¿Recuerdas esas acciones de la pandemia de las que todos estaban obsesionados? Resulta que algunas de ellas están haciendo un regreso silencioso. He estado observando Shopify, Zoom y Peloton últimamente y es honestamente fascinante cómo han evolucionado de manera tan diferente desde que terminaron los confinamientos.

En 2020-2021, si estabas en la tendencia de quedarte en casa, básicamente estabas haciendo dinero. Plataformas de comercio electrónico, herramientas de videoconferencia, equipos de fitness para el hogar, todos querían exposición a estos beneficiarios de la pandemia. Pero aquí es donde se pone interesante: no todos envejecieron bien.

Empecemos con el ganador. Shopify ha resistido mejor de lo que la mayoría habría predicho. La plataforma de la compañía se volvió esencial durante el cambio al comercio minorista en línea, y lo impresionante es que ese cambio nunca se invirtió realmente. Sus últimos números muestran un crecimiento de ingresos del 27% año tras año, lo cual es sólido para una empresa de su escala. Más importante aún, han registrado un crecimiento de ventas de dos dígitos durante diez trimestres consecutivos. Eso no es una anomalía de la pandemia, eso es una tendencia empresarial real. Su director financiero básicamente lo explicó: ocho trimestres consecutivos de crecimiento de ingresos del 25%+ y márgenes de flujo de caja libre alcanzando el 15%. Esta es la acción de la pandemia que realmente evolucionó hacia algo sostenible.

La historia de Zoom es completamente diferente. Durante la pandemia, era la jugada obvia: todos se vieron obligados a usar su plataforma. Pero luego, ¿qué pasó? El crecimiento de ventas básicamente se estancó. Su último trimestre mostró solo un crecimiento del 3% en ingresos, y aquí está lo sorprendente: su generación de efectivo en realidad disminuyó. El flujo de caja operativo cayó de $588 millones a $489 millones año tras año. El flujo de caja libre cayó de 569,7 millones de dólares a $463 millones. Estos no son números que emocionen a los inversores. El mercado espera que encuentren un nuevo motor de crecimiento, pero hasta ahora todavía están buscando.

Luego está Peloton. Este se desplomó absolutamente, bajando más del 90% desde sus máximos de enero de 2021. Y, honestamente, los fundamentos explican por qué. Las ventas cayeron un 13% año tras año a $624 millones, los ingresos por suscripción bajaron un 4%, y su segmento de productos de Fitness Conectado se desplomó un 27%. La gente simplemente ya no quiere que estas máquinas estén en sus hogares. No es una desaceleración temporal, el interés del consumidor realmente se evaporó.

Entonces, ¿qué nos dice esto sobre las acciones de la pandemia en 2026? La verdadera lección no es sobre cuándo hacer la jugada de la pandemia. Es sobre qué negocios realmente tuvieron resistencia bajo el bombo. Shopify demostró que la adopción del comercio electrónico fue estructural, no cíclica. Zoom aprendió por las malas que ser la única opción durante los confinamientos no construye una barrera duradera. Y Peloton descubrió que el entusiasmo por el hardware puede desaparecer tan rápido como apareció.

Si tuviera que elegir cuál de estas acciones de la era de la pandemia aún merece atención, sería Shopify con una diferencia significativa. Los fundamentos de la compañía en realidad se han fortalecido con el tiempo. Zoom necesita un catalizador real para reactivar el crecimiento, y Peloton está en una posición mucho más difícil tratando de convencer a los consumidores de que sus productos importan después de la pandemia. Las acciones de la pandemia que sobrevivieron son las que aprovecharon cambios de comportamiento reales y duraderos, no solo interrupciones temporales.