Saya memiliki pandangan yang cukup pesimis tentang pasar ke depan, berbeda dari banyak teman yang lain. Dalam lingkungan pasar bearish, setiap rebound mudah sekali tertahan dan kembali turun, posisi 80.000 sulit untuk dipertahankan. Setidaknya di paruh pertama tahun ini, saya tidak berencana melakukan bottom fishing untuk jangka panjang, karena aspek teknikal sudah menunjukkan sinyal bearish dan hanya bisa bermain short-term.

Beberapa alasan yang mendukung pandangan ini sebenarnya ada beberapa:

**Aspek teknikal sudah menunjukkan death cross.** Dari grafik bulanan, moving average utama sudah menunjukkan tren menurun. Tidak terlihat tanda-tanda garis cepat dan garis lambat kembali ke sumbu 0, sangat sulit membayangkan akan muncul tren bullish besar selanjutnya. Ini bukan omong kosong, melainkan didukung oleh sinyal teknikal yang jelas.

**Tekanan dari posisi tinggi di pasar saham AS tidak bisa diabaikan.** Nasdaq dan S&P 500 berada di level tertinggi dalam sejarah, penurunan dari posisi ini hampir pasti terjadi. Apakah Bitcoin benar-benar bisa bergerak independen? Terlalu naif. Lingkungan makro yang memburuk membuat aset risiko menjadi yang paling terdampak.

**Lingkungan kebijakan tahun depan tidak bersahabat.** Tidak ada ekspektasi penurunan suku bunga, malah sebaliknya, ekspektasi kenaikan suku bunga semakin menguat. Tanpa dukungan likuiditas yang longgar, apa yang membuat pasar bisa menguat? Ini sangat berbeda dari kondisi pasar bullish sebelumnya.

**Institusi dan bursa belum mengalami kerugian besar secara massal.** Saat puncak sebelumnya, Three Arrows Capital dan beberapa bursa utama mengalami kerugian besar secara kolektif, menyebabkan kepanikan pasar yang ekstrem. Kali ini, belum terlihat kejadian serupa, menunjukkan dasar pasar belum terbentuk.

**Perbandingan historis sangat menyakitkan.** Kali ini dari 126.000 turun ke 80.000, penurunan sekitar 36%. Bull market sebelumnya dari 69.000 turun ke 44.000 juga sekitar 36%, lalu apa? Langsung jatuh dari 44.000 ke 15.800, turun lagi 63%. Ini berarti meskipun saat ini terlihat sangat rendah, risiko masih ada di depan.