Polymarket 该怎么玩？年化思维+Arbitrase炼金＋爽吃Airdrop

Ditulis oleh: Luke, Mars Finance

Ketika kebanyakan orang (atau bisa dibilang, pengamat yang baru masuk) membuka Polymarket, mereka melihat antarmuka yang bersih dan tampak tidak berbahaya dari platform “prediksi acara”. Apakah pemerintah AS akan tutup? Bisakah undang-undang cryptocurrency tertentu disahkan? Orang-orang bertaruh pada pandangan mereka sendiri, lalu… menunggu.

Namun, di mata para predator terampil di dunia kripto, pemandangan ini hanyalah puncak gunung es. Di balik pilihan sederhana “ya/tidak”, ada pasar keuangan yang penuh energi namun masih kasar yang sedang tumbuh dengan liar — dipenuhi dengan penyimpangan harga, celah perilaku, dan peluang arbitrase struktural.

Apa yang Anda lihat tentang “penutupan pemerintah AS” atau “China membuka perdagangan Bitcoin pada tahun 2025” di pasar, bagi para pemain sejati, sudah bukan lagi alat prediksi, melainkan alat yang cerdas untuk mengubah “kepastian” menjadi “tingkat pengembalian”.

Artikel ini akan merobek selubung ramalan lembut Polymarket dan membawa Anda langsung ke inti alkimia finansialnya. Kami akan mengeksplorasi tiga cara bermain yang sangat berbeda yang membentuk logika mendalam platform ini: bagaimana mengubah peristiwa dengan kepastian tinggi menjadi “pertanian hasil” stablecoin; bagaimana memanfaatkan kegagalan pasar untuk melakukan arbitrase tanpa risiko; dan, bagaimana melakukan penataan strategi yang paling cermat dalam “permainan meta” airdrop yang diperkirakan bernilai miliaran dolar ini.

Pemenang sejati tidak pernah meramalkan masa depan, mereka hanya menuai saat ini.

Aturan permainan: Harga adalah probabilitas, struktur adalah kesempatan

Sebelum mendalami strategi tingkat lanjut, kita harus terlebih dahulu memahami aturan dasar dari “permainan” ini. Fondasi Polymarket adalah sebuah persamaan yang sangat sederhana namun sangat kuat: harga saham = probabilitas waktu nyata pasar untuk kejadian yang terjadi.

Dalam pasar biner ini, total nilai dari bagian “ya” (YES) dan bagian “tidak” (NO) dari setiap peristiwa selalu sama dengan $1.00 dolar. Yaitu: 1 YES + 1 NO = $1.00. Jika harga “YES” adalah $0.18 dolar, pasar menganggap bahwa peristiwa tersebut memiliki probabilitas 18% untuk terjadi. Ketika hasil akhirnya muncul, bagian yang benar dapat ditebus dengan $1.00 dolar, sementara bagian yang salah akan menjadi nol. Persamaan inti ini adalah dasar teori dari semua strategi arbitrase di dalam pasar.

Lebih menarik adalah arsitektur dasarnya. Polymarket menggunakan buku pesanan terbatas terpusat (CLOB) yang bercampur. Secara sederhana, ia menggunakan “penyesuaian terpusat” yang dilakukan di luar rantai untuk mendapatkan “penyelesaian di dalam rantai” yang tidak memerlukan izin dan pengalaman “Web 2” yang sangat mulus. Pesanan perdagangan pengguna dicocokkan dengan cepat di server di luar rantai, tanpa biaya Gas; sedangkan penyelesaian aset akhir dilakukan di rantai Polygon, yang memastikan non-kustodian dan transparansi.

Desain ini adalah pilihan strategis yang dipikirkan dengan matang. Ini berhasil menarik banyak pengguna ritel. Dan perilaku perdagangan pengguna ini seringkali dipicu oleh emosi, keterlambatan informasi, atau keinginan untuk likuiditas segera. Mereka akan menjual saham yang hampir pasti berhasil dengan harga $0.997$ dolar untuk segera mendapatkan uang tunai. Justru likuiditas “irrasional” inilah yang memberikan bahan bakar yang terus menerus bagi strategi pemain tingkat tinggi.

Pemikiran tahunan, mengubah kepastian menjadi mesin pencetak uang

Ini adalah strategi lanjutan yang paling mudah digunakan dan paling populer di Polymarket — “Endgame Sweep”. Ini mengharuskan peserta untuk mengubah pola pikir mereka sepenuhnya: Anda bukan meramalkan, Anda sedang membeli produk pendapatan tetap jangka pendek dan berisiko tinggi yang dihargai dalam USDC.

Ketika hasil suatu peristiwa hampir pasti (misalnya, undang-undang telah disahkan, pertandingan telah berakhir), tetapi pasar belum secara resmi menyelesaikannya, harga sahamnya akan sangat mendekati 1,00 dolar, biasanya berada di antara 0,95 dolar hingga 0,999 dolar. Pada saat ini, masuk untuk membeli pada dasarnya adalah menggunakan “waktu” untuk mendapatkan “keuntungan yang pasti.”

Mengapa kesempatan seperti ini ada? Selain banyaknya investor ritel yang kekurangan kesabaran dan lebih memilih untuk mendapatkan likuiditas dengan harga diskon, sumber Alpha yang besar adalah “perbedaan informasi lintas negara” atau “arbitrase kognitif.”

Ini sendiri adalah contoh sempurna dari “arbitrase kognitif”. Bagi pemain yang sangat memahami lingkungan kebijakan domestik, “tidak” adalah peristiwa dengan kepastian mendekati 100%, tetapi di pasar global, selalu ada yang bersedia membayar untuk keajaiban 5%. Inilah sumber keuntunganmu. Harga untuk membeli “tidak” adalah 0,955 dolar (yaitu 95,5¢), dengan penyelesaian dalam 72 hari. Margin keuntungan absolut dari transaksi ini adalah (1 / 0.955) - 1 ≈ 4,71%.

Masukkan rumus Annual Percentage Rate (APR):

APR = ((1 / Harga beli) - 1) * (365 / Jumlah hari hingga penyelesaian) * 100%

Kita dapat menyimpulkan bahwa tingkat pengembalian tahunan bisa mencapai 4,71% * (365 / 72) ≈ 23,9%. Ini sangat cocok dengan 26% yang dihitung oleh pengguna dalam tangkapan layar (dia mungkin memperkirakan pada harga 0,95), membuktikan bahwa pemikiran “monetisasi kognitif” ini umum di komunitas.

Untuk menampilkan kekuatannya dengan lebih intuitif, silakan lihat tabel di bawah ini:

Tabel 1: Kalkulator APR “Pembersihan Akhir”

Tabel dengan jelas menunjukkan bahwa bahkan ruang keuntungan yang tampaknya sepele dapat menghasilkan pengembalian yang luar biasa dalam siklus singkat, jauh melebihi produk investasi stablecoin tradisional. Tentu saja, ini bukan tanpa risiko. Ancaman utama berasal dari “peristiwa angsa hitam” dan “manipulasi ikan paus”. Oleh karena itu, kontrol posisi yang ketat sangat penting.

Buku Panduan Arbitrase, Memanfaatkan Keuntungan Tanpa Risiko dari Kegagalan Pasar

Jika “pola pikir tahunan” adalah untuk mendapatkan “keuntungan yang hampir pasti”, maka arbitrase adalah pencarian “100% keuntungan” secara matematis. Para arbitrator adalah “aktuaris” dari kasino ini, mereka tidak peduli dengan prediksi, hanya peduli dengan “memanfaatkan” secara matematis, menggunakan celah sementara dalam mekanisme penetapan harga untuk mencapai pengembalian tanpa risiko.

Bentuk yang paling klasik disebut “arbitrase dalam pasar” (taruhan Belanda). Ini berasal dari hukum inti yang kami sebutkan: 1 YES + 1 NO = 1,00 dolar. Namun, ketika likuiditas pasar tidak mencukupi atau buku pesanan tidak seimbang, hal itu menyebabkan harga (Yes) + harga (No) < 1,00 dolar, maka peluang arbitrase muncul.

Taktik yang lebih tinggi adalah “arbitrase kombinasi lintas pasar”. Ini memanfaatkan perbedaan harga antara pasar yang berbeda tetapi secara logis saling terkait. Misalnya, platform mungkin memiliki dua pasar yang berkaitan dengan pemilihan secara bersamaan:

Pasar 1 (Pemenang Pemilihan): Partai Demokrat menang = 0,48 Dolar; Partai Republik menang = 0,52 Dolar

Pasar 2 (Keunggulan Menang): Partai Republik menang dengan keunggulan 0-5% = 0,20 dolar; Partai Republik menang dengan keunggulan 5-10% = 0,10 dolar; Partai Republik menang dengan keunggulan 10%+ = 0,10 dolar …

Secara logis, probabilitas “Partai Republik menang” di pasar 1 harus sama dengan jumlah probabilitas semua opsi “keunggulan Partai Republik” di pasar 2. Namun dalam contoh di atas, harga di pasar 1 adalah 0,52 dolar, sedangkan total harga semua opsi kemenangan Partai Republik di pasar 2 hanya 0,40 dolar. Trader arbitrase hanya perlu membeli “Partai Demokrat” di pasar 1 (biaya 0,48 dolar), sekaligus membeli semua opsi “Partai Republik” di pasar 2 (biaya 0,40 dolar), dengan total biaya 0,88 dolar, terlepas dari hasilnya, mereka dapat menebus 1,00 dolar, mengunci keuntungan tanpa risiko sebesar 13,6%.

Bagi pemain yang serius, mencari peluang ini secara manual sama seperti mencarikan jarum di tumpukan jerami. Senjata utama mereka adalah otomatisasi—menggunakan Gamma API yang disediakan oleh Polymarket untuk membangun robot pemindai, yang terus memantau semua pasar, dan segera mengeksekusi perdagangan begitu menemukan penyimpangan harga.

Akhir dari airdrop, strategi pengolahan token $POLY

Di atas semua strategi perdagangan yang dipublikasikan, ada kesempatan strategis yang lebih besar—membangun strategi untuk airdrop $POLY yang diinginkan semua orang. Pada awal bulan Oktober, pihak resmi kembali mengisyaratkan rencana token $POLY mereka. Ini bukan lagi rahasia, melainkan hitung mundur.

Tren airdrop di industri kripto telah beralih dari memberikan penghargaan untuk “volume transaksi” ke penghargaan untuk “pengguna berkualitas tinggi”. Pihak proyek sedang berusaha untuk mengidentifikasi pengguna “organik” yang benar-benar berkontribusi pada ekosistem dan sulit ditiru oleh robot melalui indikator multidimensional.

Lupakan tentang hanya meningkatkan jumlah, kita tidak perlu lagi menebak secara buta. Data on-chain yang挖出 oleh @DidiTrading telah menggambarkan “pengguna elit” dengan akurat:

Keuntungan (PnL) adalah standar emas: selama Anda mencapai keuntungan lebih dari $1,000$, Anda sudah berada di TOP 0,51% dompet. Grafik Didi menunjukkan bahwa di antara 1,35 juta trader, sebagian besar (lebih dari 800 ribu) dompet berada dalam keadaan merugi. Ini berarti pihak proyek dapat dengan mudah menyaring semua kebisingan “penipuan volume” yang tidak valid.

Volume masih menjadi batasan: Volume transaksi di atas $50,000$ akan membawa Anda ke dalam 1,74% teratas. Meskipun penting, kelangkaannya jauh lebih rendah dibandingkan PnL.

Tingkat Aktivitas (Trades) adalah dasar: lebih dari 50 transaksi, Anda akan masuk dalam TOP 22,87%. Ini hanya merupakan bukti dasar aktivitas.

Data ini mengungkapkan sebuah kebenaran yang kejam: dari 1,35 juta pengguna Polymarket, sebagian besar adalah “pengunjung” dan pengguna yang mengalami kerugian. Desain airdrop oleh tim proyek hampir pasti akan sangat condong kepada mereka yang benar-benar menghasilkan keuntungan (PnL) dan membuktikan nilai “pasar informasi” dari pengguna yang nyata.

Oleh karena itu, strategi pemain tingkat lanjut juga berevolusi. Ini bukan lagi sekadar memanipulasi jumlah dengan banyak akun, tetapi merupakan “peran bermain” yang cermat dan “manajemen PnL”. Mereka akan menetapkan peran perdagangan yang unik untuk setiap dompet atau kumpulan dompet, tetapi tujuan inti adalah memastikan setidaknya sebagian dari dompet tersebut masuk ke dalam klub TOP 0,51% dengan PnL di atas $1.000, sambil didukung oleh interaksi pasar yang beragam dan siklus aktif yang berkelanjutan. Inilah garis pertahanan terkuat untuk melawan deteksi penyihir.

Risiko medan perang yang tidak boleh diabaikan: dari oracle ke regulasi

Setiap arena dengan imbal hasil tinggi disertai dengan risiko tinggi, Polymarket tidak terkecuali. Selain risiko black swan dan manipulasi oleh ikan paus yang disebutkan sebelumnya, risiko inti terletak pada teknologi dan regulasi platform.

Secara teknis, “Achilles' heel” dari Polymarket terletak pada oracle. Itu bergantung pada pihak ketiga yang disebut UMA sebagai “optimistic oracle” untuk menyediakan data dunia nyata yang final. Jika oracle ini sendiri diserang, ditipu, atau memberikan data yang salah, pasar dapat diselesaikan dengan hasil yang salah.

Dalam hal regulasi, Polymarket selalu bermain di zona abu-abu. Pada tahun 2022, mereka didenda 1,4 juta dolar AS oleh CFTC Amerika karena “mengoperasikan fasilitas perdagangan yang tidak terdaftar” dan dikeluarkan dari pasar Amerika. Namun baru-baru ini, Polymarket melalui akuisisi sebuah bursa yang memegang lisensi CFTC, sedang membuka jalan untuk kembali ke Amerika secara legal. Peralihan strategi dari “menghindari regulasi” menjadi “memeluk kepatuhan” ini sangat berarti. Namun di sisi lain, beberapa institusi termasuk Chaos Labs pernah secara terbuka menunjukkan bahwa platform tersebut memiliki masalah besar dengan “trading volume palsu”, yang menjadi peringatan bagi para pemburu airdrop yang mengandalkan volume perdagangan sebagai indikator utama - mengingat data Didi, PnL adalah yang terpenting.

Kesimpulan: “Alpha” terakhir sebelum kedewasaan

Citra Polymarket telah berevolusi dari alat prediksi menjadi arena keuangan multi-lapis. Bagi pemburu hasil yang stabil, ini adalah ladang hasil tahunan; bagi para arbitrase yang cerdas, ini adalah pasar tidak efisien yang penuh dengan kesalahan penetapan harga; bagi para strategis yang visioner, ini adalah medan perang utama untuk airdrop besar-besaran di masa depan.

Kita harus dengan jelas menyadari bahwa semua peluang “mengambil uang” yang kita bahas hari ini berasal dari ketidakmatangan pasar, ketidaksamaan informasi, dan keberagaman peserta.

Dengan penerbitan koin M $POLY yang akan datang dan kembalinya platform ke pasar AS yang sangat likuid, dua katalisator akan sepenuhnya mengubah lanskap yang ada. Penerbitan token akan menarik lebih banyak pembuat pasar profesional dan dana kuantitatif, sementara legitimasi untuk memasuki AS akan membawa arus masuk modal matang yang besar. Dua kekuatan ini hampir pasti akan membawa peningkatan “efisiensi” yang menghancurkan, yang akan sepenuhnya menghapus peluang arbitrase dan imbal hasil tahunan yang jelas terlihat saat ini.

Oleh karena itu, kesimpulan akhirnya adalah: periode jendela tindakan mungkin lebih pendek dari yang dibayangkan. Waktu terbaik untuk mempelajari dan menerapkan strategi-strategi ini adalah sekarang—di malam yang unik, penuh peluang, dan menuju kematangan.