TASA DE LA FED AUMENTOS DE PROBABILIDAD 🧐

La publicación del IPC de abril fue más caliente de lo esperado y los mercados están revalorando rápidamente. La inflación general fue del 3.8% interanual, por encima del consenso del 3.7% y la lectura más alta desde mayo de 2023. El IPC subyacente subió a 2.8% frente a las expectativas del 2.7%. El resultado inmediato es que las probabilidades de aumento de tasas para 2026 acaban de alcanzar un nuevo máximo en el ciclo.

Según CME FedWatch, los mercados ahora están valorando aproximadamente un 30% a 31% de probabilidad de un aumento de tasas para diciembre de 2026. Ese es el nivel más alto desde que terminó el ciclo de aumentos. La reunión de junio está prácticamente asegurada con un 98% de probabilidad de mantener las tasas, pero las probabilidades de diciembre son las que señalan un cambio genuino en el sentimiento. Las recortes de tasas han sido casi completamente descartados para el resto del año.

Aquí está el desglose de lo que impulsó la cifra. Los precios de la energía representaron el 40% del aumento mensual del IPC, con la gasolina subiendo un 28.4% interanual y el índice de energía en general aumentando un 17.9%. El conflicto en Irán y el cierre efectivo del Estrecho de Ormuz están afectando directamente a todas las categorías dependientes del transporte. Los costos de vivienda subieron un 0.6% mes a mes, en parte debido a un ajuste estadístico puntual vinculado al cierre del gobierno en octubre que suprimió artificialmente las lecturas de alquiler el año pasado. Se esperaba ese ajuste, pero la magnitud aún llamó la atención.

La historia de los salarios reales añade otra capa. El crecimiento anual del salario promedio ajustado por inflación se volvió negativo por primera vez desde abril de 2023. Los salarios nominales crecieron aproximadamente un 3.6%, mientras que los precios aumentaron un 3.8%, lo que significa que el trabajador estadounidense promedio perdió poder adquisitivo en el último año a pesar de recibir salarios mayores. Esto no es solo una preocupación de Wall Street. Es un tema de mesa en casa que influirá en la dinámica política de cara a las elecciones de noviembre.

La transición de liderazgo de la Fed aquí importa. Se espera que Kevin Warsh tome el relevo de Powell el 15 de mayo. Los analistas ya han señalado que esta publicación del IPC ha encajado al nuevo presidente antes de que comience, dejando casi sin margen para señales dovish en sus comunicaciones iniciales. La credibilidad está en juego. Si la inflación sigue sorprendiendo al alza en los primeros meses de un nuevo régimen de la Fed, la presión para actuar con un aumento en lugar de simplemente mantener será mayor.

Hay un contrapunto que vale la pena reconocer. El equipo de investigación de Fidelity señaló que esta ola de inflación está dominada por factores de oferta, vinculados a las restricciones energéticas por el conflicto en Oriente Medio. Aumentar las tasas de interés no produce más petróleo ni reabre las rutas de envío. El motor principal es geopolítico, no un sobrecalentamiento de la demanda. El mercado laboral está más fresco hoy que durante el pico de inflación de 2022, el crecimiento salarial se ha desacelerado y las presiones inflacionarias aún no se han extendido de manera significativa más allá de la energía. Este es el argumento de por qué los aumentos no son inevitables y por qué la Fed puede permitirse mantener las tasas hasta 2027. Bank of America comparte esta visión, pronosticando una pausa hasta la segunda mitad de 2027.

Para los mercados de criptomonedas, las implicaciones son variadas y matizadas. Un aumento de tasas o incluso una pausa hawkish sostenida eleva los rendimientos reales, lo que históricamente actúa como un viento en contra para los activos de riesgo, incluido Bitcoin. Pero la misma inflación impulsada por la energía que está erosionando los salarios reales y presionando el poder adquisitivo de las monedas fiduciarias también fortalece la narrativa a largo plazo de los activos duros con oferta fija. La tensión entre estas dos fuerzas es lo que hace que el entorno macro actual sea complicado para operar con convicción en cualquier dirección.

La próxima publicación del IPC será el 10 de junio y validará o no los temores de aumento de tasas. Entre tanto, la revisión de la Ley CLARITY y la transición de Warsh competirán por la atención del mercado.

¿Ves la probabilidad del 31% de aumento de tasas como infravalorada o sobrevalorada, dado que esta inflación es impulsada por la oferta y no por la demanda? ¿Y los datos negativos de salarios reales están cambiando tu forma de pensar sobre Bitcoin como vehículo de ahorro frente a simplemente un activo de riesgo?

Esta publicación es solo con fines informativos y no constituye asesoramiento financiero.

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