Pasar keuangan bergantung pada kerahasiaan. Bank tidak menyiarkan setiap pinjaman yang mereka berikan, hedge fund tidak mengungkapkan strategi mereka saat menjalankan perdagangan, dan lembaga jarang memaparkan portofolio lengkap mereka kepada publik. Namun, transparansi adalah fitur utama dari sebagian besar blockchain. Setiap saldo, transaksi, dan posisi dapat dilihat secara real-time oleh siapa saja yang memiliki akses ke penjelajah blok.
Keterbukaan radikal ini telah menjadi kunci dalam membangun kepercayaan dalam sistem terdesentralisasi, tetapi juga menciptakan batasan. Banyak aplikasi keuangan tidak dapat berfungsi jika strategi, tingkat jaminan, atau niat perdagangan sepenuhnya terlihat. Akibatnya, beberapa jenis infrastruktur keuangan yang ada di pasar tradisional sulit muncul di blockchain publik.
Smart contract terenkripsi mungkin menawarkan jalan keluar. Dengan menggunakan teknologi seperti enkripsi homomorfik penuh, smart contract dapat melakukan perhitungan pada data terenkripsi tanpa mengungkapkan informasi dasarnya. Blockchain dapat memverifikasi bahwa aturan diikuti dan hasilnya benar, sementara input sensitif tetap bersifat pribadi.
Jika diadopsi secara luas, komputasi terenkripsi dapat membuka kelas baru aplikasi keuangan yang menggabungkan kemampuan pemrograman blockchain dengan kerahasiaan yang dibutuhkan oleh pasar nyata.
Pasar Pinjaman Pribadi
Pinjaman adalah salah satu sektor yang paling mapan dalam keuangan terdesentralisasi. Platform memungkinkan pengguna menyetor jaminan dan meminjam aset melalui smart contract otomatis. Namun, transparansi sistem ini dapat menciptakan kerentanan.
Di sebagian besar protokol pinjaman, rasio jaminan, ukuran pinjaman, dan ambang likuidasi terlihat oleh publik. Pedagang dan bot otomatis dapat memantau posisi ini secara real-time, kadang mengeksploitasi peminjam saat kondisi pasar berubah dengan cepat.
Smart contract terenkripsi dapat memungkinkan sistem pinjaman di mana syarat pinjaman dan posisi jaminan tetap bersifat pribadi. Protokol tetap akan menegakkan persyaratan jaminan dan secara otomatis mengelola risiko, tetapi rincian setiap pinjaman akan tetap tersembunyi dari pandangan publik.
Beberapa proyek blockchain sedang mengeksplorasi pendekatan ini, termasuk Secret Network, yang memungkinkan eksekusi smart contract secara privat.
Perdagangan Dark Pool di Blockchain
Perdagangan institusional besar jarang terjadi di pasar yang sepenuhnya transparan. Ketika pesanan besar menjadi terlihat, hal ini dapat mempengaruhi harga dan menarik pedagang oportunistik yang berusaha mendapatkan keuntungan dari informasi tersebut.
Keuangan tradisional mengatasi tantangan ini melalui dark pool, tempat perdagangan pribadi di mana pesanan tetap tersembunyi sampai dieksekusi. Sistem ini memungkinkan lembaga memindahkan sejumlah besar modal tanpa memberi sinyal niat mereka ke pasar.
Sebaliknya, blockchain publik mengekspos transaksi yang tertunda sebelum finalisasi. Visibilitas ini menyulitkan pelaksanaan perdagangan besar tanpa mengungkapkan aliran pesanan.
Smart contract terenkripsi dapat meniru perdagangan gaya dark pool di chain. Pesanan dapat diajukan dalam bentuk terenkripsi, dipadankan secara pribadi dalam kontrak, dan hanya penyelesaian akhir yang akan muncul secara publik. Platform seperti Aztec sedang bereksperimen dengan infrastruktur berfokus privasi yang dapat mendukung struktur pasar semacam ini.
Tokenisasi Aset Rahasia
Tokenisasi aset dunia nyata sering digambarkan sebagai salah satu penggunaan blockchain yang paling menjanjikan. Sekuritas, dana investasi, dan properti dapat diwakili sebagai token digital yang menyelesaikan transaksi secara instan dan bergerak mulus di pasar global.
Namun, sebagian besar aset keuangan yang diatur memerlukan kerahasiaan yang ketat. Catatan kepemilikan, identitas investor, dan pemeriksaan kepatuhan tidak dapat terlihat oleh publik di buku besar terbuka.
Smart contract terenkripsi memungkinkan aset yang ditokenisasi mempertahankan privasi sambil tetap mendapatkan manfaat dari penyelesaian yang dapat diprogram. Transfer kepemilikan dan pemeriksaan regulasi dapat diproses pada data terenkripsi, memastikan bahwa persyaratan kepatuhan terpenuhi tanpa mengungkapkan informasi sensitif.
Penyedia infrastruktur seperti Oasis Network sedang mengembangkan alat yang bertujuan memungkinkan kerangka tokenisasi rahasia untuk aset yang diatur.
Pasar Derivatif Pribadi
Perdagangan derivatif melibatkan posisi kompleks yang sering mencerminkan strategi lindung nilai yang canggih. Di pasar keuangan tradisional, pedagang sangat menjaga kerahasiaan informasi ini karena eksposur dapat mengungkapkan niat strategis.
Di blockchain yang transparan, bagaimanapun, setiap posisi dan langkah perdagangan terlihat. Kompetitor dapat memantau posisi besar dan berpotensi mengantisipasi perilaku pasar berdasarkan eksposur yang mereka amati.
Smart contract terenkripsi dapat memungkinkan protokol derivatif untuk menghitung kewajiban penyelesaian dan margin tanpa mengungkapkan posisi dasar. Sistem akan memverifikasi bahwa pedagang memenuhi persyaratan risiko sambil menjaga kerahasiaan detail strategi mereka.
Privasi semacam ini dapat membuat platform derivatif terdesentralisasi lebih layak bagi pedagang profesional yang membutuhkan kerahasiaan saat mengelola eksposur besar.
Skoring Kredit Rahasia
Penilaian kredit bergantung pada data pribadi dan keuangan yang sangat sensitif. Catatan penghasilan, riwayat pekerjaan, kewajiban utang, dan perilaku pembayaran semuanya berkontribusi dalam menilai kemungkinan peminjam melunasi pinjaman.
Blockchain publik tidak cocok untuk memproses jenis informasi ini karena data akan menjadi terlihat oleh semua orang di jaringan. Akibatnya, banyak sistem pinjaman terdesentralisasi bergantung pada overcollateralization daripada evaluasi kredit tradisional.
Enkripsi homomorfik penuh menawarkan alternatif potensial. Peminjam dapat mengajukan informasi keuangan terenkripsi yang dievaluasi oleh smart contract menggunakan model kredit. Kontrak dapat menentukan apakah peminjam memenuhi kriteria tertentu tanpa mengungkapkan data dasarnya.
Pendekatan ini dapat memungkinkan model pinjaman yang lebih canggih dalam keuangan terdesentralisasi sambil menjaga privasi pengguna.
Manajemen Portofolio Pribadi
Investor institusional mengelola portofolio yang terdiversifikasi di berbagai aset dan strategi. Alokasi ini biasanya dianggap sebagai informasi rahasia karena mencerminkan riset investasi dan perencanaan strategis.
Blockchain publik membuat jenis informasi ini sepenuhnya transparan. Analis dapat melacak dompet besar, mengamati perubahan alokasi, dan berusaha memprediksi strategi investasi berdasarkan aktivitas di chain.
Smart contract terenkripsi dapat mendukung sistem manajemen portofolio di mana alokasi aset tetap rahasia. Aturan rebalancing dan bobot portofolio dapat diproses secara pribadi sementara blockchain memverifikasi bahwa kontrak beroperasi sesuai aturan yang telah ditetapkan.
Bagi lembaga yang mempertimbangkan infrastruktur blockchain, kemampuan melindungi informasi portofolio bisa menjadi kebutuhan penting.
Likuidasi Rahasia
Mekanisme likuidasi memainkan peran penting dalam keuangan terdesentralisasi dengan memastikan bahwa protokol pinjaman tetap solvent saat nilai jaminan turun. Ketika jaminan peminjam turun di bawah tingkat yang diperlukan, smart contract secara otomatis melikuidasi posisi tersebut.
Namun, transparansi sistem ini dapat menciptakan peluang untuk perdagangan predator. Karena ambang likuidasi terlihat oleh publik, pedagang dapat memantau posisi yang rentan dan berusaha mendapatkan keuntungan saat penjualan paksa terjadi.
Smart contract terenkripsi dapat menyembunyikan pemicu likuidasi sambil tetap menegakkan pengendalian risiko yang diperlukan. Posisi akan dilikuidasi secara otomatis saat kondisi terpenuhi, tetapi ambang batas yang tepat akan tetap rahasia.
Dengan menghilangkan target yang terlihat, pendekatan ini dapat mengurangi insentif bagi pedagang untuk mengeksploitasi posisi yang rentan.
Menuju Keuangan Blockchain Pribadi
Generasi pertama keuangan terdesentralisasi menunjukkan bahwa layanan keuangan dapat diotomatisasi dan dijalankan di blockchain publik. Namun, transparansi penuh membatasi jenis pasar yang dapat beroperasi secara realistis di chain.
Perhitungan terenkripsi memperkenalkan ruang desain baru untuk aplikasi keuangan. Dengan memungkinkan smart contract memproses data rahasia, pengembang dapat membangun sistem yang menjaga privasi sekaligus dapat diverifikasi. Platform yang membangun lingkungan smart contract terenkripsi, termasuk proyek seperti Fhenix, sedang bekerja untuk menghadirkan kemampuan ini ke infrastruktur blockchain. Jika berhasil, mereka dapat memungkinkan aplikasi keuangan yang lebih mendekati kerahasiaan dan kompleksitas pasar tradisional sambil mempertahankan keterbukaan dan kemampuan pemrograman jaringan terdesentralisasi.
