Bernstein Mempertahankan Target $190 CRCL sebagai $222M ARC Presale Mengimbangi Tekanan Suku Bunga

Analis Bernstein mempertahankan peringkat Outperform untuk Circle Internet Group (CRCL) dengan target harga $190 pada Selasa, dengan mengutip presale token ARC senilai $222 juta dan pertumbuhan pasokan USDC yang tetap tangguh sebagai penyeimbang dari pendapatan bunga yang menurun, menurut The Block. Saham Circle ditutup di $131,76 pada Senin, yang menyiratkan potensi kenaikan sekitar 44% dari target harga Bernstein.

Kinerja Keuangan Kuartal I dan Tekanan Pendapatan Cadangan

Analis yang dipimpin Gautam Chhugani mencatat bahwa pendapatan cadangan Circle turun 11% secara kuartal-ke-kuartal di Kuartal I akibat suku bunga yang lebih lemah, sementara adjusted EBITDA sebesar $151 juta masuk kira-kira 10% di atas estimasi konsensus. Pendapatan Kuartal I mencapai $694 juta, meleset sekitar 4% dari estimasi, terutama dipicu oleh pendapatan cadangan yang lebih rendah. Namun, analis menyoroti bahwa kekuatan adjusted EBITDA dan disiplin biaya yang stabil mendukung visibilitas keuangan jangka pendek.

Presale Token ARC dan Pengakuan Pendapatan

Presale token ARC senilai $222 juta disusun pada nilai jaringan fully diluted $3 miliar, memberikan penyangga jangka pendek terhadap sensitivitas suku bunga seperti yang disebut Bernstein. Hasil presale akan diakui sebagai pendapatan lain setelah pengantaran token dan dikecualikan dari panduan tahun fiskal 2026 Circle saat ini.

Pertumbuhan Pasokan USDC dan Ekspansi di Platform

Pasokan USTC mencapai $77 miliar pada kuartal pertama, yang mewakili pertumbuhan 28% year-over-year dan 2% dibanding kuartal sebelumnya. Bernstein mencatat saldo USDC di platform Circle naik menjadi $13,7 miliar, setara 18% dari total pasokan, meski pasar kripto yang lebih luas turun sekitar 40% sejak Oktober 2025.

[Image: USDC Supply by Blockchain chart]

Infrastruktur Pembayaran dan Kemitraan Strategis

Infrastruktur pembayaran Circle terus ditingkatkan, dengan volume transaksi yang dianualkan pada Circle Payments Network mendekati $10 miliar dan 136 institusi keuangan telah bergabung per 7 Mei, menurut catatan analis. Kemitraan yang menonjol mencakup kolaborasi dengan Meta, DoorDash, dan Kyriba. Analis menekankan bahwa jejak distribusi dan kemampuan pembayaran Circle menempatkan perusahaan untuk menangkap pendapatan biaya blockchain tambahan.

Pengembangan Arc Blockchain dan Pembayaran Berbasis AI

Bernstein menyoroti peluncuran mainnet Arc, blockchain Layer 1 Circle, yang akan datang, yang memproses lebih dari 244 juta transaksi kumulatif serta mendukung 1,6 juta wallet unik selama fase testnet. Analis mencatat bahwa stack “agentic” Arc, khususnya standar open x402 untuk micropayments machine-to-machine, memposisikan USDC untuk menangkap pembayaran bagi agen perangkat lunak yang digerakkan AI. Bernstein mencatat bahwa saat ini USDC menyumbang lebih dari 99% dari seluruh pembayaran agentic berbasis x402 yang diselesaikan secara global.

Panduan Ke Depan dan Alasan Peringkat

Panduan tahun fiskal 2026 Circle tetap tidak berubah, memperkirakan tingkat pertumbuhan tahunan gabungan 40% untuk pasokan USDC dan non-float revenue antara $150 juta dan $170 juta. Bernstein mengulang peringkat Outperform, dengan menyatakan bahwa pertumbuhan pasokan USDC mentah dan pendapatan biaya blockchain tambahan mengimbangi sensitivitas jangka pendek terhadap penurunan suku bunga.

Pengungkapan: Gautam Chhugani mempertahankan posisi long dalam berbagai mata uang kripto. Beberapa afiliasi Bernstein telah menerima kompensasi untuk layanan perbankan investasi dan non-perbankan investasi dari Circle dalam 12 bulan terakhir.