He estado notando algo interesante en el espacio de energía limpia que no mucha gente está comentando. La energía geotérmica sigue siendo pasada por alto, pero los números cuentan una historia diferente.

Aquí está la cosa: la geotermia solo representa alrededor del 5% de la generación de energía renovable en este momento, pero la eficiencia es increíble. Estamos hablando de una pérdida mínima de energía más allá de la fricción de la turbina. Ese tipo de fundamentos generalmente preceden a cambios importantes en la asignación de capital. Berkshire Hathaway también lo ve claramente, dado su creciente cartera de proyectos geotérmicos.

Hace unos años, Vik Rao de Halliburton hizo un comentario que me quedó grabado: la geotermia ya no es un nicho. Es escalable de manera significativa. Y ahora estamos viendo a las grandes petroleras preparándose para lo que podría ser el ciclo de inversión en geotermia más grande en 30 años. Ese es el tipo de señal que vale la pena prestar atención.

Así que si estás pensando en construir exposición a acciones de geotermia, aquí hay tres nombres que vale la pena revisar.

Ormat Technologies probablemente sea la opción más pura en el espacio. Adquirieron activos geotérmicos importantes en Nevada hace unos años, incluido la planta Dixie Valley, una de las más grandes del estado. La adquisición fue sustancial, pero sus planes de expansión de capacidad son aún más impresionantes. Apuntan a 1,182-1,202MW de capacidad combinada de geotermia y solar, lo que significaría un crecimiento anual de aproximadamente 27-29%. Eso es una ejecución real. Con casi $500M en efectivo y un EBITDA ajustado esperado de alrededor de $400 millones, tienen la capacidad financiera para lograrlo. La acción ha corregido significativamente desde sus máximos de 2021, lo cual podría valer la pena considerar.

Polaris Infrastructure es una de esas acciones de geotermia que pasa desapercibida. Operan 72MW de capacidad geotérmica en Nicaragua, además de instalaciones hidroeléctricas en Perú. Lo que me llamó la atención fue la valoración: cotiza a un P/E de 11.14 con un rendimiento de dividendos del 3.9%. No es barato, pero es razonable por lo que estás obteniendo. Generan un flujo de caja operativo sólido y tienen más de $100M en efectivo. La dirección está activamente buscando adquisiciones para expandir la cartera, por lo que podrían haber sorpresas al alza.

BP es diferente: es la gran petrolera con ambiciones renovables. Ya han co-invertido $40M con Chevron en Eavor Technologies, una compañía canadiense de geotermia que apunta a suministrar energía a 10 millones de hogares para 2030. La meta más amplia de renovables de BP es de 50GW de capacidad neta para 2030, con un aumento de diez veces en inversión en bajas emisiones de carbono. Dado que EE. UU. ya lidera a nivel mundial con 3.7GW de capacidad geotérmica, aquí hay una ventaja real en infraestructura.

Lo que hace esto interesante es el argumento de escalabilidad. Si lo piensas, solo el 0.1% del contenido total de calor de la Tierra podría, en teoría, alimentar a la civilización durante 2 millones de años. No es publicidad engañosa, eso es termodinámica. La pregunta no es si la geotermia importará; es qué tan rápido fluirá el capital hacia ella. Estas tres acciones de geotermia ofrecen diferentes ángulos sobre esa tesis, dependiendo de tu apetito de riesgo y horizonte temporal.