Demam pasar prediksi sedang melanda. Setiap pendiri crypto native, pengusaha fintech, dan pemikir kontrarian yakin telah menemukan resep rahasia. Mereka percaya platform pasar prediksi mereka akan menyaingi Polymarket dan Kalshi. Mereka sudah menggalang modal, membentuk tim, dan merilis antarmuka mencolok yang menjanjikan UX lebih baik, penyelesaian lebih cepat, atau pasar khusus yang tidak dilirik pemain lama.
Sebagian besar akan gagal.
Ini bukan pesimisme, melainkan hitungan matematis. Efek jaringan di pasar prediksi sangat kuat. Anda butuh likuiditas untuk menarik trader, tapi trader juga diperlukan untuk menciptakan likuiditas. Polymarket sudah unggul dalam volume di pasar crypto native. Kalshi menguasai posisi regulasi di pasar event Amerika Serikat. Biaya untuk menyaingi mereka sangat besar. Promosi, kepatuhan regulasi, dan akuisisi pengguna semuanya menambah beban. Bahkan jika pemain baru sukses, mereka justru memecah pasar yang sudah tipis. Ini menjadi vonis mati bagi platform yang bergantung pada kedalaman order book.
Deretan platform pasar prediksi yang gagal sudah membuktikan hal ini. Berapa banyak orang yang ingat setengah lusin pasar yang bermunculan setelah siklus pemilu 2024? Nyaris tak ada.
Tetapi inilah yang seharusnya menjadi perhatian utama modal ventura. Sumber keuntungan terbesar bukan dari mengelola pasar prediksi itu sendiri, melainkan di infrastruktur yang menopangnya.
Mengapa Infrastruktur Adalah Pilihan Lebih Unggul
Lihat sejarah pasar keuangan. Keuntungan ekuitas tidak semuanya didapat oleh bursa saham, walau sebagian memang demikian. Nilai besar dihasilkan oleh penyedia data, lembaga kliring, vendor infrastruktur perdagangan, sistem pengawasan pasar, dan platform analitik yang berada satu lapisan lebih dalam. Bloomberg tidak meraup miliaran dengan menyaingi NYSE, tapi dengan menjadi infrastruktur yang tak tergantikan.
Pasar prediksi mengikuti pola yang sama, hanya tertinggal beberapa dekade. Saat ini, lapisan infrastrukturnya masih sangat awal. Terfragmentasi. Tidak efisien. Di sanalah peluang besar berada.
Berikut area spesifik yang seharusnya menjadi fokus investor ventura.
Infrastruktur Data dan Oracle
Pasar prediksi butuh data faktual. Mereka memerlukan umpan data otoritatif seperti siapa pemenang, berapa angka GDP, atau pencapaian target perusahaan. Ini sangat kompleks. Beragam pasar membutuhkan sumber data berbeda. Tingkat verifikasi dan mekanisme penyelesaian juga bervariasi untuk mencegah manipulasi. Perusahaan yang membangun jaringan oracle khusus pasar prediksi sangat vital. Mereka menggabungkan data, menyediakan bukti kriptografi, dan menyelesaikan sengketa. Seiring pasar bertambah, lanskap oracle yang terfragmentasi jadi tidak layak. Pemenangnya adalah infrastruktur yang digunakan semua platform, bahkan kompetitor.
Infrastruktur Lintas Pasar dan Agregasi
Likuiditas saat ini tersebar. Trader cerdas ingin arbitrase di Polymarket, Kalshi, dan beberapa platform lain. Saat ini belum ada cara efisien untuk melakukannya. Infrastruktur yang memungkinkan trader melihat order book lintas pasar akan sangat berharga. Trader bisa melakukan hedging serentak dan mengelola risiko di banyak tempat. Ini bisa membuka nilai besar. Inilah peluang “Bloomberg Terminal untuk pasar prediksi”. Semua pihak diuntungkan. Efisiensi lintas pasar berarti spread lebih ketat dan likuiditas lebih dalam di semua tempat.
Analitik dan Data Historis
Ketika pasar prediksi matang, peneliti, kuant, dan institusi akan menganalisis data prediksi historis. Mereka akan menemukan pola dan memahami cara pasar menilai suatu kejadian dari waktu ke waktu. Akan ada yang membangun repository data pasar prediksi yang komprehensif. Data akan dibersihkan, distandarisasi, dan dapat diakses. Ini menjadi referensi utama bagi riset akademik, analisis institusi, dan pengembangan model. Bisnis ini margin tinggi dan defensif.
Pemrosesan dan Penyelesaian
Saat pasar prediksi tumbuh dan semakin kompleks, backend harus ikut berkembang. Mekanisme penyelesaian lebih baik, pemrosesan data lebih cepat, dan infrastruktur pasar lebih efisien sangat dibutuhkan. Perusahaan pembuat middleware sangat bernilai. Mereka menghubungkan pasar dengan sistem kliring, mengotomasi penyelesaian, dan mengurangi risiko operasional. Ini adalah “pipa” yang membuat pasar modern berjalan.
Infrastruktur Kepatuhan dan Risiko
Pasar prediksi menuju adopsi lebih luas dan kepastian regulasi. Namun, kompleksitas juga meningkat. Infrastruktur untuk pelaporan regulasi sangat penting. KYC/AML skala besar dibutuhkan. Deteksi manipulasi pasar dan kepatuhan lintas yurisdiksi sangat krusial. Ini mungkin tampak membosankan, tapi sangat defensif dan sulit digantikan jika sudah terintegrasi.
Infrastruktur Sisi Trader
Ada satu lapisan penting lain: infrastruktur yang dibutuhkan trader profesional agar bisa benar-benar memanfaatkan platform-platform ini.
Saat ini, pasar prediksi masih didominasi trader ritel dan hobi. Tetapi ketika pasar semakin matang dan menarik modal institusi, kuant, serta trader algoritmik, kebutuhan akan berubah drastis. Mereka tak hanya ingin akses ke pasar, tapi juga toolkit lengkap yang sudah jadi standar di dunia keuangan institusi.
Infrastruktur Trading Algoritmik dan Bot
Trader profesional ingin mengotomatisasi strategi di banyak pasar sekaligus. Ini berarti API, infrastruktur eksekusi, dan framework bot trading khusus pasar prediksi. Akan ada yang membangun Zapier atau Make.com untuk trading pasar prediksi. Pengguna profesional dapat merancang strategi kompleks, melakukan hedging, dan mengelola risiko tanpa coding. Bahkan, akan ada infrastruktur yang memungkinkan kuant profesional melakukan semua itu secara efisien.
Alat Manajemen Portofolio dan Risiko
Saat trader punya posisi di banyak pasar prediksi dan platform, mereka butuh alat canggih. Mereka harus melacak, mengelola, dan memahami eksposur. Berapa eksposur bersih ke hasil politik? Seberapa berkorelasi posisi? Apa hedging optimalnya? Trader ritel jarang bertanya seperti ini. Institusi yang mengelola jutaan dolar di pasar prediksi akan menanyakannya terus-menerus. Platform pertama yang menawarkan analitik portofolio tingkat institusi untuk pasar prediksi akan merebut segmen modal serius.
Framework Backtesting dan Riset
Sebelum menanamkan modal, trader institusi ingin menguji strategi terhadap data historis pasar prediksi. Saat ini, data tersebut belum terorganisasi atau tersedia dalam format yang memudahkan backtesting. Perusahaan yang membangun framework backtesting yang solid sangat dibutuhkan. Mereka harus menyediakan data historis bersih dan simulasi realistis struktur mikro pasar. Integrasi mudah dengan alat riset sangat penting. Ini akan menjadi infrastruktur kunci bagi komunitas kuant di pasar prediksi.
Alat Market Microstructure dan Intelligence
Trader profesional paham bahwa pasar bukan cuma soal menebak hasil. Pasar adalah soal likuiditas. Mereka mengidentifikasi inefisiensi dan aliran informasi. Waktu masuk dan keluar sangat krusial. Ketika pasar prediksi matang, kebutuhan untuk alat intelligence pasar real time meningkat. Analitik microstructure sangat bernilai. Heat map aliran uang cerdas sangat berguna. Notifikasi aktivitas tidak biasa dan alat deteksi mispricing sangat penting. Bayangkan fitur Bloomberg Terminal, tapi untuk pasar prediksi.
Agregasi dan Eksekusi Real Time
Trader profesional ingin berdagang di banyak tempat sekaligus. Akan ada platform yang menggabungkan order book di Polymarket, Kalshi, dan semua pasar lainnya. Trader dapat mengeksekusi transaksi di berbagai tempat hanya dengan satu klik. Ini impian market maker dan infrastruktur penting demi efisiensi ekosistem.
Infrastruktur sisi trader sama pentingnya dengan infrastruktur sisi pasar. Alat-alat ini bukan pelengkap, melainkan syarat utama untuk adopsi institusi. Ketika modal institusi masuk ke pasar prediksi, alat-alat ini menjadi sangat esensial. Perusahaan yang membangun lapisan ini akan memperoleh nilai berbeda dari operator pasar, dengan daya tahan dan skalabilitas tinggi.
Pertanyaan Valuasi: Berapa Banyak Upside yang Tersisa?
Lihat putaran pendanaan terbaru dua pemain utama. Kalshi baru saja memperoleh valuasi US$5 miliar. Polymarket mencapai US$9 miliar setelah investasi dari Intercontinental Exchange, induk New York Stock Exchange.
Lonjakan ini bukan kecil. Beberapa bulan sebelumnya, Kalshi mendapat pendanaan di valuasi US$2 miliar. Polymarket bernilai US$1,2 miliar di awal 2025. Dalam beberapa bulan, valuasi mereka melesat 2,5x hingga 7x.
Inilah pertanyaan sulit bagi investor ventura. Berapa banyak upside yang masih tersedia?
Kedua perusahaan kini bernilai sehingga kelipatan exit mereka terbatas. Jika Kalshi atau Polymarket kelak mencapai US$50–100 miliar, itu signifikan tapi bukan luar biasa dari US$5–9 miliar. Lebih penting lagi, platform ini mulai menjadi target akuisisi pemain lama. Bursa, broker, dan institusi keuangan berminat. Penjualan ke ICE, CME, atau broker besar pada kelipatan 2–4x dari valuasi sekarang sangat mungkin. Tapi itu bukan return 100x seperti yang diincar investor ventura.
Bandingkan dengan infrastruktur. Penyedia oracle, platform analitik, atau eksekusi lintas pasar yang menjadi tulang punggung ekosistem bisa menghasilkan return di semua platform pasar prediksi—setiap trader, setiap institusi. Valuasinya memang lebih rendah di awal, tapi potensi skalanya benar-benar tanpa batas.
Asimetri Risiko
Inilah kenyataan pahit persaingan platform. Modal ventura mendanai puluhan platform dengan harapan satu menjadi Polymarket berikutnya. Itu taruhan power law. Sebagian besar gagal. Bahkan yang berhasil menciptakan nilai terbatas jika saling memecah likuiditas.
Taruhan di infrastruktur punya profil risiko berbeda. Penyedia oracle tidak peduli trader pakai Platform A atau B—mereka tetap untung. Platform analitik semakin bernilai seiring makin banyaknya pasar, bukan sebaliknya. Infrastruktur tidak harus memilih pemenang, cukup bermanfaat bagi semua.
Selain itu, infrastruktur seringkali defensif berkat keunggulan data, efek jaringan, atau kedalaman teknis. Bukan sekadar soal modal dan pengeluaran lebih besar.
Implikasi bagi VC dan Founder
Jika Anda melihat pitch pasar prediksi yang fokus membangun platform baru dengan UX lebih baik atau membidik pasar khusus, ajukan pertanyaan lebih kritis. Bagaimana membangun likuiditas? Apa jalur profitabilitas jika Anda terpecah melawan pemain mapan? Berapa banyak dari puluhan platform pesaing benar-benar sukses? Dan yang terpenting, jika sukses, berapa exit multiple realistis dari US$100+ juta yang digalang?
Jika Anda melihat peluang di infrastruktur, Anda menghadapi profil risiko dan return yang benar-benar berbeda. Bangun lapisan data, alat lintas pasar, mekanisme penyelesaian, analitik sisi trader, dan platform intelligence. Bisnis ini tumbuh bersama pasar, bukan melawan kompetitor individual. Mereka justru diuntungkan oleh proliferasi. Upside yang ditawarkan benar-benar tak terbatas, sesuai yang diincar modal ventura.
Ekosistem pasar prediksi masih sangat muda. Artinya, peluangnya besar. Tapi peluangnya bukan di sekadar meniru Polymarket, melainkan di membangun fondasi yang membuat ekosistem berfungsi lebih baik.
Platform akan bersaing, infrastruktur akan berkembang.
Disclaimer:
- Artikel ini merupakan reprint dari [oliveredge]. Seluruh hak cipta milik penulis asli [oliveredge]. Jika ada keberatan atas reprint ini, silakan hubungi tim Gate Learn untuk penanganan segera.
- Disclaimer: Pandangan dan opini dalam artikel ini sepenuhnya milik penulis, tidak merupakan saran investasi apa pun.
- Penerjemahan artikel ke bahasa lain dilakukan oleh tim Gate Learn. Kecuali disebutkan, dilarang menyalin, mendistribusikan, atau memplagiat artikel terjemahan ini.
