The Federal Reserve meluncurkan rencana pembelian surat utang pemerintah, pasar kripto menyambut "hadiah Natal"?

Pada pertengahan Desember 2025, Federal Reserve memberikan “Hadiah Natal”: mengumumkan pemotongan suku bunga sebesar 25 basis poin, menurunkan kisaran target suku bunga dana federal menjadi 3,50%-3,75%, ini adalah pemotongan suku bunga ketiga secara berturut-turut sejak September.

Yang lebih penting, Federal Reserve juga meluncurkan rencana “Pengelolaan Cadangan Pembelian obligasi,” dengan pembelian awal sekitar 40 miliar dolar AS obligasi jangka pendek.

01 Kombinasi Kebijakan

Tindakan Federal Reserve dalam rapat Desember dapat disebut sebagai “serangan ganda.” Selain memotong suku bunga, mereka juga memutuskan mulai membeli obligasi jangka pendek dari 12 Desember, untuk menjaga tingkat cadangan bank yang cukup.

Operasi ini disebut “Pengelolaan Cadangan Pembelian,” bertujuan mengatasi situasi di mana cadangan bank telah turun ke garis pengingat 2,9 triliun dolar AS.

Presiden Federal Reserve Powell secara tegas menyatakan dalam konferensi pers bahwa operasi teknis ini “hanya untuk menjaga pasokan cadangan yang cukup dalam jangka waktu tertentu, tidak terkait dengan kebijakan moneter,” bertujuan mengurangi ekspektasi pasar terhadap pelonggaran kuantitatif (QE).

02 Detail Rencana Pembelian Obligasi

Rencana pembelian obligasi pemerintah oleh Federal Reserve kali ini melebihi ekspektasi pasar. Berdasarkan pengumuman, pembelian awal sekitar 40 miliar dolar AS obligasi jangka pendek, dan mereka berencana mempertahankan tingkat tinggi ini dalam beberapa bulan ke depan.

Barclays memperkirakan, hingga 2026, total pembelian obligasi jangka pendek oleh Federal Reserve bisa mencapai sekitar 525 miliar dolar AS, secara signifikan lebih tinggi dari prediksi sebelumnya sebesar 345 miliar dolar AS.

Langkah positif ini menunjukkan bahwa Federal Reserve memiliki toleransi yang rendah terhadap tekanan pembiayaan. JPMorgan dan TD Securities juga memperkirakan bahwa Federal Reserve akan menyerap utang dalam skala lebih besar.

03 Perbedaan Kebijakan Internal

Proses pengambilan keputusan ini menyoroti perbedaan yang tidak biasa di internal Federal Reserve. Hasil voting adalah 9 suara setuju dan 3 suara menolak.

Di antara yang menolak, Gubernur Federal Reserve Chicago Goolsby dan Gubernur Federal Reserve Kansas City Schmidt cenderung mempertahankan suku bunga tidak berubah, sementara anggota lainnya mendukung pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin yang lebih besar.

Diagram dot menunjukkan mayoritas pembuat kebijakan memperkirakan akan ada lagi penurunan suku bunga sebesar 25 basis poin pada 2026, sesuai prediksi September. Namun, 6 dari mereka berpendapat bahwa rapat kali ini seharusnya tidak memotong suku bunga, dan 7 lainnya memperkirakan tidak akan ada pemotongan lagi tahun depan.

04 Dampak terhadap pasar tradisional

Kombinasi kebijakan Federal Reserve ini langsung berdampak pada pasar keuangan tradisional. Setelah pengumuman, pasar saham AS dan pasar obligasi sama-sama naik, indeks Dow Jones melambung hampir 500 poin.

Indeks dolar AS turun secara signifikan, kemungkinan akan berlanjut turun. Indeks saham kecil yang paling sensitif terhadap suku bunga, Russell 2000, menguat hingga 1,32%.

Pasar logam mulia menunjukkan performa yang kuat, perak terus mencatat rekor tertinggi baru, dan emas secara keseluruhan mempertahankan tren kenaikan sejak Agustus. Emas rebound secara signifikan setelah pengumuman, ditutup di atas 4228 dolar AS.

05 Perbedaan esensial dengan pelonggaran kuantitatif

Meskipun pasar menyamakan operasi pembelian obligasi ini dengan pelonggaran kuantitatif, keduanya memiliki perbedaan esensial. Pejabat Federal Reserve berulang kali menegaskan bahwa ini adalah “Pengelolaan Cadangan Pembelian,” bukan QE.

Secara teori, QE dilakukan dengan membeli obligasi jangka panjang untuk menurunkan suku bunga jangka panjang dan merangsang ekonomi, sementara pengelolaan cadangan pembelian lebih berfokus pada membeli obligasi jangka pendek, lebih mirip alat penyesuaian likuiditas.

Jumlah aset Federal Reserve telah turun dari puncaknya sebesar 9 triliun dolar AS menjadi 6,6 triliun dolar AS. Pembukaan kembali pembelian obligasi ini terutama untuk mengatasi kekurangan cadangan bank dan ketidakstabilan pasar repo, bukan untuk merangsang ekonomi.

06 Prospek masa depan dan pandangan pasar kripto

Prediksi ekonomi terbaru Federal Reserve menaikkan proyeksi pertumbuhan PDB tahun ini dan tahun depan masing-masing menjadi 1,7% dan 2,3%. Inflasi diperkirakan melambat hingga akhir tahun depan menjadi 2,4%, dan tingkat pengangguran tetap di level moderat 4,4%.

Untuk pasar mata uang kripto, perubahan kebijakan Federal Reserve mungkin berdampak tidak langsung. Penurunan suku bunga biasanya menguntungkan aset berisiko, tetapi saat ini pasar kripto menghadapi tantangan struktural.

Konsultan Bitwise Jeff Park menunjukkan bahwa harga BTC saat ini tidak mampu menembus secara signifikan karena penawaran pasar (terutama perilaku whale besar) menekan kenaikan. Pasar opsi menunjukkan banyak “struktur net sell Delta” yang membatasi potensi kenaikan harga BTC.

Prospek masa depan

Dunia kripto sedang memantau setiap pergerakan pasar keuangan tradisional secara saksama. Ketika emas rebound ke 4228 dolar AS setelah pengumuman Federal Reserve, perak mencapai rekor tertinggi, Bitcoin masih berkisar di sekitar 85.000 dolar AS.

Pada 16 Desember, harga Bitcoin kembali ke 85.958,7 dolar AS, indeks ketakutan pasar tetap di level ekstrem, 16. Berbeda dengan kekuatan pasar logam mulia, laporan dari Gate Research menunjukkan bahwa dana dari altcoin sedang sementara mengalir ke stablecoin dan aset defensif.