He estado observando algunos movimientos interesantes en las acciones de Argentina últimamente, y Banco Macro ha llamado mi atención. La acción ha estado subiendo muchísimo: un 36% en solo el último mes. El tipo de movimiento que te hace preguntarte si en realidad hay más espacio para subir o si ya estamos en el pico de euforia.

Pero aquí está la cosa: en realidad creo que hay un caso legítimo para esta. Argentina ha sido descartada por muchos inversores, pero justo ahí es donde suelo encontrar las mejores oportunidades. La región siempre ha sido la desvalida en las finanzas globales, y Banco Macro específicamente tiene fundamentos sólidos que vale la pena analizar.

El banco existe desde 1985, empezó como una institución financiera no bancaria y en 1994 pivotó fuertemente hacia la banca minorista. Hoy en día es uno de los bancos líderes en Argentina con más de 500 sucursales. Propiedad familiar: las familias Brito y Carballo controlan aproximadamente el 40,5%, lo cual algunos ven como una señal de alerta, pero yo lo veo de otra manera. Ya no se ve tanto en los grandes bancos de EE. UU., y en América Latina a menudo significa pensar a largo plazo en lugar de extracción a corto plazo.

Ahora, aquí es donde se pone interesante. Argentina ha pasado por mucho económicamente. La recesión golpeó fuerte, el PIB se contrajo un 1,4% en el segundo trimestre de 2024. El presidente Milei llegó y básicamente hizo una terapia de shock fiscal: recortó el déficit, congeló las pensiones, redujo el gasto público, despidió a 30,000 empleados públicos. Cosas brutales. Pero en realidad está funcionando en la inflación: bajó del 26% mensual en diciembre al 4% ahora. En términos anuales todavía está por encima del 250%, pero la dirección importa.

Lo que estoy observando es la cartera de préstamos. La concesión de créditos al sector privado subió un 15% trimestre a trimestre en el segundo trimestre de 2024, y los préstamos hipotecarios y personales mostraron crecimiento mes a mes. Esa es la señal de que la economía podría estar tocando fondo en realidad. El banco maneja un margen de interés neto del 21,7%, y las provisiones por préstamos incobrables están en tendencia a la baja. Los préstamos morosos están en 1,23% en general, lo cual es razonable para lo que ha pasado el país.

Los depósitos también son sólidos. El banco aumentó los depósitos un 13% trimestre a trimestre y mantiene aproximadamente un 8,1% de participación en el mercado de depósitos del sector privado. Cuando ves crecimiento en depósitos en un entorno de crisis, generalmente significa que la gente está empezando a tener confianza otra vez.

Mira, las acciones de Argentina no son para los que temen el riesgo. La economía todavía no está fuera de peligro. Pero Banco Macro específicamente tiene la escala, la posición en el mercado y los fundamentos que sugieren que si Argentina continúa su trayectoria de recuperación, este banco podría beneficiarse significativamente. La configuración técnica ha sido fuerte, y los fundamentos están mejorando. Vale la pena tenerlo en tu radar si buscas valor en mercados pasados por alto.