货币基金 ini, biasanya tidak dipikirkan orang sebagai hal penting—stabil, dapat diprediksi, risiko rendah sampai hampir tidak terasa keberadaannya. Tapi belakangan, langkah JPMorgan langsung memindahkan "tempat aman" dari keuangan tradisional ke blockchain, dan kali ini dipilih jaringan publik seperti Ethereum. Makna dari hal ini jauh lebih besar dari yang terlihat.

JPMorgan langsung mengeluarkan dana sebesar 1 miliar dolar AS dalam bentuk uang pasar uang ke Ethereum, melalui platform mereka sendiri, namun dipaksakan masuk ke jaringan publik agar klien institusional dapat mengambil alih melalui Morgan Money. Jangan salah paham ini adalah "pertunjukan di chain", ini sebenarnya adalah sinyal dari keuangan tradisional—tokenisasi sudah tidak lagi di laboratorium, melainkan benar-benar masuk ke inti sistem keuangan, wilayah yang paling takut terhadap ketidakpastian.

Tampaknya sederhana, padahal yang paling sulit bukanlah mengunggah aset ke blockchain, melainkan sebuah masalah mendasar: **apakah penilaian bisa dipercaya**. Mengapa dana pasar uang bisa bertahan selama ini? Bukan karena hasilnya tinggi, tetapi karena algoritma NAV yang disetujui seluruh pasar. Tapi di chain? Banyak bursa, fluktuasi harga, fragmentasi likuiditas, siapa yang bisa memastikan harga mana yang "benar"? Bagaimana institusi bisa menganggap ini sebagai setara kas?

Inilah inti permasalahannya. Sekalipun DeFi terus berinovasi, yang benar-benar diperhatikan institusi hanyalah empat hal: keakuratan data suku bunga, kestabilan nilai bersih, apakah stablecoin benar-benar bernilai 1 dolar AS, dan apakah kondisi ekstrem akan menyebabkan kekacauan harga. Masa depan tokenisasi tidak hanya soal memudahkan investor ritel mendapatkan data, tetapi apakah bisa menyediakan fondasi data yang **dapat diverifikasi, dapat direview, dan tahan terhadap uji tekanan**. Inilah titik penentu sejauh mana keuangan berbasis blockchain bisa berkembang.