SEC Mengirimkan Proposal Klasifikasi Aset Crypto ke Gedung Putih untuk Ditinjau

Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) telah mengirimkan panduan interpretatif yang diusulkan tentang klasifikasi aset digital ke Kantor Manajemen dan Anggaran Gedung Putih (OMB), dengan catatan pemerintah menunjukkan proposal tersebut sebagai “menunggu tinjauan” per 23 Maret 2026.

Proposal ini, yang menguraikan taksonomi lima kategori untuk aset digital—komoditas digital, koleksi digital, alat digital, stablecoin, dan sekuritas digital—serta menjelaskan kapan aset kripto non-sekuritas menjadi tunduk pada aturan kontrak investasi, diajukan ke OMB pada 20 Maret. Jika disahkan, interpretasi ini akan menetapkan bahwa sebagian besar aset kripto bukan sekuritas berdasarkan hukum federal dan akan memberikan kejelasan regulasi sambil Kongres mempertimbangkan legislasi struktur pasar yang komprehensif.

Panduan ini mengikuti nota kesepahaman yang ditandatangani awal Maret antara SEC dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas (CFTC) untuk mengoordinasikan pengawasan aset digital.

Elemen Kunci Proposal SEC

Taksonomi Lima Kategori

Rilis interpretatif SEC menetapkan kerangka terstruktur untuk mengklasifikasikan aset digital berdasarkan karakteristik, penggunaan, dan fungsi mereka:

• Komoditas digital: Aset yang mendapatkan nilai dari operasi programatis sistem kripto yang fungsional dan dinamika penawaran-permintaan
• Koleksi digital: Aset, termasuk token tidak dapat dipertukarkan (NFT), yang mewakili hak atas kartu perdagangan, peristiwa terkini, atau item serupa
• Alat digital: Token yang berfokus pada utilitas yang memberikan akses ke fungsi platform
• Stablecoin: Aset yang dipatok dolar dan didukung oleh cadangan
• Sekuritas digital: Sekuritas tradisional yang ditokenisasi

Pemicu Kontrak Investasi

Panduan ini menjelaskan kapan aset kripto non-sekuritas menjadi tunduk pada hukum sekuritas: “Aset kripto non-sekuritas menjadi tunduk pada kontrak investasi ketika penerbit menawarkannya dengan mendorong investasi uang dalam usaha bersama dengan pernyataan atau janji untuk melakukan upaya manajerial penting dari mana pembeli secara wajar mengharapkan mendapatkan keuntungan.”

Kerangka ini memungkinkan status regulasi aset kripto berubah dari waktu ke waktu. Jika komitmen penerbit mendorong harapan keuntungan, aset tersebut mungkin terkait dengan transaksi sekuritas. Jika komitmen tersebut dipenuhi atau tidak lagi relevan, hubungan itu dapat hilang.

Koordinasi CFTC

CFTC menyatakan akan mengelola Undang-Undang Bursa Komoditas secara konsisten dengan interpretasi ini, terutama untuk aset kripto non-sekuritas yang mungkin memenuhi syarat sebagai komoditas. Pendekatan bersama ini menandai berakhirnya perang wilayah regulasi dan menetapkan batas yurisdiksi yang lebih jelas antara kedua lembaga.

Konteks Regulasi dan Lanskap Legislatif

Jembatan Menuju Tindakan Kongres

Ketua SEC Paul Atkins menggambarkan interpretasi ini sebagai jembatan bagi pengusaha dan investor sementara Kongres bekerja untuk mendorong legislasi struktur pasar bipartisanship. Panduan ini memberikan kejelasan sementara tentang klasifikasi aset digital menunggu pengesahan undang-undang struktur pasar yang komprehensif.

Status Undang-Undang CLARITY

Komite Perbankan Senat secara tidak terbatas menunda penandaan Undang-Undang CLARITY pada Januari 2026 setelah CEO Coinbase Brian Armstrong menyatakan bahwa bursa tersebut tidak dapat mendukung legislasi sebagaimana tertulis. Politico melaporkan pada 20 Maret bahwa perwakilan Gedung Putih dan pembuat undang-undang kongres mencapai “kesepakatan secara prinsip” tentang hasil stablecoin—yang merupakan poin utama yang bermasalah—yang dapat memajukan RUU tersebut. Per 23 Maret, komite belum mengumumkan tanggal penandaan baru secara publik.

Prioritas Legislatif

Ketua Mayoritas Senat John Thune dilaporkan menyatakan pada Maret bahwa majelis bermaksud memprioritaskan pemungutan suara terhadap Undang-Undang SAVE America—legislasi yang mengharuskan bukti kewarganegaraan AS untuk pendaftaran pemilih—sebelum membahas RUU bipartisanship seperti CLARITY.

Proses Tinjauan OMB

Langkah Selanjutnya

Dengan proposal yang kini dalam tinjauan OMB, Gedung Putih akan menilai implikasi ekonomi dan administratif dari panduan interpretatif ini. Setelah disetujui OMB, SEC dapat melanjutkan finalisasi interpretasi atau mencari komentar publik tambahan.

Pertanyaan yang Sering Diajukan

Apa yang ditegaskan oleh klasifikasi aset kripto yang diusulkan SEC?

Panduan interpretatif SEC menetapkan taksonomi lima kategori untuk aset digital—komoditas digital, koleksi digital, alat digital, stablecoin, dan sekuritas digital—serta menjelaskan kapan aset kripto non-sekuritas menjadi tunduk pada aturan kontrak investasi berdasarkan janji penerbit dan harapan investor terhadap keuntungan.

Bagaimana perbedaan proposal ini dari pendekatan SEC sebelumnya?

Kerangka ini menandai pergeseran dari pendekatan penegakan yang berat di bawah Ketua SEC Gary Gensler sebelumnya. Di bawah Ketua Paul Atkins, SEC berusaha memberikan aturan yang jelas daripada bergantung pada penegakan kasus per kasus, berkoordinasi dengan CFTC untuk menetapkan pengawasan yang konsisten terhadap aset digital.

Apa hubungan antara proposal ini dan legislasi kongres?

Ketua SEC Atkins menggambarkan panduan interpretatif ini sebagai “jembatan” bagi industri kripto sementara Kongres bekerja untuk mengesahkan legislasi struktur pasar yang komprehensif seperti Undang-Undang CLARITY. Proposal ini akan memberikan kejelasan regulasi sementara, dengan legislasi final yang dimaksudkan untuk mengkodifikasi kerangka permanen.