Acabo de ver el cierre del mercado y, honestamente, la situación en Oriente Medio realmente está pesando en todo en este momento. Las acciones retrocedieron en todos los sectores el jueves, con el S&P bajando aproximadamente medio punto porcentual, el Dow sufriendo un golpe mayor con -1.61%, y el Nasdaq cayendo un 0.29%. La verdadera historia, sin embargo, es el petróleo crudo: el WTI subió más del 8% para alcanzar niveles que no veíamos en un año y medio. Eso está generando una seria ansiedad inflacionaria.

El cierre del estrecho de Ormuz es el problema clave aquí. Tienes a Irán bloqueando la vía marítima, que maneja aproximadamente una quinta parte de los envíos mundiales de petróleo. Súmale que las instalaciones de almacenamiento en el Golfo se están llenando y empiezas a entender por qué los precios de la energía están en espiral. Noté que la refinería Ras Tanura de Arabia Saudita está prácticamente a capacidad, y que Irak acaba de tener que cerrar la producción en sus campos más grandes porque el almacenamiento local está al máximo. Eso es una presión real en la oferta.

Por otro lado, algunos datos económicos llegaron mejor de lo esperado. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo se mantuvieron en torno a las 215,000, prácticamente estables, lo que en realidad sugiere que el mercado laboral se mantiene razonablemente bien a pesar de toda esta incertidumbre. Los números de productividad del cuarto trimestre también superaron las expectativas, con un 2.8% frente al 1.9% pronosticado. Pero aquí está lo importante: los costos laborales unitarios también llegaron altos, con un 2.8%, lo que da munición a los halcones de la Fed para mantener las tasas elevadas.

Lo que llamó mi atención en la acción del mercado fue cómo respondieron diferentes sectores. Las acciones de chips fueron duramente golpeadas: Lam Research cayó más del 4%, ARM y varias otras más del 3%. Tiene sentido dado el shock del petróleo. Las aerolíneas se destruyeron completamente, con Alaska Air bajando un 9% más, Southwest cayendo un 6% — los costos del combustible para aviones son brutales cuando el crudo se dispara así. Pero las acciones de software fueron las verdaderas ganadoras, con Atlassian saltando más del 7% y ServiceNow, Intuit ambas subiendo más del 5%. Broadcom también subió un 5% después de que el CEO mencionara que las ventas de chips de IA podrían alcanzar los 100 mil millones el próximo año.

El mercado de bonos también está valorando el riesgo de inflación. El rendimiento a 10 años subió a 4.15%, aproximadamente 3.5 puntos básicos. Los rendimientos en Europa también subieron, con los bonos alemanes en más de 9 puntos básicos. Es interesante que el mercado solo esté valorando aproximadamente un 4% de probabilidad de un recorte de tasas en la reunión de la Fed de marzo — prácticamente no se espera recorte.

De cara al futuro, el informe de empleo del viernes será crucial. Los mercados están atentos a 60,000 nuevos empleos no agrícolas y a que la tasa de desempleo se mantenga en 4.3%. Si los datos laborales permanecen fuertes mientras el petróleo se mantiene elevado, eso será un problema para los bonos y podría limitar el potencial alcista de las acciones de crecimiento. Sin embargo, la situación geopolítica sigue siendo fluida — cualquier escalada podría hacer que el petróleo suba aún más, lo que sería la verdadera variable impredecible para los mercados en adelante.