Forward Industries Menggunakan $40M Galaxy Loan untuk $27.4M Share Buyback Di Tengah Penurunan Saham 89%

Perusahaan treasury Solana terkemuka, Forward Industries (NASDAQ: FWDI), mengumumkan pada 19 Maret 2026 bahwa mereka akan membeli kembali sekitar 6,16 juta saham dengan biaya sebesar $27,4 juta dari investor institusional, mengurangi saham beredar sebesar 7,4% dan meningkatkan metrik SOL per saham menjadi 0,0662.

Pembelian kembali ini didanai melalui pinjaman aset digital sebesar $40 juta dari Galaxy Digital dengan tingkat bunga rata-rata 3,4% dan jatuh tempo 4,9 bulan, dijamin oleh SOL yang dipasang staking-nya dan tetap menghasilkan sekitar 6,2% hasil tahunan. Langkah ini dilakukan karena saham FWDI telah menurun 89% dari puncaknya pada September 2025 sebesar $46,00, diperdagangkan mendekati $4,95, sementara Solana telah turun lebih dari 60% dari harga rata-rata akuisisi perusahaan sebesar $232.

Struktur dan Alasan Pembelian Kembali Saham

Rincian Transaksi

Forward Industries melakukan perjanjian negosiasi pribadi untuk membeli kembali 6.164.324 saham saham biasa dari investor institusional dengan total biaya $27,4 juta. Setelah transaksi ini, jumlah saham beredar yang sepenuhnya terdilusi akan berkurang dari sekitar 111,6 juta menjadi 105,9 juta. Per 18 Maret, Forward memegang 7.013.536 SOL, sehingga SOL per saham menjadi 0,0662 dibandingkan 0,0624 pada 31 Desember, menunjukkan peningkatan tahunan sekitar 29%.

Ketentuan Pembiayaan

Pembelian kembali didanai melalui Perjanjian Pinjaman Mata Uang Digital Utama sebesar $40 juta dengan Galaxy Digital, dengan tingkat bunga tahunan tertimbang sekitar 3,4% dan jatuh tempo rata-rata 4,9 bulan. Fasilitas ini dijamin oleh fwdSOL—token staking likuid Forward—yang disimpan di treasury perusahaan, dengan fitur utama bahwa Forward tetap mendapatkan imbal hasil staking dari SOL yang mendasarinya sambil mengakses modal berbiaya rendah.

Dinamika Carry Positif

Biaya pinjaman sebesar 3,4% ini jauh di bawah hasil staking perusahaan sekitar 6,2%, menciptakan perdagangan carry positif di mana Forward mendapatkan lebih banyak dari jaminannya daripada yang dibayarkan dalam bunga. Chief Investment Officer Ryan Navi menekankan efisiensi ini: “Dengan membeli kembali saham dengan diskon terhadap nilai aset bersih dan harga pasar saat ini, serta mengamankan pembiayaan dengan harga menarik yang memungkinkan kami mempertahankan imbal hasil staking dari jaminan kami, kami dapat mengembalikan bagian saham yang signifikan ke treasury kami sambil terus mengkompaun kepemilikan aset digital kami.”

Strategi Nilai Pemegang Saham

Fokus pada SOL per Saham

Strategi alokasi modal Forward memprioritaskan peningkatan SOL per saham daripada sekadar mengumpulkan lebih banyak SOL. Perusahaan akan secara oportunistik membeli kembali saham saat sahamnya diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap nilai aset bersih, secara efektif membeli SOL dengan diskon melalui ekuitasnya. Navi menjelaskan: “Jika saham diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap NAV kami, maka lebih masuk akal bagi kami untuk terus membeli saham kami daripada membeli SOL di pasar terbuka, karena kami secara efektif membeli SOL dengan diskon saat membeli saham kami.”

Konteks Program Buyback

Pembelian kembali ini termasuk dalam program pembelian kembali saham sebesar $1 miliar yang sebelumnya telah disetujui oleh dewan Forward pada November 2025. Perusahaan “secara rutin menilai kondisi pasar untuk menentukan jalur risiko-penyesuaian terbaik guna mendorong akresi SOL per saham,” kata Navi.

Posisi Keuangan dan Kerugian Belum Terrealisasi

Kepemilikan Treasury

Forward saat ini memegang sedikit lebih dari 7 juta SOL, bernilai sekitar $616 juta berdasarkan harga sekitar $88. Ini menjadikan Forward pemegang perusahaan terbesar yang diketahui dari Solana, dengan treasury terdekat, Solana Company, memegang sekitar 2,3 juta SOL.

Kerugian Belum Terrealisasi

Akumulasi agresif perusahaan dimulai pada September 2025 dengan harga akuisisi rata-rata sekitar $232 per SOL, didanai melalui penempatan pribadi sebesar $1,65 miliar yang dipimpin oleh Galaxy Digital, Jump Crypto, dan Multicoin Capital. Dengan SOL saat ini diperdagangkan mendekati $88, Forward menghadapi kerugian belum terrealisasi lebih dari $1,1 miliar, menempati posisi kerugian kertas terbesar keenam di antara treasury aset digital.

Performa Saham

Saham FWDI telah turun sekitar 25% tahun ini dan 89% dari puncaknya pada September 2025 sebesar $46,00, ditutup di $4,95 pada 19 Maret, turun 0,7% hari itu. Saham diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap nilai aset bersih perusahaan, menciptakan kondisi yang memicu pembelian kembali ini.

Inisiatif Pengurangan Biaya

Seiring dengan pembelian kembali, Forward mengumumkan rencana pengurangan biaya yang signifikan. Pengeluaran SG&A (tidak termasuk kompensasi berbasis saham dan SG&A segmen desain) diperkirakan akan menurun sekitar 45% dari $6,5 juta di kuartal pertama fiskal menjadi sekitar $3,6 juta di kuartal ketiga fiskal. Pengurangan ini termasuk biaya yang lebih rendah di bawah perjanjian layanan dengan Galaxy Digital, pengurangan biaya hukum eksternal, pengurangan pengeluaran pemasaran, biaya vendor pihak ketiga yang lebih rendah, dan efisiensi operasional lainnya.

Chairman Kyle Samani berkomentar: “Kami menjalankan serangkaian inisiatif operasional yang dirancang untuk mengurangi struktur biaya kami dan meningkatkan leverage operasional. Kami berharap upaya ini akan mendorong penurunan signifikan dalam SG&A dalam beberapa kuartal mendatang… Bersamaan dengan pembelian kembali saham ini, yang memungkinkan kami meningkatkan SOL per saham sambil terus mendapatkan imbal hasil staking dari jaminan kami, kami membangun platform yang lebih efisien yang mengkompaun nilai bagi pemegang saham dari waktu ke waktu.”

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Bagaimana Forward Industries membiayai pembelian kembali sahamnya?

Forward mendapatkan pinjaman aset digital sebesar $40 juta dari Galaxy Digital dengan tingkat bunga sekitar 3,4% APR dan jatuh tempo 4,9 bulan. Pinjaman ini dijamin oleh fwdSOL, token staking likuid perusahaan, sementara Forward tetap mendapatkan imbal hasil staking dari SOL yang mendasarinya sekitar 6,2% per tahun, menciptakan perdagangan carry positif.

Mengapa Forward membeli kembali saham daripada lebih banyak SOL?

Strategi perusahaan memprioritaskan peningkatan SOL per saham daripada akumulasi SOL secara mutlak. Ketika saham FWDI diperdagangkan dengan diskon signifikan terhadap nilai aset bersih perusahaan, pembelian kembali saham secara efektif membeli SOL dengan diskon melalui ekuitas. Pembelian kembali ini mengurangi saham beredar sebesar 7,4% dan meningkatkan SOL per saham sekitar 29% secara tahunan.

Berapa posisi Solana dan kerugian belum terrealisasi Forward saat ini?

Forward memegang sedikit lebih dari 7 juta SOL bernilai sekitar $616 juta, menjadikannya pemegang perusahaan terbesar yang diketahui dari Solana. Perusahaan memperoleh sebagian besar posisi ini pada September 2025 dengan harga rata-rata $232, menciptakan kerugian kertas belum terrealisasi lebih dari $1,1 miliar saat SOL diperdagangkan mendekati $88.