Estos días he estado mirando nuevamente LST, el re-pledge y esas cosas, y cada vez más parece que huelo un "dulzor" en la sala de invernadero: las ganancias parecen bastante estables, pero en realidad las fuentes son esas pocas — recompensas por el depósito subyacente, subsidios del protocolo, y ese dinero que "alquila" la seguridad. Cuando los subsidios se detienen, el dulzor desaparece.

El riesgo tampoco es tan misterioso: cuanto más apilas, más rápido se propaga cuando algo sale mal. Contratos inteligentes, nodos de validación, desvinculación, pánicos de liquidez... todo eso suele ser solo ruido de fondo, pero cuando hay congestión, todos emergen juntos. Ahora más bien espero confirmaciones, retrocesos, y también que me quede claro: si realmente estoy ganando intereses o si estoy asumiendo una serie de riesgos invisibles.

Últimamente, la gente compara productos de rendimiento en cadena con RWA y rendimientos de bonos estadounidenses, y a veces me tiento, pero siempre hay una sobrevaloración emocional por la afluencia en cadena; cuando está caliente, abro la ventana, y cuando está frío, apago las luces. De todos modos, no confundas "que parezca una tasa de interés" con "que realmente sea una tasa de interés".