Acabo de darme cuenta de algo que en realidad pone a los inversores minoristas en una posición sorprendentemente fuerte en comparación incluso con los mejores del juego. He estado pensando en el historial de Warren Buffett con Berkshire Hathaway, y aunque todos se centran en ese increíble retorno del 5.5 millones por ciento en 60 años, hay un detalle que la mayoría pasa por alto.

El propio Buffett básicamente admitió esto en 1994 cuando le dijo directamente a los accionistas: no esperen que los retornos futuros igualen lo que hemos logrado en el pasado. Y tenía razón. Esos enormes ganancias anuales—como el +129% en 1976 o +102% en 1979—todo ocurrió hace décadas, cuando Berkshire todavía era relativamente pequeño. El retorno promedio del 19.9% desde 1965 hasta 2024 se ve genial en papel, pero la verdadera magia estuvo en la parte inicial.

Aquí es donde se pone interesante. Buffett mismo reconoció en una entrevista de 1999 que el tamaño en realidad es una gran desventaja para los retornos de inversión. Dijo algo así como: tener mucho dinero perjudica el rendimiento. Con 1 millón de dólares, podría garantizar un 50% de retorno anual. Pero con 380 mil millones de dólares en efectivo en reserva? Eso cambia completamente el juego.

Las matemáticas son brutales para los fondos gigantes. Supongamos que Berkshire encuentra una joya de pequeña capitalización y convierte una posición de 100 millones de dólares en 1 mil millones. Eso es una ganancia de 900 millones de dólares. Suena enorme, pero para un fondo de ese tamaño? Apenas mueve la aguja. Para un inversor minorista, esa misma ganancia porcentual es dinero que cambia vidas.

Luego está lo regulatorio. Si Berkshire quisiera comprar más del 5% de una empresa prometedora de pequeña capitalización, necesitarían presentar un Schedule 13D ante la SEC. Divulgación pública, dolores de cabeza regulatorios, todo eso. ¿Inversores minoristas? Cero fricción allí.

Así que si tienes menos de unos pocos millones de dólares, en realidad tienes una ventaja estructural que Warren Buffett probablemente envidiaría. Puedes moverte más rápido, mantenerte fuera del radar y desplegar capital en oportunidades más pequeñas que podrían generar retornos desproporcionados.

Si quieres exposición a ese conjunto de oportunidades de pequeña capitalización sin tener que escoger acciones individuales, algo como las Acciones Admiral del Vanguard Small Cap Index (VSMAX) vale la pena. Tiene más de 1,300 acciones con una capitalización de mercado mediana de alrededor de 10 mil millones de dólares, y la ratio de gastos es prácticamente nula, en 0.05%. La relación P/E está en 20.8, lo cual es un descuento sólido del 33% respecto al S&P 500 en este momento. Desde 2000, ha promediado un 9.21% anual, lo cual es bastante sólido para un fondo diversificado.

¿La verdadera conclusión? La ventaja de Warren Buffett no es que sea más inteligente que todos los demás—es que el tamaño eventualmente se convierte en una limitación. Si tienes capital para desplegar y estás dispuesto a buscar oportunidades de pequeña capitalización, estás jugando un juego donde las probabilidades podrían estar realmente a tu favor.