Ada fenomena yang layak dibahas, belakangan ini terlihat beberapa trader di HYPE melakukan tindakan yang benar-benar membingungkan.

Pertama, mari bahas angka. Dari Oktober tahun lalu hingga sekarang, seorang trader terkenal telah mengalami kerugian sebesar 7 miliar dalam trading derivatif. Skala sebesar apa ini? 7 miliar dalam bentuk tunai cukup untuk membuat orang beristirahat dengan nyaman seumur hidup, tidak melakukan apa-apa saja sudah cukup.

Dulu ada seorang tokoh yang mengatakan dalam sebuah wawancara, mengapa meskipun asetnya sudah lebih dari satu miliar tetap menggunakan leverage? Jawabannya adalah "Satu miliar pun tidak cukup untuk membeli kapal pesiar." Logika ini bisa diterima sebentar. Tapi masalahnya—orang tersebut hanya kehilangan satu miliar, sedangkan orang ini sudah mengalami kerugian 7 miliar.

Di sinilah muncul paradoks. Jika benar-benar yakin dengan pasar bullish, percaya bahwa $ETH akan naik besar, pilihan paling rasional tentu saja menimbun aset. Mengapa harus sering mengalami margin call di pasar derivatif? Menimbun $ETH, menyimpan $HYPE, bukankah itu lebih menarik?

Dari sudut pandang lain, jika seseorang benar-benar adalah pemangku kepentingan dari sebuah proyek, maka proyek tersebut pasti akan mengalami kerugian besar suatu saat nanti. Ini menyangkut pilihan ekosistem DEX.

Saat ini, $UNI memang cukup solid di jalur DEX, proyek lain risikonya jauh lebih besar. Dengan membandingkan dua proyek populer, kita bisa melihat gambaran yang jelas—

**Logika $ASTER**: harga rendah, potensi besar, ada ekspektasi airdrop, dan didukung oleh lembaga terkenal. Semua ini adalah keunggulan nyata. Yang paling penting, mekanisme unlock dari ASTER langsung didistribusikan ke pengguna dan pemegang, menunjukkan orientasi altruistik dari pihak proyek.

**Logika $HYPE**: juga merupakan proyek pendanaan VC, tetapi sifat altruismenya jelas lebih lemah. Rencana unlock HYPE sebagian besar dialokasikan ke tim pengembang dan pool likuiditas, mekanisme feedback untuk retail relatif lemah.

Ini menimbulkan paradoks menarik: orang yang membeli $ASTER khawatir retail akan menjual saat mendapatkan airdrop, lalu orang yang membeli $HYPE apakah tidak khawatir tim pengembang akan menjual? Secara probabilitas, kekuatan aksi jual dari institusi jauh lebih besar daripada retail.

Singkatnya, yang berani bertaruh berulang kali di pasar seperti ini, bisa jadi adalah market maker, atau memang memiliki mental yang istimewa. Kalau tidak, dari mana asal keputusan yang aneh-aneh ini?

Di balik semua ini, masalah yang lebih dalam adalah bagaimana trader harus memilih di ekosistem DEX. Hanya melihat aspek teknis dan ekspektasi airdrop tidak cukup, struktur distribusi keuntungan proyek dan mekanisme unlock harus menjadi faktor pertimbangan.

Beberapa proyek yang sedang naik daun belum tentu merupakan pilihan paling aman.