Dalam grup miner baru-baru ini heboh. Ketika rumor "banyak miner akan kabur" beredar di mana-mana, sebuah entitas bernama Shuntai tiba-tiba muncul—menginvestasikan lebih dari 30 juta yuan dalam sembilan bulan terakhir, dengan gila-gilaan membeli server dan menimbun token. Ini membuat orang bingung: semua bilang industri sedang mengalami musim dingin, kok orang ini masih berani melakukan hal seperti itu?

Saat ini, di dalam komunitas terlihat dua dunia paralel. Di satu sisi, para miner karena pendapatan dari penambangan sama sekali tidak cukup menutup biaya listrik dan pemeliharaan, mereka harus mematikan mesin dan mengurangi kerugian. Harga token terus menurun. Di sisi lain, institusi seperti Shuntai justru menggelontorkan dana besar, terus menambah posisi hardware dan token. Siapa yang benar? Apakah Shuntai melihat masa depan yang tidak terlihat orang lain, atau sedang bermain dalam sebuah "perangkap biaya" besar-besaran?

Ngomong-ngomong, konflik antara kedua kelompok ini sebenarnya adalah konflik dimensi waktu.

Para miner kecil menjalankan bisnis arus kas jangka pendek. Mereka membutuhkan pendapatan positif setiap minggu atau bulan agar bisa menutupi biaya listrik, tenaga kerja, depresiasi perangkat, bahkan membayar token yang dijaminkan. Selama hasil penambangan yang diubah menjadi uang tidak cukup menutupi biaya tersebut, mereka harus mematikan mesin tanpa banyak bicara. Siklus pengambilan keputusan mereka adalah mingguan atau bulanan, sangat sensitif terhadap fluktuasi harga, dan jika harga turun, mereka langsung berpikir untuk kabur.

Sementara itu, pemain institusi seperti Shuntai bermain dengan logika yang berbeda. Menggelontorkan 14 juta yuan untuk membeli server bagi mereka sudah merupakan biaya yang hilang (sunk cost). Mereka tidak peduli "sekarang untung atau tidak", melainkan "apakah dalam siklus proyek ke depan bisa mendapatkan keuntungan besar". Siklus pengambilan keputusan mereka diperpanjang hingga beberapa tahun, fluktuasi harga jangka pendek sama sekali bukan masalah. Mereka punya waktu menunggu, dan itu berarti ada bunga yang didapat.