Análisis de la actualización de Raydium CLMM: cómo las órdenes limitadas y las tarifas dinámicas están redefiniendo el panorama de los DEX en Solana

18 de mayo de 2026, Raydium, el principal exchange descentralizado del ecosistema Solana, completó oficialmente una importante actualización en su programa de creador de mercado de liquidez concentrada (CLMM). Esta actualización añade tres funciones clave: órdenes limitadas dentro del pool, tarifas dinámicas y cobro de tarifas unilaterales opcionales, marcando una nueva iteración en la optimización de la eficiencia del capital y la riqueza de herramientas de trading de Raydium. En un contexto donde el ecosistema DEX de Solana se está fragmentando rápidamente, ¿podrá esta actualización ayudar a Raydium a reconstruir barreras competitivas?

¿Qué cambios clave en funciones trae la actualización de CLMM?

La actualización del programa CLMM de Raydium se centra en tres funciones “de incorporación” opcionales. Primero, órdenes limitadas dentro del pool. Los proveedores de liquidez y traders pueden colocar órdenes limitadas directamente en el pool de liquidez concentrada, sin depender de sistemas externos de libro de órdenes. Segundo, mecanismo de tarifas dinámicas. La tasa de comisión puede ajustarse de forma adaptativa según la volatilidad del mercado, optimizando la estructura de beneficios para los proveedores de liquidez en diferentes entornos de mercado. Tercero, cobro de tarifas unilaterales. Los proveedores de liquidez pueden optar por cobrar tarifas solo en una dirección de la transacción, lo cual tiene un valor único en mercados con expectativas de precios unidireccionales. Estas tres funciones son totalmente compatibles con versiones anteriores, con restricciones estrictas en la interrupción a nivel de protocolo, y los usuarios apenas perciben cambios.

¿Cómo optimizan la experiencia de trading y la eficiencia del capital tras la actualización?

La introducción de órdenes limitadas cambia la lógica básica de las transacciones en DEX. Antes, los usuarios solo podían completar transacciones a precios de mercado en tiempo real en un AMM; ahora pueden colocar órdenes a precios específicos y esperar a que se ejecuten. Esto representa una mejora significativa en la experiencia para traders que requieren ejecución precisa de estrategias. El mecanismo de tarifas dinámicas mejora la estructura de incentivos para la provisión de liquidez desde la perspectiva de beneficios: en periodos de alta volatilidad, las tarifas se elevan, recompensando mejor a los LP; en periodos de baja volatilidad, las tarifas disminuyen, reduciendo costos de transacción. El cobro de tarifas unilaterales ofrece a los market makers profesionales herramientas más finas para gestionar riesgos. La combinación de estas funciones se espera que eleve sistemáticamente la eficiencia del capital y la calidad de ejecución en Raydium.

¿Qué desafíos enfrenta actualmente Raydium según datos de mercado?

No obstante, la implementación de esta actualización llega en un momento en que la cuota de mercado de Raydium está bajo presión. Hasta mediados de mayo de 2026, el tráfico en los DEX de Solana está altamente concentrado en unos pocos protocolos. Según datos de los últimos 7 días, Meteora domina con 84.7 mil millones de dólares en volumen, representando el 64.9%; PumpSwap tiene 37.9 mil millones (29.0%), y Raydium solo alcanza 1.61 mil millones, con una participación del 1.2%. Aunque Orca tiene mayor volumen que Raydium, la cantidad de traders es solo una quinta parte. El volumen medio por transacción en Meteora es de 884 dólares, mientras que en Raydium solo 117 dólares, una diferencia de 7.5 veces. Estos datos muestran que la mayor parte del tráfico de Raydium proviene de muchas transacciones pequeñas, no de órdenes institucionales de gran tamaño.

¿Qué impacto potencial pueden tener las nuevas funciones en el flujo y los ingresos?

La transmisión del impacto de la actualización de CLMM en los ingresos del protocolo puede analizarse desde dos dimensiones. Por volumen de transacciones, las órdenes limitadas y las tarifas dinámicas podrían atraer a un grupo más profesional de traders, especialmente aquellos sensibles a la calidad de ejecución y costos en trading de alta frecuencia. Por tasa de tarifas, las tarifas dinámicas pueden ajustarse automáticamente al aumento de la volatilidad, incrementando los ingresos totales del protocolo. Cada transacción en Raydium incluye una comisión de cambio, con una tarifa estándar del 0.25% en pools AMM, la cual se distribuye principalmente a los proveedores de liquidez, y una parte se destina a recompra de tokens RAY. Si tras la actualización el volumen y las tarifas aumentan, la escala de recompra también crecerá. Sin embargo, cabe señalar que esta actualización no implica cambios en el modelo económico del token ni nuevas emisiones, por lo que las mejoras en los fundamentos del protocolo serán progresivas y no explosivas por eventos.

¿Cuál es la posición estructural de Raydium en el ecosistema de DEX de Solana?

Para entender el significado de esta actualización, primero hay que comprender la posición estructural de Raydium en el ecosistema de DEX de Solana. Desde principios de 2026, el ecosistema de DEX en Solana ha experimentado una fragmentación acelerada: los market makers activos (Active AMM) y los market makers pasivos (Passive AMM) siguen caminos de supervivencia muy diferentes. Los AMM activos representan más del 50% del volumen de trading spot en Solana, concentrados en pares profundos y alimentados por oráculos, donde la calidad de ejecución es la dimensión competitiva clave. HumidiFi controla aproximadamente el 65% del volumen de AMM activo, seguido por Tessera (18%) y GoonFi (7%).

Por otro lado, los AMM pasivos —como los pools clásicos de Raydium, Orca y Meteora— siguen siendo la principal fuente de liquidez inicial para nuevos tokens y activos de cola larga, pero su participación en el volumen de alta liquidez ha caído significativamente. Datos representativos muestran que pools como PumpSwap, Futarchy AMM y Jupiter DTF ni siquiera crean pools para SOL–USDC o SOL–USDT, reconociendo que en activos de cola corta no pueden competir en precio, latencia o fiabilidad con los market makers tradicionales.

El desafío estructural de Raydium radica en que no pertenece al grupo de AMM activos, por lo que le resulta difícil obtener ventajas en mercados de alta frecuencia; y también enfrenta presión en la competencia con nuevos AMM pasivos impulsados por emisión —como PumpSwap y Pump.fun en integración vertical, o Meteora y Jupiter DTF en ecosistemas conectados— que completan el ciclo emisión→liquidez→trading. Aunque Raydium lanzó su plataforma de emisión LaunchLab, aún está en fase de追赶 frente a estos modelos integrados verticalmente.

La captura del flujo de órdenes se vuelve una variable clave para la supervivencia de los DEX

En el ecosistema de DEX en Solana, “quién controla el flujo de órdenes” se ha convertido en una dimensión competitiva más importante que “quién construye el mejor AMM”. Los AMM activos casi no tienen tráfico nativo —más del 95% del volumen de HumidiFi llega a través de agregadores como Jupiter—, y su competitividad depende totalmente de ofrecer la ejecución más ajustada, rápida y confiable. Los AMM pasivos en activos de cola corta han perdido ventaja en la batalla de ejecución; en 2026, los modelos más sostenibles son aquellos con plataformas de emisión integradas verticalmente, donde el AMM es la capa de monetización de tokens emitidos.

La actualización de CLMM de Raydium responde en cierta medida a esta tendencia. Las órdenes limitadas y las tarifas dinámicas fortalecen la competencia en la capa de ejecución, mientras que el cobro de tarifas unilaterales ofrece herramientas más flexibles a los market makers profesionales. La capacidad de estas funciones para ayudar a Raydium a reducir la brecha en la dimensión de “ejecución” frente a los AMM activos, y a consolidar su posición en la dimensión de “emisión”, será el núcleo para evaluar el valor real de la actualización.

La base de la economía de tokens y mecanismos de seguridad

El modelo de token y la arquitectura de seguridad de Raydium sustentan las funciones actualizadas. RAY es el token utilitario y de gobernanza nativo, que permite a los poseedores participar en staking, minería de liquidez, descuentos en tarifas y votaciones comunitarias. El protocolo destina un 12% de cada tarifa de transacción a recompra de RAY. En términos de seguridad, Raydium actualizó sus permisos de administrador a Squads V4, con un retardo de 24 horas y medidas de seguridad con múltiples firmas, incluyendo máquinas y claves físicas aisladas y desconectadas. En la plataforma Gate, al 18 de mayo de 2026, RAY continúa en trading abierto, y los usuarios pueden consultar precios y profundidad en tiempo real.

Riesgos y incertidumbres potenciales tras la actualización

También es importante reconocer los riesgos potenciales de esta actualización. Primero, el diseño del algoritmo de tarifas dinámicas, por su complejidad, puede configurarse de manera inadecuada, generando tarifas elevadas no deseadas y frenando la actividad. Segundo, la tasa de éxito de órdenes limitadas en entorno on-chain, y el control del deslizamiento, aún deben ser validados en mercados reales. Tercero, en escenarios extremos de mercado unidireccional, el cobro de tarifas unilaterales puede desbalancear la distribución de beneficios para los LP. Y finalmente, lo más importante, Raydium enfrenta una fragmentación estructural en el ecosistema de DEX en Solana: ¿podrá una actualización a nivel de protocolo revertir la tendencia de pérdida de cuota? La evidencia aún requiere tiempo y datos de mercado. Los márgenes competitivos de AMM activos como HumidiFi, con ventajas en ejecución de alta frecuencia, no se superan de la noche a la mañana.

Resumen

La actualización del programa CLMM de Raydium, completada el 18 de mayo de 2026, introduce órdenes limitadas en pools, tarifas dinámicas y cobro de tarifas unilaterales, elevando sistemáticamente la variedad de herramientas de trading y la eficiencia del capital del protocolo. En un ecosistema Solana que se fragmenta en torno a “emisión integrada” y “especialización en alta frecuencia”, esta actualización busca fortalecer la competencia en la capa de ejecución dentro del marco de AMM pasivos. Sin embargo, Raydium actualmente representa solo aproximadamente el 1.2% del volumen total de trading, enfrentando una competencia doble: por un lado, los AMM activos (como HumidiFi) con ventajas en ejecución, y por otro, AMM pasivos integrados verticalmente (PumpSwap, Meteora) en ecosistemas conectados. La efectividad real de la actualización dependerá del crecimiento en volumen de transacciones, la optimización de beneficios para los LP y la escala de recompra de tokens. Lo que el mercado y los usuarios deben monitorear es la evolución en los datos de uso del protocolo tras la actualización, no solo el precio a corto plazo.

FAQ

Q1: ¿Cuál es la fecha exacta de lanzamiento de la actualización de CLMM de Raydium?

Raydium completó oficialmente la actualización del programa CLMM el 18 de mayo de 2026. La actualización es compatible con versiones anteriores, y los usuarios apenas perciben interrupciones.

Q2: ¿Cómo se usan las órdenes limitadas específicamente?

La función de órdenes limitadas añadida en esta actualización es opcional, permitiendo a los usuarios colocar órdenes a precios específicos dentro del pool de liquidez concentrada, que se ejecutarán automáticamente cuando el mercado alcance ese precio, sin depender de sistemas externos de libro de órdenes.

Q3: ¿Cómo funciona el mecanismo de tarifas dinámicas?

Las tarifas dinámicas se ajustan automáticamente en función de la volatilidad del mercado. En periodos de alta volatilidad, las tarifas se elevan para compensar a los LP; en periodos de baja volatilidad, las tarifas disminuyen para reducir costos de transacción, logrando un equilibrio entre eficiencia de mercado y beneficios para los LP.

Q4: ¿Esta actualización afecta el modelo económico del token RAY?

No, esta actualización no implica cambios en el modelo económico del token ni nuevas emisiones. La participación en staking, gobernanza y recompra de RAY permanece igual, y la mejora en el uso del protocolo apoyará indirectamente la demanda y los rendimientos del staking mediante mayores volúmenes y beneficios.

Q5: ¿Cuál es la posición competitiva actual de Raydium en el mercado de DEX en Solana?

Hasta mediados de mayo de 2026, Raydium representa aproximadamente el 1.2% del volumen de trading en Solana, muy por debajo de Meteora (64.9%) y PumpSwap (29.0%). Aunque su volumen diario es pequeño, su frecuencia de transacciones es alta, con un monto medio de aproximadamente 117 dólares. La plataforma enfrenta una presión estructural para pasar de AMM pasivos a modelos más eficientes.

Q6: ¿Se puede comerciar con RAY en la plataforma Gate?

Sí, al 18 de mayo de 2026, RAY continúa en trading abierto en Gate, y los usuarios pueden consultar precios y profundidad en tiempo real.

Q7: ¿Cómo participar en la provisión de liquidez en Raydium?

Los usuarios pueden depositar tokens en pools estándar o en pools CLMM a través de la interfaz de Raydium, y optar por activar o no la función de cobro de tarifas unilaterales para optimizar beneficios. Los poseedores de RAY en Gate pueden hacer staking para obtener una parte de los beneficios del protocolo.