos durante períodos en los que las posiciones largas o cortas tradicionales simplemente podrían estar estancadas. Esa es la verdadera propuesta de valor aquí.