最近有个现象特别扎心：美国有900多万学贷借款人开始逾期不还。这不是什么小概率事件，而是一场正在发生的债务危机。

事情是这样的。疫情期间，美国政府给了学贷借款人一个"缓冲期"——不用还钱，也不计利息。特朗普政府2020年3月启动这个政策，拜登政府之后又延期了八次，硬是把还款冻结期拖到了三年半。结果就是4500多万借款人暂时喘了口气，整个学贷市场的逾期率甚至一度跌到1%以下。

好日子没过多久。去年10月还款重启，今年9月逾期记录重新纳入征信体系。这一下子就炸了。根据英国《金融时报》的数据，仅今年就有超过900万人至少漏还过一次贷款，逾期金额占比相比疫情期间直接翻倍。TransUnion的最新统计更触目惊心：截至2月，约20.5%的联邦学贷借款人逾期超过90天，这个比例比疫情前的11.5%近乎翻倍，甚至超过了2012年金融危机时期的15.4%。

问题的根子在哪？说白了，就是"美国人没钱了"。

表面上美国失业率数据还不错，但年轻人的就业形势已经很难看。2024年，15至24岁的年轻人失业率高达9.39%。不少大学毕业生根本找不到薪资匹配的工作，每月两百多美元的学贷都成了负担。

更糟的是，当前美国还在高通胀、高利率的双重压力下喘气。房租、食品、燃油这些硬性开支已经吃掉了大部分收入，学贷就成了最容易被"砍掉"的还款项目。没办法，总得吃饭、交租。

有意思的是，这波逾期潮不仅冲击刚毕业的年轻人，连40多岁的中年人也没能幸免。但受伤最重的，还是信用评分低的借款人——他们的严重拖欠比例超过50%，而信用优质的借款人逾期率只有0.9%。换句话说，这场债务危机精准打击了低收入群体。

逾期的后果有多严重？一旦信用受损，申请房贷、车贷基本无望。某些州还会因为欠贷吊销驾照，这样就形成了一个死循环：还不上贷→信用变差→找工作更难→更还不上贷。普通家庭通过储蓄买房、积累资产实现阶层跃升的路，几乎被彻底堵死。

从宏观层面看，这个问题虽然暂时还没引发系统性金融风险——美国居民资产负债率低于11%，处于历史低位——但对消费的拖累已经开始显现。摩根士丹利估算，强制还款导致的每月支出增加，可能会让2025年美国实际GDP增速下降0.05至0.15个百分点。这看起来不多，但乘以整个经济体量就很可观了。

归根结底，900万人还不起学贷，反映的是美国高等教育融资体系的深层危机。那些宽限政策不过是在掩盖矛盾，一旦政策失效、经济走弱，所有问题就全暴露了。本来是帮学生改变命运的"阶梯"，现在却变成了束缚人生的"枷锁"。

这对美国经济会有多大影响？关键看政府怎么处理。在高利率、低增长的大环境下，怎么在"催促还款"和"保障民生"之间找到平衡点，已经成了美国政府最头疼的问题之一。而这一切，也将直接影响未来美国经济复苏的节奏和整个社会的稳定性。