GameStop (NYSE: GME) mengungkapkan dalam laporan tahunan fiskal 2025 yang diajukan pada 24 Maret 2026 bahwa mereka menjaminkan 4.709 dari 4.710 bitcoin sebagai jaminan kepada Coinbase Credit untuk menjalankan strategi opsi panggilan tertutup, menghasilkan pendapatan premi sambil mempertahankan eksposur ekonomi terhadap aset tersebut, bukan menjual kepemilikannya seperti yang disarankan oleh spekulasi pasar.
Perusahaan menulis opsi panggilan jangka pendek dengan harga strike antara $105.000 dan $110.000 per bitcoin dan berakhir hingga 27 Maret 2026. Berdasarkan GAAP AS, GameStop menghapus pengakuan bitcoin yang dijaminkan dari neraca dan mencatat piutang aset digital senilai $368,3 juta per 31 Januari 2026, karena Coinbase memegang hak rehypothecation atas jaminan tersebut.
Perusahaan awalnya membeli 4.710 bitcoin pada Mei 2025 dengan sekitar $500 juta, dengan biaya dasar rata-rata sekitar $106.000 hingga $107.900 per koin.
Rincian Strategi Panggilan Tertutup
Struktur Transaksi
GameStop mentransfer hampir seluruh posisi bitcoin-nya—4.709 BTC—ke Coinbase Prime sekitar 16 Januari 2026, sebuah langkah yang memicu spekulasi bahwa perusahaan sedang bersiap menjual kepemilikannya. Pengajuan tersebut menjelaskan bahwa transfer tersebut bersifat operasional, bukan likuidasi. Berdasarkan perjanjian jaminan dengan Coinbase Credit, perusahaan menjual opsi panggilan tertutup over-the-counter terhadap bitcoin, dengan harga strike berkisar antara $105.000 dan $110.000 dan jatuh tempo hingga 27 Maret 2026.
Eksposur Ekonomi dan Perlakuan Akuntansi
Karena Coinbase Credit memegang hak rehypothecation, pencampuran, atau penjualan bitcoin yang dijaminkan, GameStop menentukan bahwa kontrol atas aset tersebut telah berpindah. Berdasarkan GAAP AS, perusahaan menghapus pengakuan 4.709 BTC dari neraca dan mencatat piutang aset digital senilai $428 juta saat penghapusan pengakuan dan $368,3 juta per 31 Januari 2026. Perusahaan menyatakan bahwa eksposur ekonomi mereka “tetap konsisten dengan kepemilikan langsung atas bitcoin yang mendasarinya.”
Dampak Keuangan
Pendapatan dan Kerugian
Untuk tahun fiskal 2025, GameStop mencatat kerugian total $131,6 juta dari aset digital dan piutang terkait—sebesar 3,6% dari penjualan bersih—yang dirinci sebagai:
- Kerugian realizasi $71,8 juta saat penghapusan pengakuan
- Kerugian unrealized $59,7 juta pada piutang mencerminkan penurunan harga bitcoin
- Kerugian pengukuran ulang $0,1 juta pada koin yang dipertahankan
Opsi tersebut menghasilkan keuntungan unrealized $2,3 juta, sebagian diimbangi oleh kewajiban derivatif sebesar $0,7 juta.
Status Setelah Jatuh Tempo
Dengan harga bitcoin sekitar $68.000 hingga $69.000 saat pengajuan, jauh di bawah harga strike $105.000 hingga $110.000, opsi tersebut out-of-the-money, yang berarti GameStop akan mempertahankan premi sebagai pendapatan jika harga tetap stabil hingga jatuh tempo. Sebagian kontrak panggilan tertutup berakhir tanpa dilaksanakan setelah akhir tahun fiskal, sementara jaminan terkait tetap berada di Coinbase Credit.
Konteks Strategis
Peringkat Cadangan Bitcoin
Perlakuan akuntansi menurunkan peringkat GameStop di antara pemegang bitcoin perusahaan dari sekitar posisi ke-21 secara global menjadi ke-190. Pendekatan perusahaan berbeda dengan perusahaan seperti Strategy, yang mengejar akumulasi bitcoin terbuka tanpa overlay derivatif. Struktur GameStop diarahkan untuk menghasilkan pendapatan premi sementara posisi tersebut berada pada kerugian unrealized relatif terhadap biaya dasar.
Risiko yang Diungkapkan
Pengajuan 10-K mencantumkan beberapa risiko terkait strategi ini, termasuk volatilitas harga bitcoin, eksposur kredit pihak lawan jika Coinbase gagal bayar, dan risiko rehypothecation yang menyulitkan kepemilikan hukum atas jaminan. Pengajuan tersebut juga mencatat ketidakpastian regulasi dan akuntansi seputar aset kripto secara umum.
Pertanyaan yang Sering Diajukan
Apakah GameStop menjual bitcoin-nya?
Tidak. GameStop menjaminkan 4.709 BTC sebagai jaminan untuk strategi opsi panggilan tertutup dan mempertahankan eksposur ekonomi terhadap aset tersebut. Transfer bitcoin ke Coinbase Prime pada Januari bersifat operasional, bukan likuidasi.
Berapa kerugian GameStop atas bitcoin pada tahun fiskal 2025?
Perusahaan mencatat kerugian $131,6 juta dari aset digital dan piutang terkait untuk tahun fiskal yang berakhir 31 Januari 2026, terdiri dari kerugian realizasi saat penghapusan pengakuan, kerugian unrealized pada piutang, dan kerugian pengukuran ulang kecil pada koin yang dipertahankan.
Mengapa bitcoin GameStop hilang dari neracanya?
Karena Coinbase Credit memegang hak rehypothecation atas jaminan, GameStop diwajibkan berdasarkan GAAP AS untuk menghapus pengakuan BTC dan mencatat piutang aset digital sebagai gantinya. Eksposur ekonomi perusahaan tetap konsisten dengan kepemilikan langsung atas bitcoin yang mendasarinya.
Penafian: Informasi di halaman ini dapat berasal dari pihak ketiga dan tidak mewakili pandangan atau opini Gate. Konten yang ditampilkan hanya untuk tujuan referensi dan bukan merupakan nasihat keuangan, investasi, atau hukum. Gate tidak menjamin keakuratan maupun kelengkapan informasi dan tidak bertanggung jawab atas kerugian apa pun yang timbul akibat penggunaan informasi ini. Investasi aset virtual memiliki risiko tinggi dan rentan terhadap volatilitas harga yang signifikan. Anda dapat kehilangan seluruh modal yang diinvestasikan. Harap pahami sepenuhnya risiko yang terkait dan buat keputusan secara bijak berdasarkan kondisi keuangan serta toleransi risiko Anda sendiri. Untuk detail lebih lanjut, silakan merujuk ke
Penafian.
