Melihat tingkat pengangguran yang mungkin naik menjadi 4.5%, reaksi pertama banyak orang adalah ekonomi akan mengalami masalah. Tapi di tahap ini, pemahaman pasar terhadap data ini sebenarnya adalah kebalikan.

Data ketenagakerjaan malam ini, yang benar-benar diperhatikan pasar bukanlah seberapa mudah mencari pekerjaan, melainkan apakah Federal Reserve masih bisa mempercepat pelonggaran. Rantai logika di baliknya adalah seperti ini: data ketenagakerjaan yang lemah→ kenaikan tingkat pengangguran→ ekspektasi pasar untuk pemangkasan suku bunga lebih awal→ ruang kebijakan terbuka. Perhatikan urutannya, ini bukan pola lama "ekonomi memburuk lalu panik", melainkan pemahaman baru "ekonomi melambat lalu ada ruang kebijakan". Dalam struktur pasar saat ini, ini sebenarnya menguntungkan aset risiko.

Lalu mengapa data non-pertanian sekitar 50.000 lebih mudah diterima pasar? Karena saat ini yang paling ditakuti pasar bukanlah perlambatan pertumbuhan, melainkan dipaksa terus menanggung suku bunga tinggi. Jika data menunjukkan perlambatan moderat dalam ketenagakerjaan, tanpa tanda-tanda tidak terkendali, tetapi tekanan secara bertahap terkumpul, ini secara sempurna memenuhi kebutuhan pasar—"cukup lemah untuk mendorong pemangkasan suku bunga, tapi lemah dengan batasan". Data seperti ini paling mudah membantu pasar mengucapkan apa yang paling ingin didengarnya: Federal Reserve tidak perlu lagi bersikap keras seperti ini.

Dan tingkat pengangguran 4.5% yang benar-benar menyentuh hati bukanlah orang biasa yang mencari pekerjaan, melainkan dana yang sudah penuh posisi dan menunggu konfirmasi arah. Karena 4.5% berarti pasar tenaga kerja mulai menunjukkan pendinginan yang nyata, biaya politik mempertahankan suku bunga tinggi terus meningkat, memberi ruang bagi rebound aset risiko.