Así que he estado pensando en lo que sucedió con la transición de la Fed el año pasado, y honestamente fue un asunto más importante de lo que la mayoría de la gente se dio cuenta en ese momento. ¿Recuerdas cuando terminó el mandato de Jerome Powell en mayo de 2025? Toda esa situación con Kevin Warsh entrando como el nuevo presidente de la Fed parecía que podría haber sido un golpe doble para el mercado.

Lo que pasa es que, la mayoría de los inversores ya estaban nerviosos por lo cara que estaba la bolsa en términos históricos. Luego, tenías a Trump presionando fuerte por recortes de tasas, pero Warsh llegando con esa reputación hawkish — alguien que realmente se preocupa más por la inflación que por el desempleo. Eso es exactamente lo opuesto a lo que el mercado quería escuchar. Y no solo era palabras; el tipo criticaba el enorme balance de la Fed de 6.6 billones de dólares. Si empezaba a reducirlo agresivamente, los rendimientos de los bonos se dispararían y las tasas hipotecarias seguirían. Ese tipo de escenario de golpe doble podría haber perjudicado tanto a la economía como a los precios de las acciones.

Pero aquí está lo que hizo que todo fuera aún más caótico: el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) estaba completamente fracturado cuando Warsh tomó el control. Quiero decir, estamos hablando de dissentimientos opuestos en reuniones consecutivas — algo que prácticamente nunca sucede. ¿Un miembro votando en contra de los recortes de tasas mientras otro impulsa recortes agresivos de 50 puntos base en la misma reunión? Eso es caos para un banco central. Destruyó el consenso en el que los inversores confiaban para sentirse seguros.

La verdadera preocupación era si Warsh podía realmente unir al comité o si su nombramiento solo empeoraría la división. Cuando la Fed pierde credibilidad así, es el fin del juego para un mercado de valores que ya está operando con valoraciones elevadas. Ese potencial de golpe doble — el cambio de política más la fractura institucional — era realmente algo que valía la pena seguir de cerca. Mirando hacia atrás, es interesante ver cómo todo se desarrolló en realidad versus lo que la gente temía en ese entonces.