#以太坊行情解读 Bank of Japan beralih dari pelonggaran ekstrem ke pengetatan, telah menjadi risiko sistemik terbesar di pasar kripto selama dua tahun terakhir.

Tahun lalu pada bulan Maret, Bank of Japan mengumumkan akhir dari suku bunga negatif selama 8 tahun, menaikkan suku bunga kebijakan dari -0.1% ke kisaran 0~0.1%. Saat itu pasar masih dapat mencerna, tetapi Ethereum tetap turun 5-10%, mengirimkan sinyal—gejolak likuiditas luar negeri yang mengencang dapat menyebar ke dunia kripto.

Guncangan nyata terjadi pada 31 Juli. Kenaikan suku bunga sebesar 25 basis poin menjadi 0.25%, dan sekaligus mengumumkan rencana pengurangan neraca, kombinasi yang di luar ekspektasi ini langsung memicu risiko global. Ethereum dalam beberapa hari turun dari sekitar 3300 dolar ke sekitar 2100 dolar, dengan penurunan lebih dari sepertiga. Bitcoin meskipun relatif tahan banting, juga menunjukkan tekanan yang jelas. Setelah kejadian itu, orang baru menyadari—pergeseran kebijakan Bank of Japan ini bukan sekadar isapan jempol.

Pada 24 Januari tahun ini, Bank of Japan kembali menaikkan suku bunga sebesar 25bp menjadi 0.5%. Setelah itu, Ethereum mengalami garis penurunan berturut-turut sebesar 6-8%, dengan total penurunan sekitar 30% dalam satu minggu, dan Bitcoin juga turun sekitar 31% dalam periode yang sama. $BTC $ETH tren penurunan ini secara umum berlangsung bersamaan.

Logika di baliknya sebenarnya cukup sederhana: apresiasi yen berarti ruang arbitrase untuk meminjam dalam yen dan melakukan short profit semakin menyempit, sehingga posisi yang meminjam yen dalam jumlah besar untuk berinvestasi di aset berisiko tinggi (termasuk kripto) terpaksa dilikuidasi. Dana keluar dari pasar kripto secara besar-besaran, begitulah keadaannya.

Hingga pertengahan Desember, suku bunga kebijakan tetap di 0.5%. Pasar secara umum memperkirakan bahwa pertemuan yang akan datang akan kembali menaikkan suku bunga menjadi 0.75%, yang akan menjadi tertinggi dalam 30 tahun terakhir. Saat ini Ethereum sudah menembus di bawah 3000 dolar, dan Bitcoin kembali ke sekitar 80.000 dolar. Setiap konfirmasi kenaikan suku bunga hampir selalu disertai koreksi sebesar 20-35%. Dalam jangka pendek, volatilitas ini kemungkinan akan terus berlanjut, dan perlu memantau secara ketat perubahan nilai tukar yen serta efek sinergi dari pengencangan likuiditas global.